停牌兩個月后，中國南車與中國北車終于揭開合并大幕。12月30日晚間，南北車及相關(guān)多家上市公司同時發(fā)布公告稱，中國南車與中國北車將合并為一家新公司。中國即將出現(xiàn)一家產(chǎn)值高達2000億的軌道交通巨無霸企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認為，在中國高鐵日益引發(fā)國際矚目的情況下，南北車合并將避免海外惡性競爭，助力中國高鐵“整裝出海”，并且有助于降低國內(nèi)軌道交通制造業(yè)內(nèi)耗，提升利潤率水平，高鐵股勢必迎來新一輪上漲良機。
停牌兩個月后，中國南車與中國北車終于揭開合并大幕。12月30日晚間，南北車及相關(guān)多家上市公司同時發(fā)布公告稱，中國南車與中國北車將合并為一家新公司。中國即將出現(xiàn)一家產(chǎn)值高達2000億的軌道交通巨無霸企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認為，在中國高鐵日益引發(fā)國際矚目的情況下，南北車合并將避免海外惡性競爭，助力中國高鐵“整裝出海”，并且有助于降低國內(nèi)軌道交通制造業(yè)內(nèi)耗，提升利潤率水平，高鐵股勢必迎來新一輪上漲良機。
停牌逾兩個月后，中國南車、中國北車12月30日晚間雙雙發(fā)布重組公告，中國南車將與中國北車合并，合并后新公司將承接兩家公司全部資產(chǎn)、負債，并采用新的公司名稱 、組織機構(gòu)代碼、股票簡稱和代碼。兩家公司股票將同時于12月31日復(fù)牌。
根據(jù)方案，本次合并中，中國南車和中國北車的A股和H股擬采用同一換股比例進行換股，合并的具體換股比例為1:1.1，即每1股中國北車A股股票可以換取1.1股中國南車將發(fā)行的中國南車A股股票，每1股中國北車H股股票可以換取1.1股中國南車將發(fā)行的中國南車H股股票。換股完成后，中國北車的A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷。
此次合并實施完畢后，合并后新公司的實際控制人仍為國務(wù)院國資委，因此，本次合并不會導(dǎo)致合并后新公司實際控制人發(fā)生變化。[詳細]
【南北車合并后總資產(chǎn)有望超3000億】中國北車、中國南車于2000年由中國鐵路機車車輛工業(yè)總公司一分為二，從此成競爭對手。兩家公司主業(yè)都是軌道交通裝備制造業(yè)，由國資委管理，起初業(yè)務(wù)按南北地域劃分，但目前地域界限已然不在。兩家公司的發(fā)展始終勢均力敵，無論國內(nèi)市場還是國外市場，兩家公司的競爭愈發(fā)激烈。不少業(yè)內(nèi)人士認為，南北車的彼此競爭，一定程度上削弱了中國軌道交通設(shè)備制造的國際競爭力，是促成合并的重要原因之一。
南北車2014年三季報顯示，截至2014年第三季度，中國南車總資產(chǎn)為1509.1億元，中國北車總資產(chǎn)為1529.3億元。兩車合二為一之后，新的“中車”總資產(chǎn)將超過3000億元。[詳細]
業(yè)內(nèi)認為，南北車合并方案的出臺將大大刺激高鐵行業(yè)的發(fā)展。
華創(chuàng)證券分析師李佳表示，南北車旗下各子公司是市場運作經(jīng)營主體，獨立經(jīng)營為主，合并初期對于行業(yè)經(jīng)營、訂單、簽約影響較小，待管理體系確立后有望開展下一步整合，過剩產(chǎn)能會逐步得到收縮。
在李佳看來，南北車合并有助于降低國內(nèi)軌道交通制造業(yè)內(nèi)耗，提升利潤率水平。同時，合并有助于推進動車組標準化進程以及核心技術(shù)推廣和國產(chǎn)化率的快速提升，對于未來中國軌道交通產(chǎn)品擴大海外市場份額有巨大幫助，有助于整體需求上一個臺階。[詳細]
12月19日，中泰鐵路合作重新啟動，并邁上新臺階：中方拿到了泰國首條800公里的標軌鐵路建設(shè)大單。12月23日，正在中國訪問的泰國總理巴育參觀了全國鐵路調(diào)度指揮中心，并體驗了京津城際列車，再次掀起了一股中泰鐵路熱。
這對于謀求“走出去”的中國高鐵而言，無疑是重大利好。在世界經(jīng)濟新一輪大格局中，中國高端裝備制造備受青睞。中國高鐵企業(yè)頻頻斬獲海外大單，中國南車和中國北車海外訂單的連續(xù)增長已成為中國高鐵開往世界的佐證。
據(jù)了解，目前中國南車和中國北車的產(chǎn)品已出口到六大洲約90個國家和地區(qū)，而在高層指導(dǎo)下的南北車合并，就是要打造“中國高鐵”全球行的第一方陣。[詳細]
26日10時51分，隨著一聲笛鳴，烏魯木齊南至蘭州西的D2702次動車緩緩駛出，世界上一次建設(shè)里程最長的高速鐵路——蘭新高鐵全線開通運營。
當日，與蘭新高鐵同時開通運營的還有，中國西南地區(qū)第一條時速250公里的貴廣高鐵，以及連接南寧至廣州的南廣鐵路。這些鐵路的建成不僅使中國鐵路里程又增加3000余公里，更為“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想疏通了血脈經(jīng)絡(luò)。
對于鐵路通車即將帶來的“紅利”，沿線各地均充滿信心。新疆霍爾果斯口岸管委會表示，蘭新鐵路的開通，將擴大新疆乃至霍爾果斯口岸的人流、物流、資金流，霍爾果斯口岸的國際金融港、國際物流港、國際信息港建設(shè)也將步入快車道。[詳細]
今年八月，國務(wù)院總理李克強來到中國鐵路總公司考察并主持召開座談會。他說，每次出訪都推銷中國裝備，推銷中國高鐵時心里特別有底氣。
中國工程院院士王夢恕表示，中國高鐵規(guī)劃現(xiàn)在要盡快拉通北京到所有省會的高鐵線路，除了烏魯木齊和拉薩，都要在8小時內(nèi)到達。另外，所有的省會之間要全部用高速鐵路連起來。
另外值得關(guān)注的一條高鐵線路是渤海灣大通道，從東北到海南三亞拉通5700公里，綜貫11個省區(qū)市，將解決中國沿海地區(qū)的能源運輸，同時也是保衛(wèi)中國的主要干線。這條鐵路會通過渤海灣海峽和瓊州海峽水下隧道，目前都要修。[詳細]
從鐵路設(shè)備板塊的投資驅(qū)動力來看，常規(guī)訂單對股價影響不大，核心是國家戰(zhàn)略的調(diào)整，包括投資規(guī)劃的上調(diào)以及影響鐵路行業(yè)長期發(fā)展的投融資體制改革。2014年固定資產(chǎn)投資的上調(diào)預(yù)期已在不斷驗證和強化過程中(已3次上調(diào)至8000億)，且繼續(xù)上調(diào)仍具可能性，設(shè)備投資額增至1430億，同比增長38%。鐵路投融資體制改革的持續(xù)深化、近期鐵總可能性動車組招標以及“高鐵外交”帶來的出口業(yè)務(wù)都將成為影響行業(yè)發(fā)展的積極因素，繼續(xù)推薦業(yè)績確定性高且估值便宜的中國南車和中國北車，積極關(guān)注鼎漢技術(shù)，以及永貴電器和北方創(chuàng)業(yè)。
短期內(nèi)最直接受益的是鐵路基建子行業(yè)，它將受益于政府的鐵路建設(shè)刺激政策。具體落實到鐵路基建板塊的投資機會上，投資者可從兩方面去把握：一方面圍繞鐵路基建以及相關(guān)硬件配套設(shè)施方面，包括軌交建設(shè)、軌交運營、車輛建造等相關(guān)上市公司的龍頭企業(yè)將直接受益。重點關(guān)注包括中國南車、中國北車、時代新材、北方創(chuàng)業(yè)、晉西車軸、永貴電器等。另一方面，圍繞鐵路建設(shè)的提速，鐵路領(lǐng)域的信息化業(yè)務(wù)的服務(wù)商有望從中受益，相關(guān)重點個股包括世紀瑞爾、鼎漢技術(shù)、輝煌科技、佳訊飛鴻等。[詳細]
近日，中國鐵路總公司擬嘗試采取以租賃標的物為鐵路貨車的售后回租方式，公開招標選擇租賃公司，來籌集部分裝備購置資金。7月，國務(wù)院授權(quán)中國鐵路總公司為政府出資人代表，作為鐵路發(fā)展基金發(fā)起人，通過設(shè)立優(yōu)先股吸引社會投資人，存續(xù)期15到20年。該基金規(guī)模達2000到3000億元，將于年內(nèi)亮相。
融資瓶頸突破，低估值優(yōu)勢凸顯。前期國務(wù)院允許該基金最高有30%可投資于地產(chǎn)開發(fā)，我們估計該部分毛利率可達30%+，這一比例應(yīng)可滿足該基金獲得較好回報，能夠達到社保、保險公司等大機構(gòu)對優(yōu)先股的投資回報需求。
改革大幕拉開，投資思路切換。中國鐵路總公司成為中國優(yōu)先股實質(zhì)推進第一單。本事件意味著二級市場對鐵路板塊的投資已從第一步的基建，經(jīng)過了過渡期的流量增長+車輛加密，即將步入第三階段：體制改革帶動階段。鐵路板塊投資空間將獲得明確提升。
售后回租順利推進將實質(zhì)性改善車輛購置資金。這一資金規(guī)模對于近來每年超千億元的車輛購置費來說是極大的投資金額增量。[詳細]
投資要點：受益高鐵通車高峰到來、動車組加密及地方城軌修建提速,我們預(yù)計動車組和城軌地鐵業(yè)務(wù)未來2年將會延續(xù)良好的增長。預(yù)計14-16年業(yè)績?yōu)?.40、0.48和0.54元,對應(yīng)當前股價為12.7x14PE和10.6x15PE,隨著鐵路投資加碼及車輛交付進入高峰年,業(yè)績超預(yù)期概率大,給予“增持”評級。[詳細]
投資要點：下游鐵路投資恢復(fù)增長只是公司今后幾年增長的因素之一,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,。同時,鐵路未來加大力度改革所釋放出來的紅利也是公司將要面臨的巨大機會。我們預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為;0.38元、0.61元、0.76元,參考可比公司2014年給予54倍PE,目標價20.5元。 [詳細]
投資要點：鐵路投資加速推進,公司業(yè)務(wù)順利推進。 毛利率保持穩(wěn)定,費用控制成果顯著。外延式增長是未來看點。預(yù)計2014-2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.32億元、1.87億元和2.43億元,目前股價對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為49倍、35倍和27倍,維持“增持”評級。[詳細]
投資要點：公司具備多元化、國際化的技術(shù)積累和市場經(jīng)驗,傳統(tǒng)主業(yè)軌交業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長,通過技術(shù)延伸汽車領(lǐng)域,收購BOGE公司。預(yù)計公司14-16年EPS分別為0.38、0.48、0.59元,對應(yīng)24、19、15倍PE。考慮到國內(nèi)下游行業(yè)景氣復(fù)蘇,公司并購帶來快速發(fā)展,首次給予“強烈推薦”評級。[詳細]
投資要點： 晉西車軸立足火車車輛、車軸產(chǎn)品,定位高端,堅持多元化發(fā)展,致力于成為鐵路貨車車輛及其核心零部件供應(yīng)商,具有較強競爭實力。公司2013-2015年EPS分別為0.35元、0.39元和0.41元,以2014年6月12日收盤價為基準,對應(yīng)PE為36.49倍、31.96倍和30.9倍,維持公司“買入”評級。[詳細]
投資要點：作為行業(yè)內(nèi)的龍頭,據(jù)悉產(chǎn)能有效利用率約在50%左右,短期需求不提振也使得公司這塊業(yè)務(wù)受壓;高鐵緊固件方面,公司在手訂單充足。預(yù)計公司基本面短期仍難有實質(zhì)性改善,給予“中性”評級,;近期股價催化劑仍為總理高鐵外交、高鐵招標、國家鐵路建設(shè)扶持政策等,具備交易性機會。 [詳細]
公司在2003年與石家莊鐵道學(xué)院、鐵科院合作承接了中華之星的剎車片項目。后來因引進海外車型,中華之星項目終止,但公司沒有放棄高鐵剎車片項目。公司目前正在積極籌備臺架測試, 按照一般的流程,臺架測試后進行專家評審,之后是上車實驗6-12個月,拿CRCC 認證。我們認為如果各個環(huán)節(jié)順利的話,公司高鐵剎車片將于16年將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。
投資要點：預(yù)計新一輪的動車組招標也將于近期啟動,強勁的客流量增長對于動車組的需求形成有力支撐。更新行業(yè)動車需求量預(yù)測,預(yù)計機車需求量將繼續(xù)回升。公司的目標價至5.81 元當前股價對應(yīng)2014E 市盈率9.5x,處于歷史低位,而盈利增長可見性高,我們重申對公司的“買入”評級。 [詳細]
投資要點：鐵路建設(shè)作為穩(wěn)經(jīng)濟的重要手段,尤其是在宏觀經(jīng)濟走勢趨弱時成為中央拉動經(jīng)濟的首選。今年鐵路新開工項目已從44個上調(diào)至48個,后續(xù)新項目數(shù)仍有望進一步增加。中國中鐵A/H對應(yīng)14年P(guān)/E分別為5.4x,5.9x;PB為0.6x,0.6x，維持A股目標價3.02元,重申“推薦”。[詳細]
投資要點：二季度釹鐵硼開工率有所提升；銷量增長來自于市場規(guī)模擴大和競爭力增強；國內(nèi)國際新能源汽車發(fā)展較快；參股上海電驅(qū)動,公司持股上海電驅(qū)動29.17%的股權(quán)。預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為0.64、0.83和0.96元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為22、17、15倍,維持公司“推薦”評級。 [詳細]
投資要點：動車組密集交付帶來業(yè)績高增長,未來增長可持續(xù)。在2013年鐵道部大批招標、南北車集中交付車輛后,永貴2014H1動車、新能源汽車、機車、城軌連接器收入分別增長1000%、162%、107%、93%。預(yù)計14-16年每股盈利0.82、1.14、1.57元,給予6個月34.19-37.61元左右的目標價,維持買入評級。 [詳細]
投資要點：公司目前擁有全球最大產(chǎn)能的車輪輪箍專業(yè)生產(chǎn)廠，品種相對齊全的特點使得公司鋼鐵主業(yè)業(yè)績改善主要依賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化和行業(yè)整體回暖。預(yù)計公司2014、2015 年EPS 分別為0.01 元和0.06 元,維持“中性”評級。 [詳細]
公司將具備年產(chǎn)動車組400輛/年、鋁合金城軌地鐵400輛/年、不銹鋼城軌地鐵200輛/年的軌道車輛制造能力,同時新增鋁型材深加工產(chǎn)品5萬噸/年的生產(chǎn)能力。從而成為我國繼中國南車、中國北車之后又一家強有力的軌道車輛整車制造商,也是我國軌道車輛整車制造領(lǐng)域唯一具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的民營股份制企業(yè)。
投資要點：公司為國內(nèi)最大的軌道交通電源解決方案集成商之一,公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)軌道交通信號電源系統(tǒng)等產(chǎn)品市占率提升、實施“增量到存量”戰(zhàn)略;三大新業(yè)務(wù)車載輔助電源、車載動態(tài)安全檢測設(shè)備、屏蔽門核心系統(tǒng)將獲突破。預(yù)計攤薄后EPS為0.37/0.50/0.67 元,PE為32/24/18 倍,持續(xù)推薦。 [詳細]
結(jié)束語：中國要利用高鐵來拉動整個中國投資的發(fā)展，使中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型走向投資、消費、進出口協(xié)調(diào)發(fā)展的軌道。A股市場上，高鐵板塊的表現(xiàn)也非常值得期待！
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