證監會可能特別批準基金投資權證

　　華夏基金楊克炎博士樂觀權證

　　本報見習記者 楊少華 發自北京

　　“投資權證我們有自己的風險控制手段，總的來說，不會對目前的基金運作帶來很大風險”。華夏基金基金管理部高級經理楊克炎博士近日在接受《第一財經日報》采訪時表示

。

　　眾多跡象顯示，權證上市的步伐已然越走越快。本周曾參加證監會基金監管部召集的研討會的楊克炎博士說：“權證產品推出已經沒有任何懸念。”除了投資者被動接受的股改權證，包括國泰君安、招商

　　就擬發行權證的品種來看，作為權證發行人，券商更希望能發行認購權證。發行人可以通過持有一定數量標的

　　然而作為市場的機構投資者，基金公司對于認購權證并不那么歡迎。由于目前內地的股票市場是單邊市，沒有做空機制，認購權證對于投資者一方并沒有對沖風險的功能。而在本次股改中，投資者接受的大量長電、寶鋼權證均為認購權證。

　　因此，對于基金公司，目前最迫切的就是如何減小被動接受大量的股改認購權證所帶來的風險。

　　但作為資深投資經理人，楊克炎并不認為投資權證會對基金公司帶來多大的風險。而且在他看來，控制投資權證帶來的風險，手段也很豐富。

　　首先，權證不會在一只基金中占有很大的比例，這是由基金的低風險偏好決定的。而且在他看來，權證的套期保值功能很弱，基金公司也不會花很大精力去投資大量權證。

　　其次，基金公司會通過內部風險控制手段來監控權證價格波動的風險。

　　最后，基金公司也會通過判斷標的股票股價走勢，來決定權證的買和賣，從而盡最大程度化解權證價格波幅較大的風險。

　　另外，根據與證監會基金部的溝通，他認為，目前投資權證基本上沒有制度上的障礙。楊克炎認為，《中華人民共和國證券投資基金法》第58條中基金財產可用于“其他證券品種”的規定就為投資權證留了口子，證監會極有可能通過下發一道特別批文，明確基金可以投資權證的規定，并且允許基金公司在二級市場買賣所持有的權證，從而掃除制度上的障礙。楊克炎判斷，這個特別批文會在本月19日以前下發。

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