提到美國經濟，我們不由得想起它的全球霸主地位。也正因如此，美國經濟對全球的影響可謂巨大。如果美國經濟陷入衰退，勢必對全球經濟造成重大沖擊，這又以金融面的傳染效應影響最大。不過分析家認為，除了少數國家外，各國只要應付得當，仍可維持經濟的增長。

　　目前美國經濟陷入衰退的機率并非完全不可能。首先美國民間部門的財務赤字水平約為國內生產總值的6％，為歷史最高紀錄。但就長期來看，應為2％至3％，也就是說一旦民間部門支出降低，儲蓄率上揚，需求勢必大幅滑落，就可能引發經濟衰退。

　　美國一旦陷入經濟衰退，是否會擴散到全球？這取決于四大要素：貿易、資本流動與匯率、大宗商品價格、金融市場的傳染效應。

　　以貿易來說，假設美國經濟衰退，導致進口降低二成，出口升高5％，這是要削減美國經常項目赤字的最起碼要求，屆時美國對全球其他市場產品的直接需求會降低1.3％，首當其沖者可能是加拿大、馬來西亞、墨西哥、泰國等，這些國家所受的影響約占國民生產總值的3％至8％。

　　第二項因素為美元，如果資金流向美元資產的趨勢中止，美元兌歐元、日元將可能貶值1／3甚至更多，類似狀況過去已發生過。而且新興市場貨幣將隨美元一起下滑。由于美元急跌，日本將面臨嚴峻挑戰，日央行必將公開干預。歐元區也會因美元的下跌受到壓迫，但程度遠較日本輕。歐洲央行若能迅速降息應變，將有助于保護歐元區，并穩定全球經濟。

　　第三是大宗商品價格，特別是油價。美國經濟大幅降溫，可能導致油價急跌，通脹壓力隨之急降，許多新興市場將因低油價而受惠，但原油出口國將受重創。

　　最后一項，也是最重要的一項因素是金融面的傳染效應，特別是股市。除了日本股市外，大部分市場長期以來跟著華爾街波動，其中又以英國、加拿大股市與美國股市的聯系最密切。歐元區股市市值與國民生產總值的比值，僅及美、英的一半，且持股人多為企業，股市重挫對支出的影響遠不及美、英。

　　總的來說，美國經濟若發生硬著陸，勢將對全球經濟帶來重大沖擊，但危機正是轉機，如果其他國家能以適當方式因變，美國以外的其他經濟體仍可持續增長，可能例外的地區是加拿大、墨西哥，以及數個出口導向的東亞小型經濟體。(汪鴻真)