現在的問題主要是食品供應，一些商品的價格還會上漲，但是到第三季度，很多商品的價格就會回落。另外，如果全球經濟增長放緩，外需減弱，產能過剩的問題可能會顯露出來。

　　祝寶良：我有一個看法，就是可能過多的人夸大了美國次貸危機和世界經濟增速減慢對中國的影響。

　　一是美國經濟會不會衰退的問題，很多人覺得衰退的可能性越來越大。但我認為美國經濟衰退的可能性不大，美國正在實施刺激措施力度很大，傳統的財政和貨幣政策雙擴張會提振美國經濟，應該說美國經濟沒有那么的悲觀。國際貨幣組織的最新預測也認為美國今年的經濟增長率在1.5%左右，基本不會衰退。只要美國消費還會有一定的增長，對中國的出口影響不會太大。

　　另一方面，美國經濟下滑對歐洲和日本的影響不會太大，因為次貸危機發生在美國，對歐洲、日本的影響主要體現在買了美國次貸產品相關機構損失較大，對其商業銀行影響不大，不會出現商業銀行不愿意貸款給本國企業的現象。所以次按對日歐的影響不會像美國那么大，對發展中國家影響就更小了。

　　第二是發展中國家與發達國家經濟脫節的問題。我認為這種脫節是在一定程度上存在的。比如從今年1月份的數據來看，美國經濟持續下滑，但是中國的出口并未受影響，甚至還加快了，中國對歐盟和一些發展中國家的出口數據都比較高。

　　雪災對物價肯定有影響，農產品供應減少了，而且可能會持續比較長的時間，對蔬菜至少影響三四個月，對大牲畜影響八九個月。但是對經濟增長只是短期的，主要在第一季度，對長期經濟增長反而因災后加快重建有正面作用。我對今年的GDP增長速度仍比較樂觀，應該在10.5%左右。但物價上漲壓力比去年預計要高，局面消費價格指數可能要突破5.5%。

　　加息是次優選擇

　　《21世紀》：那么，在您對目前宏觀形式判斷的基礎上，您認為今后一段時間內，從緊的宏觀經濟政策會不會做出調整？

　　劉元春：今后一段時間內宏觀經濟政策的定位，關鍵在于對今后內外不平衡局面的把握。中國現在處于一個很矛盾的境地，一方面內部CPI、PPI和信貸增長幅度超出預期；另一方面又面臨整個世界經濟放緩的情況，好像這在一定程度上能對中國整體經濟過熱有降溫的作用。這種局面是中國宏觀經濟不確定性的關鍵所在，我們認為中國宏觀經濟政策總體的方向不會有太大變化，但是在具體的政策措施上應當有所調整，尤其是貨幣政策工具的調整，比如匯率，2008年開始，中國可能會進入一個加速升值的階段。

　　祝寶良：我覺得從緊的貨幣政策不會改變。去年年底我們對今年的GDP預測值為10.8%，現在我們把今年的預期調整到10.5%，實際上是考慮到美國經濟進一步下滑對世界經濟的影響。今年物價上漲的壓力會進一步加大。“雙防”的提法沒有必要發生變化。

　　孫明春：就貨幣政策來講，不應該因為一月份的宏觀數據高企就進一步收緊，但也不應放松，如果放松就有可能會出現產能過剩的問題。當前緊縮政策的主要目的是，控制固定資產投資的過快增長，防止在今年的政府換屆年出現新一輪的投資熱潮。如果央行放棄當前的信貸緊縮，固定資產投資出現大幅度反彈的話，那么一旦國外需求在今后一到兩年里明顯減弱，國內產能過剩的問題會更加嚴重，這對不平衡的中國經濟來說無疑是雪上加霜。

　　因此，信貸緊縮的政策需要堅持。如果到下半年出現經濟偏冷的跡象，央行屆時可以放松信貸緊縮，而不必再擔心過度投資會再現，因為屆時企業的投資行為將會因外部經濟形勢的變化而變得更為理性。

　　《21世紀》：1月份的高達7.1%的CPI數據，使一些人認為加息不可避免。但是在美聯儲及其他國家不斷降息的背景下，中國逆勢加息的可能性有多大？

　　孫明春：我們認為這半年內不會加息，即便是加息的話，也是短期借款利息。本輪物價上漲的主要原因在于供給短缺，而不是需求過旺，因此加息對于抑制當前的物價上漲其實作用不大。

　　鑒于美國經濟已出現明顯的放緩跡象，中國經濟在出口增速下降的帶動下很可能會進一步放緩，而且很可能出現產能過剩的問題。在微觀層面，企業所受到的沖擊可能會相當明顯，因此很難講目前我們應該擔心經濟過熱還是過冷，過度加息有可能導致國內企業受到外需減弱和利率成本上升的雙重打擊。

　　隨著美聯儲的大幅度減息，中美間的利差已出現倒掛，如人民幣利率進一步上調，勢必增大套利資金流入的動機，這反過來會給貨幣政策增加更多的壓力。

　　祝寶良：從1月份數據可見物價上漲加快了，PPI、CPI都在漲。這主要來自國際國內多方面原因。美國經濟下滑帶來物價上漲的壓力也會進一步加大，原因在于，美國大幅度降息以后，美元貶值可能會加快，以美元計價的一些產品價格都會上漲，現在原油價格突破100美元了，國際糧食價格上漲了40%多。造成物價上漲的國內因素，一是雪災造成糧食、蔬菜、肉類價格上漲；二是工資上漲的幅度加快，成本上漲的壓力較大；三是資源型產品價格面臨上調的壓力；四是全社會通貨膨脹預期加大，提前消費、提前投資、增加工資要求等現象會導致成本推動型通貨膨脹演變成需求拉動型。因此，貨幣政策從緊是必要的。