國研/文

　　我國加入世貿組織大局已定，關于人民幣是否會貶值的言論又多了起來。經濟學家認為，人民幣適當貶值符合經濟發展規律，與入世步伐一致，但預計短期內不會有太大調整。

　　中國證券市場設計研究中心的宋國青教授認為，如果純粹從經濟學的角度來講，人民幣應當適當貶值，以促進我國出口的發展。近年來，當出口不足時，我們采用的手段一直是通過增加出口退稅、同時輔之以降低進口關稅的方法來刺激出口，這中間存在一些問題。尤其是出口退稅，今年查出的一些案子，幾乎整個地區的統計數字都是假的，令人不得不懷疑近幾年出口增加的數字有多少水分。看來這并非一般性的統計誤差，而是有規模的作假，是出口退稅刺激出來的出口騙稅。出口退稅這項政策需要花費很大的力氣去執行，但現有的管理水平非常有限，往往是扶了東又倒了西。這種情況下，可以用很簡單的辦法———價格杠桿來解決，即讓人民幣適度貶值。價格歪曲之后，整天花大力氣來維持歪曲的價格是很不合算的，而且效果很不一樣，因為即使查出出口騙稅的部分，還是存在價格歪曲。國內研究界過去對匯率、利率這些宏觀經濟調控杠桿的研究相對較弱，而實際上這些宏觀調控手段是非常有用的。我國連續幾次降息之后實行的低利率政策，已使經濟出現恢復性增長，在住房市場上尤為明顯。匯率問題也是如此。匯率調整后，對促進經濟發展有很大潛力。

　　目前的宏觀經濟政策是以積極的財政政策為主，但如果繼續擴大財政赤字，累積國家債務肯定會存在負面影響，隨時間推移還可能趨于嚴重。而對于貨幣政策，出于對銀行風險的憂慮，實際上貨幣供應量和貸款的增長都有所減緩。加之美國經濟減速對我國出口會造成一定的影響，在此背景下，可考慮利用適當的匯率貶值政策避免凈出口可能出現的大幅下降。

　　國家對大宗農產品尤其是糧食沒有開征進口增值稅，這樣至少對農產品和其他工業品來講增值稅是不一樣的，等于變相抬高了國內糧食價格，對工業產品的價格則是一種扭曲。在這種情況下，加入世貿組織后農業所面臨的問題將更加突出，國家總要控制糧食進口，談判中總要限制農產品的進口數量，極易導致貿易糾紛。入世談判中關于金融服務和糧食補貼問題，至少延遲了我國加入世貿組織一年的時間。匯率調整后，對國內很多部門的壓力將減輕。現在很多人對進口商品的涌入大喊狼來了，匯率調整后，相當于進口產品價格提高，這些將不再構成威脅，從更廣泛的角度來講，過去政府采用的一些手段都應在取消之列，可代之以匯率政策簡單地加以控制。

　　現在一些研究認為人民幣有升值壓力，宋國青說，這種升值壓力是建立在現有的進口關稅、增值稅的水平都不變的基礎上的。隨著入世進程的加快，通過降低稅率以及一些非關稅控制的外貿壁壘、額度等來擴大出口的方式將不再適用，因此實行浮動匯率已成為必然。另外，加入世貿組織還面臨著資本市場的逐步開放問題，如果將來進出都審批則程序過于復雜，況且實物投資和證券投資很難區分清楚，將來證券市場和國債市場都放開后，固定利率肯定不再適用。

　　如果堅持不貶，也并非不可以，政府在談判細節上作一些限制性操作以及其他技術手段，將非貿易壁壘變為彈性壁壘的情況是很有可能出現的，如果因此與別國發生貿易沖突，將是兩敗俱傷。堅持不貶值在中短期內可能有效。在這期間，如果外匯吃緊，國家會對資本帳戶進行更嚴格的限制，還可能有其他的一些限制，如進口產品的批準，換匯申請的批準等。

　　根據現有情況的估計，我國人民幣匯率調整將是逐步推動，不會有太激進的動作，在一兩年內不會有太大的波動。

　　已經在中國投資的投資者不希望人民幣貶值，因為這將影響他們的既得利益。宋國青認為，匯率調整是一種市場行為，對各方面的利益都是一種調整，因此沒有必要太多考慮誰受益、誰吃虧。

　　針對人民幣貶值將會對我國的外匯儲備造成損失的擔憂，宋國青教授說，貶值對外匯儲備來講必然是有影響的，但應該具體情況具體分析，沒有必要一定要將外匯儲備作為一個好的經濟指標，如果金融危機爆發，國際支付發生困難，應當保持一定的外匯儲備；但在正常情況下，外匯儲備充裕不一定是經濟穩定、強勁的指標，有時還是一個低效率的指標。