預測下半年或再調高兩次 為年內第6次上調，央行今年來已凍結過萬億資金

　　時報訊 (記者 袁峰 喬倩倩) 緊隨加息，央行再次在貨幣市場祭出“調控”大棒。昨日傍晚，中國人民銀行宣布，從8月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。據悉，這是央行今年第6次上調準備金率，至此，金融機構存款準備金率已由年初的9%上調至12%。

　　預測：下半年或再調高兩次

　　據測算，央行每次上調準備金率0.5個百分點，可一次性凍結流動性資金1500億元左右。換句話說，今年央行已6次提高準備金率，將凍結市場流動性資金9000億元，加上其間不斷頻出的央票發行回籠資金，以及銀行繳納的3%~4%超額準備金率所凍結的資金，保守估計，央行今年以來至少凍結了過萬億市場流動資金。

　　但外界認為，此舉仍不能根本解決流動性過剩帶來的危機。中山大學金融系教授黃偉指出，流動性過剩的困局是外向型經濟所導致的，由此帶來貿易和資本雙順差連年擴大，而國家為保護這一機制所實行的外匯管制，讓央行不得不采取被動投放基礎貨幣防止人民幣加速升值。因此，如經濟結構不改善，很難解決流動性過剩問題。

　　花旗銀行一位人士說，流動性過剩的另一大根源在于境外資本流入過多。央行提高一次存款準備金率，凍結的資金僅大致相當于我國一個月新增的外匯儲備，即200億美元左右。這對大量涌入境內進行套利的境外成本來說，簡直是杯水車薪。

　　渣打銀行的經濟學家王志浩預測，由于貿易順差不斷擴大，以及人民幣持續升值帶來的貨幣市場流動性泛濫，因此，央行可能每個季度都會提高一次存款準備金率。分析也普遍預測，央行下半年仍有可能提高準備金率兩次。

　　影響：地產和銀行短期增壓

　　外界認為，此次準備金率提高對銀行和地產業較為負面。高負債比率(凈資本負債率超過70%)的公司將增加成本壓力，尤其在進一步加息后。法定準備金率的上升意味著對

商業銀行加征稅收，這也許能避免推進貨幣市場利率的上漲，但對其經營產生負面影響。

　　另有分析認為，盡管此次

宏觀調控“組合拳”短期內對樓市影響不一定十分明顯，但長期來看，央行可能進一步提高準備金率和加息，樓市降溫有望成為現實。

　　廣東科德

證券分析師王澤輝分析，緊縮政策不斷出臺，信貸擴張的控制仍不大理想，此次上調準備金率表明目前信貸壓力仍較大，對于資金密集型企業來說，信貸的難度將增加。

　　而對于股市，萬聯研發部總經理黃曉坤則認為，調高準備金率在市場預期范圍內，由于只是小幅微調，對股市不會造成實質性影響。

存款準備金率歷次調整
次數	時間	調整前	調整后	調整幅度
17	07年08月15日	11.5%	12%	0.5%
16	07年06月5日	11%	11.5%	0.5%
15	07年05月15日	10.5%	11%	0.5%
14	07年04月16日	10%	10.5%	0.5%
13	07年02月25日	9.5%	10%	0.5%
12	07年01月15日	9%	9.5%	0.5%
11	06年11月15日	8.5%	9%	0.5%
10	06年08月15日	8%	8.5%	0.5%
9	06年07月05日	7.5%	8%	0.5%
8	04年04月25日	7%	7.5%	0.5%
7	03年09月21日	6%	7%	1%
6	99年11月21日	8%	6%	-2%
5	98年03月21日	13%	8%	-5%
4	88年9月	12%	13%	1%
3	87年	10%	12%	2%
2	85年	央行將法定存款準備金率統一調整為10%
1	84年	央行按存款種類規定法定存款準備金率，企業存款20%，農村存款25%，儲蓄存款40%

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