政府積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策等舉措將給未來的中國經(jīng)濟(jì)帶來一系列影響。

　　文/李晶

　　2009年中國經(jīng)濟(jì)將面對(duì)考驗(yàn)。政府正推出經(jīng)濟(jì)刺激方案以舒緩經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力。中國經(jīng)濟(jì)增速放緩反映了成品出口業(yè)的外部需求減弱。同時(shí)國內(nèi)樓市低迷已對(duì)鋼材、水泥等行業(yè)造成連鎖效應(yīng)，并間接影響了消費(fèi)者的信心。

　　政府宏調(diào)政策的重點(diǎn)目前已全面轉(zhuǎn)移至刺激經(jīng)濟(jì)增長。若GDP增長低于8%，失業(yè)率上升的風(fēng)險(xiǎn)將提高。鑒于中國政府的積極行動(dòng)，我們預(yù)計(jì)境外上市的中資股份情況將于2009年開始好轉(zhuǎn)。目前，多個(gè)類別的中資股的價(jià)格與整體比較已呈現(xiàn)出相對(duì)吸引力，特別是考慮到中國仍保持的巨大經(jīng)濟(jì)增長潛力。鐵路、建筑及建材、電信和醫(yī)療保健等行業(yè)的前景較好，而金屬、航運(yùn)及重型設(shè)備等面對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)形勢相對(duì)嚴(yán)峻。

　　中國政策議程

　　公共投資效應(yīng)將在2009年第二季度呈現(xiàn)

　　政府出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激方案盡管被少數(shù)人批評(píng)為含糊且包括既有投資，但無可否認(rèn)它是迄今各國推出的最大型的財(cái)政刺激方案。由于地方政府提出的優(yōu)先項(xiàng)目仍需等待中央政府的審批，政府注資對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)在短期內(nèi)呈現(xiàn)，但我們相信，政府的注資最終會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來積極作用。國務(wù)院已作出批示，絕大部分的投資必須于2009年春季全國人大及政協(xié)會(huì)議舉行之前投入到項(xiàng)目的建設(shè)中。考慮到項(xiàng)目審批與工程進(jìn)度之間存在的時(shí)間差，刺激經(jīng)濟(jì)方案的成效將于2009年第二季度起在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中逐步呈現(xiàn)。

　　毫無疑問，基建及其他領(lǐng)域的龐大開支將有助刺激內(nèi)部需求及創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，從而在一定程度上舒緩了對(duì)2009年經(jīng)濟(jì)面臨的壓力。據(jù)報(bào)道，多個(gè)地方政府正競爭獲得超過10萬億元人民幣基建開支的審批，重點(diǎn)投資于鐵道、公路、港口及經(jīng)濟(jì)適用房等建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)鐵道部高層官員預(yù)測，鐵道建設(shè)工程可以為明年新增600萬個(gè)就業(yè)職位。

　　出臺(tái)更直接的刺激消費(fèi)措施

　　由于對(duì)民生的注重及防止經(jīng)濟(jì)大幅放緩的決心，政府將在新年(或之前)推出新的刺激措施。據(jù)官方媒體報(bào)道，新一輪的政策重心會(huì)直接放在刺激消費(fèi)上，屆時(shí)將會(huì)提高個(gè)人所得稅征收起點(diǎn)、建立國營企業(yè)工資增長制度以及把醫(yī)療及教育補(bǔ)貼擴(kuò)大至低收入家庭。

　　此外我們也認(rèn)為，繼糧食收成創(chuàng)下近年新高之后(正遇上經(jīng)濟(jì)放緩下需求疲軟的時(shí)期)，政府將采取一系列針對(duì)農(nóng)村消費(fèi)的措施，包括增加糧食儲(chǔ)備、提高最低收購價(jià)以及研究上調(diào)糧食入口征稅等。

　　經(jīng)濟(jì)放緩、樓市及股市雙雙陷入低谷，這是對(duì)中國消費(fèi)者適應(yīng)力的重大考驗(yàn)。但總體而言，通脹溫和、工資增長及家庭資產(chǎn)負(fù)債狀況穩(wěn)健(家庭總負(fù)債僅占GDP的13%)等因素應(yīng)有助于支持消費(fèi)增長。然而面對(duì)一連串有關(guān)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面消息，消費(fèi)者對(duì)收入及就業(yè)保障感到憂慮，這仍令消費(fèi)信心在一定程度上受挫。

　　樓市低迷需要更有力的措施

　　盡管政府為挽救樓市已推出多項(xiàng)綜合措施，但至今收效不大，在房屋成交量上仍未見明顯改善。由于擔(dān)憂向首次房貸者提供貸款涉及的風(fēng)險(xiǎn)，以及凈息差不具吸引力，銀行在向首次房貸者提供優(yōu)惠利率問題上存在猶豫。而大部分準(zhǔn)購房者仍保持觀望態(tài)度，普遍期望房價(jià)的進(jìn)一步下降。