根據(jù)這次達(dá)成的戰(zhàn)略合作備忘錄，國家開發(fā)銀行將于首期出資22億歐元認(rèn)購巴克萊增發(fā)股份，占巴克萊總股本約為3.1%。一旦巴克萊銀行成功并購荷銀，開行將增資76億歐元進(jìn)一步認(rèn)購巴克萊股份，開行在巴克萊投資將共超過98億歐元，股份約8%，成為其第一大股東。這將是迄今為止中國最大一筆海外投資

　　淡馬錫此次與開行共同投資巴克萊。開行還需面對(duì)資金募集、資本充足率、政策性銀行向商業(yè)性銀行轉(zhuǎn)型的身份不明等眾多問題

　　【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財(cái)經(jīng)》雜志記者 季敏華 余敏 張宇哲】7月23日，國際銀行業(yè)巨頭之一英國巴克萊銀行宣布引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，將在8月14日實(shí)行定向增發(fā)，計(jì)劃從中國國家開發(fā)銀行(下稱開行)和淡馬錫投資公司(下稱淡馬錫)融資36億歐元。

　　巴克萊融資的直接目的是為了獲得最近收購荷蘭銀行必須的資金。按照雙方達(dá)成的諒解備忘錄，一旦巴克萊收購荷蘭銀行成功，開行和淡馬錫將繼續(xù)追加投入98億歐元。巴克萊銀行因此于同時(shí)宣布修改爭(zhēng)奪荷銀的收購方案，最新的收購要約價(jià)值增加至675億歐元，其中37%為現(xiàn)金支付。

　　在此之前，意欲收購荷銀的蘇格蘭銀行財(cái)團(tuán)在4月底公布了一個(gè)遠(yuǎn)高于巴克萊原先報(bào)價(jià)的方案，對(duì)其構(gòu)成了巨大的壓力。蘇格蘭銀行財(cái)團(tuán)提出的報(bào)價(jià)是711億歐元，經(jīng)過6月的一次調(diào)整后，其中93%將以現(xiàn)金支付。這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)高于巴克萊的最初報(bào)價(jià)。而且，巴克萊原計(jì)劃全部以換股的形式操作，缺乏蘇格蘭銀行財(cái)團(tuán)大比例支付現(xiàn)金的吸引力。

　　近日巴克萊修改的新報(bào)價(jià)，一方面提高金額與蘇格蘭銀行財(cái)團(tuán)的報(bào)價(jià)拉近距離；另一方面也承諾支付部分現(xiàn)金。但其出價(jià)仍然與蘇格蘭銀行財(cái)團(tuán)的方案有差距。至此，荷銀收購案的新變化令花落誰家依然不明。

　　但是，巴克萊與開行因此達(dá)成的入股意向的交易結(jié)構(gòu)、雙方準(zhǔn)備結(jié)成的戰(zhàn)略合作關(guān)系及開行為何以及如何做此的手筆投資，卻成為近日震動(dòng)國際和中國金融界的重磅新聞。

　　開行有望入主

　　巴克萊的公告稱，巴克萊在今年5月開始和開行和淡馬錫接觸，不到兩個(gè)月就與這兩家機(jī)構(gòu)達(dá)成了協(xié)議。

　　根據(jù)這次達(dá)成的戰(zhàn)略合作備忘錄，開行將于首期出資15億英鎊(22億歐元)認(rèn)購巴克萊增發(fā)股份，以每股7.2英鎊的價(jià)格購入，占巴克萊總股本約為3.1%。

　　一旦巴克萊銀行成功收購荷銀，開行將增資51億英鎊(76億歐元)進(jìn)一步認(rèn)購巴克萊股份，價(jià)格為每股7.4英鎊。為了對(duì)現(xiàn)有巴克萊股東公平起見，其中的12億英鎊(18億歐元)價(jià)值的股份將作為補(bǔ)償性協(xié)議部分提供給巴克萊美國以外的股東，任其選擇是否購買以實(shí)現(xiàn)反稀釋的目的。

　　按計(jì)劃，如果巴克萊老股東將充分使用該權(quán)利，則開行在合并后的巴克萊中擁有6.3%的股份；反之，則開行的股份將達(dá)到7.7%。如若巴克萊最終贏得荷銀收購案，則開行還有在兩年內(nèi)繼續(xù)增持的權(quán)證約定，使得開行的股份再增加0.5%，使之在巴克萊的股份達(dá)到8%左右，成為其第一大股東。無論并購案上是否成功，開行亦可選擇在三年內(nèi)繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持，最終使其在巴克萊的股份不超過10%。

　　巴克萊首席執(zhí)行官John Varley近日對(duì)外表示，如果按此方案實(shí)施而順利與荷銀并購，開行將成為新巴克萊的第一大股東，占股約8%，這正顯示了開行對(duì)這家銀行的信心。Varley在接受外電采訪時(shí)表示并不擔(dān)憂讓中國政府成為巴克萊的重要股東，“我感覺良好，這將是迄今為止中國最大一筆的海外投資，而且對(duì)巴克萊而言很好”。 　　

　　此次與開行一起入股巴克萊的還有新加坡政府的投資機(jī)構(gòu)淡馬錫投資公司，后者將認(rèn)購價(jià)值10億英鎊(14億歐元)的巴克萊銀行新股，約占2.1%的股份。與開行一樣，一旦收購荷銀成功，淡馬錫將追加15億英鎊(22億歐元)認(rèn)購巴克萊股份，其中也有5億英鎊(7億歐元)可供舊股東進(jìn)行反稀釋選擇。

　　開行和淡馬錫將在新的巴克萊董事會(huì)各擁有一個(gè)非執(zhí)行董事的席位。

　　全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系

　　此次交易中，另外引人注目的是開行和巴克萊達(dá)成的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　開行的財(cái)務(wù)顧問是美國私人資本巨頭百世通集團(tuán)(Blackstone，即黑石集團(tuán))，其高級(jí)董事總經(jīng)理John Studzinski在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示，開行和巴克萊簽署了十頁的備忘錄，其中包括管理培訓(xùn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)合作等各個(gè)方面。“最有意義的是巴克萊以其專長幫助開行發(fā)展其國內(nèi)市場(chǎng)的商品業(yè)務(wù)。巴克萊的商品銀行業(yè)務(wù)排名全球前三。”他說。

　　據(jù)雙方協(xié)議約定，開行將利用巴克萊的全球網(wǎng)絡(luò)來招募海外人才，并且將受惠于巴克萊廣泛的培訓(xùn)項(xiàng)目。雙方的客戶也將更好的得到對(duì)方銀行的服務(wù)。

　　此外，開行將把巴克萊全球投資(Barclays Global Investors)作為其優(yōu)先考慮的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　巴克萊集團(tuán)主席 Bob Diamond 在7月23日中午的新聞發(fā)布會(huì)上把開行的加入稱為是巴克萊“戰(zhàn)略性的突破”。

　　他表示，雙方可以在資產(chǎn)管理、大宗商品市場(chǎng)業(yè)務(wù)、客戶交流、非洲業(yè)務(wù)等五個(gè)方面深入廣泛的合作。與開行合作所能帶來的中國市場(chǎng)潛力是巴克萊高層在此筆交易中一再強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。

　　開行與中國國企業(yè)務(wù)往來廣泛，而巴克萊正是看重了這些企業(yè)在海內(nèi)外融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等各種業(yè)務(wù)需求。尤其是金屬、燃油等各種資源型產(chǎn)品的貿(mào)易活動(dòng)，都令巴克萊寄予厚望。

　　“我們和開行將謀求為中國企業(yè)的商品市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，并爭(zhēng)取業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。”Diamond說。

　　從地域上而言，中國在非洲的進(jìn)出口貿(mào)易增長迅速，而目前巴克萊在非洲擁有1000多家分支機(jī)構(gòu)，是在非洲最大的國際性銀行。因此，巴克萊也尤其重視與開行在非洲業(yè)務(wù)上的合作。

　　開行資金何來

　　開行表示，這筆金融投資是從其自身戰(zhàn)略、商業(yè)和財(cái)務(wù)來考慮，是一個(gè)重要的商業(yè)決定和市場(chǎng)行為，是開行全面推行商業(yè)化運(yùn)作改革進(jìn)程中的重要一步。但如何籌集資金可能是開行比較棘手的第一個(gè)問題。

　　開行曾于2003年9月通過銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行5億美元金融債券，開創(chuàng)了中國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行第一只境內(nèi)外幣債券的歷史紀(jì)錄。目前開行累計(jì)在境內(nèi)發(fā)行37.3億美元債券，是境內(nèi)外幣債券最大的發(fā)行體。但此次開行需要的資金將超過百億美元，將從哪里募集？ 據(jù)了解，2007年開行獲得批復(fù)，在銀行間市場(chǎng)的發(fā)行美元金融債規(guī)模僅為10億至15億美元，通常開行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債的規(guī)模是一年批復(fù)一次。

　　有知情人士透露，此次開行不會(huì)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，而要在國內(nèi)市場(chǎng)募集。社科院金融所副研究員殷劍峰就此分析，如果開行的資金來源是在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債，那么此次籌集資金是發(fā)行人民幣債券還是外幣債券？如果發(fā)行外幣債券，則資產(chǎn)負(fù)債方都為外幣，避免了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；如果發(fā)行人民幣債券用以換匯，則匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，且國內(nèi)對(duì)沖工具比較有限。

　　不過在開行看來，“資金來源不是問題，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行美元債就可，匯率風(fēng)險(xiǎn)也不是特別大的問題，問題在于——雖然開行正在進(jìn)行商業(yè)化改革，但目前身份仍是政策性銀行，此次完全是市場(chǎng)行為，是否會(huì)惹來爭(zhēng)議？”開行人士向《財(cái)經(jīng)》記者坦承。

　　開行的現(xiàn)實(shí)身份仍是作為貫徹國家戰(zhàn)略意圖、商業(yè)化運(yùn)作的政策性銀行，今年年初開始設(shè)計(jì)商業(yè)化改革的方案但仍未正式實(shí)施。 截至2006年末，開行管理資產(chǎn)余額達(dá)31014億元，表內(nèi)不良貸款率僅為0.72%。 由于開行的市場(chǎng)化方案尚未明確，開行資本金補(bǔ)充機(jī)制亦懸而未決。 而此次收購對(duì)開行資本充足率亦有明顯影響。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前開行正在緊鑼密鼓設(shè)計(jì)下一步如何操作。“按照巴克萊8月14日前需要完成增發(fā)的計(jì)劃，開行需要在未來幾周就拿出具體的投資方案。”開行此次的財(cái)務(wù)顧問百世通集團(tuán)有關(guān)人士表示。

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