經(jīng)濟“中考”過關 專家認為企穩(wěn)基礎尚不牢

　　譚志娟

　　上半年中考經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示整體運行平穩(wěn)。國家統(tǒng)計局7月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP同比增長7.5%，今年上半年GDP同比增長7.4%。而一季度同比增長7.4%。

　　“總的來看，上半年國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進，但國內外經(jīng)濟環(huán)境依然錯綜復雜，經(jīng)濟發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)。”國家統(tǒng)計局在其網(wǎng)站上稱。

　　受訪經(jīng)濟界人士稱，二季度GDP增長同比與環(huán)比均明顯改善，這主要是源于低基數(shù)、微刺激托底以及外需回暖因素。然而，三季度經(jīng)濟仍有下行壓力，四季度經(jīng)濟或企穩(wěn)回升，全年經(jīng)濟有望呈現(xiàn)N型走勢，下半年政策仍可能延續(xù)上半年貨幣財政組合拳來穩(wěn)增長。

　　上半年平穩(wěn)增長

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運答記者問時用三句話來概括了上半年經(jīng)濟運行情況，“經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，結構調整穩(wěn)中有進，轉型升級勢頭良好。”簡單的用12個字概括是總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進，穩(wěn)中有升。

　　近期發(fā)布的一些數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了積極變化，顯示上半年經(jīng)濟企穩(wěn)明顯。

　　首先，二季度GDP同比增長7.5%，較一季度7.4%的GDP增速回升0.1個百分點，也略微高于市場預期7.4%。這顯示經(jīng)濟在二季度企穩(wěn)明顯。

　　固定資產投資增長速度也出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，數(shù)據(jù)顯示，1～6月份增速為17.3%，比1～5月份回升0.1個百分點。

　　工業(yè)也在回升回暖，6 月工業(yè)增加值同比增長9.2%，比5月提高0.4 個百分點，創(chuàng)半年新高；其中，6 月發(fā)電量同比增長5.7%，比5 月回落0.2 個百分點，但6 月火電同比增長6.0%，比5 月高2.1 個百分點。

　　外需帶動了經(jīng)濟的企穩(wěn)改善。首先是進出口增速數(shù)據(jù)由負轉正。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年，進出口總額123919億元人民幣，同比增長1.2%(一季度為同比下降1.0%)。其中，出口增長0.9%；進口增長1.5%。

　　這在安信證券首席經(jīng)濟學家高善文[微博]看來，中國二季度的經(jīng)濟改善與全球經(jīng)濟活動的改善，與中國出口活動的改善存在著必然的聯(lián)系。

　　“下半年外圍形勢緩和，穩(wěn)出口政策陸續(xù)實施，出口旺季到來等因素影響，外貿增速會繼續(xù)回升。”銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東稱。

　　此外，消費出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢。上半年，社會消費品零售總額同比名義增長12.1%(扣除價格因素，實際增長10.8%)，增速比一季度加快0.1個百分點。

　　不過，1～6月份社會消費品零售總額增速雖然比年初回升，但較2013年仍有差距。基本生活消費如食品飲料保持平穩(wěn)態(tài)勢，但占比最大的汽車消費和石油消費仍然回落。此外，與房地產相關的消費也出現(xiàn)回落。

　　盛來運也坦言，下半年的形勢仍然比較錯綜復雜，既有推動經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定回升的動力，也確實有制約經(jīng)濟快速發(fā)展的壓力。從影響因素來看，中國經(jīng)濟正處在轉型升級、結構調整的關鍵階段，三期疊加的影響仍將持續(xù)，結構調整的陣痛在傳統(tǒng)行業(yè)、在傳統(tǒng)領域還是比較大，包括房地產調整，短期來講也有一些影響。

　　全年或呈現(xiàn)N型走勢

　　“二季度同比環(huán)比均明顯改善，三季度經(jīng)濟仍有下行壓力，四季度經(jīng)濟或企穩(wěn)回升，全年經(jīng)濟有望呈現(xiàn)N型走勢。” 民生證券宏觀研究員朱振鑫對《中國經(jīng)營報》記者稱。

　　“這主要是房地產還沒見底，基建投資不足以對沖，內需依舊疲弱，外需也沒有二季度這么好，而且基數(shù)變高。”對于三季度不太樂觀的原因，朱振鑫對記者分析稱。

　　而在一些業(yè)界人士看來，基建投資發(fā)力顯然是托起二季度經(jīng)濟增速的主要原因。

　　據(jù)國信證券宏觀經(jīng)濟分析師鐘正生介紹，6月數(shù)據(jù)仍然反映了穩(wěn)增長措施在發(fā)力，尤其是鐵路相關產業(yè)投資建造正在加速。在工業(yè)增加值上反應為國有企業(yè)增加值同比增速大幅提升，同時鐵路等運輸設備制造業(yè)同比增速也在加速。固定資產投資上則反應為主要基礎設施項目同比增速上升，其中鐵路運輸業(yè)投資增速大幅提高接近6%。

　　可見，在房地產投資增速下滑放緩，制造業(yè)投資穩(wěn)定下，基建投資發(fā)力是二季度經(jīng)濟企穩(wěn)改善的主要原因。

　　在高善文看來，上半年和二季度，消費活動層面比較穩(wěn)定，出口和相關活動在邊際層面上有所改善，但投資需求方面還是比較弱，尤其是房地產投資比較弱。

　　國家統(tǒng)計局16日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國房地產開發(fā)投資同比名義增長14.1%(扣除價格因素實際增長13.1%)，增速比一季度回落2.7個百分點。

　　地產投資增速雖然在6月小幅回升，但地產投資的基本面仍然比較脆弱；同時房地產市場仍存在調整壓力，這意味著經(jīng)濟仍存下行壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，6 月商品房銷售面積降幅明顯收窄，當月同比接近于零，房地產開發(fā)投資增速有所提高。但6 月商品房待售面積持續(xù)增加，房屋新開工面積降幅擴大，房地產開發(fā)到位資金累計增長3.0%，比上月回落0.6 個百分點，其中國內貸款同比增長14.1%，比5 月回落2.4 個百分點。

　　高善文認為，只要不發(fā)生黑天鵝事件，三季度的總體經(jīng)濟活動在本質上和二季度不會有太明顯的變化，四季度總體經(jīng)濟活動比三季度有所改善是大概率事件。“四季度房地產企穩(wěn)后政策對沖作用會更明顯。”朱振鑫稱。

　　未來或出臺降低企業(yè)融資成本措施

　　在一些受訪者看來，短期經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎不夠牢固，下半年要想達到全年7.5%的目標，政策仍需延續(xù)上半年的貨幣財政組合拳來穩(wěn)增長；同時還可能會繼續(xù)推進中小企業(yè)的減稅以及降低融資成本的舉措。

　　光大證券首席經(jīng)濟學家徐高認為，目前地產行業(yè)增長勢頭依然比較疲弱，同時投資面臨的資金瓶頸并沒有因為流動性近期的寬松而有所改善，所以未來經(jīng)濟增長的壓力仍然不小，因而貨幣政策依舊是未來經(jīng)濟增長的關鍵因素。

　　“從目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，為了維持經(jīng)濟增速的穩(wěn)定，勢必需要通過貨幣政策的進一步放松改善融資瓶頸，因此下一階段貨幣政策放松依然是必然選擇。”徐高稱。

　　“央行[微博]會繼續(xù)通過定向寬松，包括不僅限于公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等來為穩(wěn)增長提供必要流動性，同時也會結合金融市場化改革，加快創(chuàng)新貨幣政策工具來引導中長期利率下行。”對于下半年貨幣政策走向，潘向東對記者稱，在兼顧改革的穩(wěn)增長政策作用下，下半年經(jīng)濟運行偏穩(wěn)。

　　“貨幣政策會繼續(xù)采用定向寬松措施，主要針對‘三農’、小微企業(yè)以及財政穩(wěn)增長領域。”上述民生證券宏觀分析師表示，財政政策將扭轉八項規(guī)定帶來的被動緊縮，財政支持將進一步加大。

　　二季度以來，共有廣東省、黑龍江省等11個省(市、區(qū))明文出臺了穩(wěn)增長政策。記者注意到，多省份仍強調以穩(wěn)投資來穩(wěn)增長，緊緊抓住項目建設特別是重點項目建設。

　　財政支出速度正在加快，4～6月財政支出增速分別為1.1%、24.6%、26.1%，6月財政支出是半年來財政支出同比增幅最高月份。

　　另有受訪人士預計還可能會出臺既有助于企業(yè)發(fā)展，同時能穩(wěn)增長的一些改革措施。

　　而高層則表示穩(wěn)增長歸根到底要靠企業(yè)。國務院總理李克強在7月14日主持召開的經(jīng)濟形勢座談會上強調，實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長、向中高端水平邁進，歸根到底要靠企業(yè)。

　　中國中小企業(yè)協(xié)會調查顯示，2014年二季度中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)(SMEDI)為94.1，比一季度下降1.8點。而一季度95.9的指數(shù)成為近11個季度的峰值。這是該指數(shù)經(jīng)過連續(xù)三個季度的回升后出現(xiàn)回落。

　　中國中小企業(yè)協(xié)會稱，中小企業(yè)處于市場競爭的弱勢地位，中小企業(yè)特別是小微企業(yè)生產經(jīng)營面臨的困難更多一些，尤其是企業(yè)對于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的信心尚待加強。

　　瑞銀特約首席經(jīng)濟學家汪濤預計，首先可能會降低市場準入門檻、簡政放權(尤其是針對民營企業(yè)、在服務業(yè)領域)，從而促進企業(yè)尤其是私人部門的投資；同時減稅(增值稅改革、小微企業(yè)稅收減免、降低行政及附加費用等)。

　　在降低融資成本上，她預計政府還將繼續(xù)鼓勵銀行和大企業(yè)利用境外較低的借款成本增加境外借款；而對于降低小企業(yè)的融資成本，她建議政府可以通過明確地提供擔保或貼息的方式來降低其融資成本，而不是直接要求銀行降低利率。