來源：中國證券報 

　　自12月20日以來，央行重啟并連續(xù)開展14天期逆回購操作。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為跨季跨節(jié)“專用工具”，14天期逆回購的現(xiàn)身，表明了貨幣當(dāng)局穩(wěn)定年末流動性的意圖。根據(jù)往年經(jīng)驗，12月末可能還有近萬億元財政資金集中投放。

　　前有萬億級降準(zhǔn)，后有大額財政資金投放，加上央行公開市場操作起到銜接配合的作用，年末資金面應(yīng)無憂。

　　民生銀行資金情緒指數(shù)

　　來源：Wind

　　14天期逆回購頻現(xiàn)

　　12月22日，央行繼續(xù)開展100億元7天期和100億元14天期逆回購操作，其中14天期逆回購為連續(xù)第3日開展操作。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至12月22日，2021年以來央行共開展公開市場逆回購操作78190億元，其中11200億元為14天期，其余均為7天期，占比分別為14%、86%，14天期逆回購僅間歇性使用。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來央行只在3個時段開展了14天期逆回購操作：春節(jié)前、三季度末和目前所處的年末，維護跨季跨節(jié)流動性平穩(wěn)為其主要用途。

　　來源：Wind

　　降準(zhǔn)在前 財政資金投放“殿后”

　　進入12月，央行公開市場操作力度驟減，即便目前臨近年底，單日逆回購操作量也不過200億元。往年同期，這一數(shù)字可達上千億元甚至數(shù)千億元。這是為何？

　　有機構(gòu)分析，本月15日全面降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元，意在穩(wěn)信用、穩(wěn)增長，但同時也能在較大程度上發(fā)揮穩(wěn)定年末流動性的作用，減輕公開市場操作壓力。

　　“降準(zhǔn)實施日恰好為12月納稅申報截止日，對沖后，本月稅期高峰幾乎未造成大的影響。接下來，年終監(jiān)管考核的影響是最后一關(guān)，但財政資金投放可起到一定的對沖作用。”某機構(gòu)人士稱，除了萬億級降準(zhǔn)，12月末近萬億的財政資金投放可期。

　　據(jù)悉，前期由于經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，財政收入節(jié)奏較快，而財政支出節(jié)奏平緩，財政超收節(jié)支規(guī)模可觀。近期，隨著穩(wěn)增長壓力加大，財政支出明顯發(fā)力。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月一般公共預(yù)算支出同比增速達8.5%，相比10月的2.9%回升顯著；11月財政存款減少7281億元，上年同期為減少1857億元，均表明財政支出提速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，12月尤其是年底前幾日，財政資金集中投放將起到補充流動性的作用。

　　考慮到降準(zhǔn)效應(yīng)仍在釋放，而年末財政大額支出可期，加上公開市場投放銜接配合，市場機構(gòu)普遍預(yù)期，流動性將平穩(wěn)跨年，明年初流動性將較為充裕，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

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責(zé)任編輯：楊紅卜