林毅夫：“中國經(jīng)濟崩潰論”為何不對

　　經(jīng)濟增長還是要靠高質(zhì)量的投資，中國絕對不要把自己過去35年維持經(jīng)濟高速增長的法寶給丟掉

　　對我國經(jīng)濟而言，從1978年開始到去年，連續(xù)35年每年增長9.8%，確實是人類經(jīng)濟史不曾有過的奇跡。

　　但是，為什么這一兩年來大家對中國經(jīng)濟不太看好？主要是從2010年開始，中國經(jīng)濟增長不斷地減速，到現(xiàn)在為止已經(jīng)超過四年。最近一個季度，經(jīng)濟增長速度在7.4%，經(jīng)濟這么長時間的減速也是中國改革開放后第一次出現(xiàn)。

　　國外很多學(xué)者，包括國內(nèi)也有不少學(xué)者認為，中國經(jīng)濟增長減速是因為中國結(jié)構(gòu)性、體制性、機制性的內(nèi)因造成的，而這種內(nèi)因如果不改革的話，會出現(xiàn)很多問題，增長不可持續(xù)；要改革的話就要付出很大代價，很可能包括很大的失業(yè)、經(jīng)濟衰退甚至金融危機。

　　因此，國外有不少人說中國經(jīng)濟崩潰即將來臨。我認為，中國作為一個發(fā)展中和轉(zhuǎn)型中國家，肯定有不少體制、機制、結(jié)構(gòu)問題，要沒有這些體制、機制、結(jié)構(gòu)問題，中國就不是發(fā)展中國家。

　　過去四年的經(jīng)濟下滑，到底是不是真的就可以認為中國即將崩潰？這個問題要想清楚原因是什么，對癥才能下藥，如果不對癥下藥很可能造成的問題會更嚴重。

　　拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”都跑慢了

　　唯一能解釋我國經(jīng)濟增長下滑，這些新興市場經(jīng)濟體，以及這些高收入、高表現(xiàn)的經(jīng)濟體在同個時間內(nèi)都下滑，而且下滑得比我們厲害，只有國際外部性、周期性的原因。

　　首先要承認，我們有體制、機制問題，作為發(fā)展中國家這點絕對不能回避。但是對2010年第一季度以來經(jīng)濟增長速度的下滑，我認為是國際外部性、周期性的原因造成的，不是我們體制、機制的內(nèi)因造成的。這一點并不難來證明，只要放眼世界就知道了。

　　中國2010年經(jīng)濟增長速度是10.4%，2011年是9.3%，2012年是7.8%，2013年是7.7%，基本上是這樣表現(xiàn)的。但是其他“金磚”四國，印度2010年經(jīng)濟增長速度是9.1%，2011年是7%，2012年是5.3%，2013年是4.9%，同樣時間點也在下滑，而且下滑幅度比我國還要大。再看巴西，2010年經(jīng)濟增長速度是7.5%，2011年是2.7%，2012年進一步下滑只剩下0.9%，接近崩盤，2013年只有2.2%。

　　同樣的情形，總不能說中國的體制、機制問題把中國經(jīng)濟增長速度往下拉，而且把印度、巴西也拉著陪葬，導(dǎo)致他們比我們下滑得更厲害，這樣說不通。

　　不僅像這些新興經(jīng)濟體，像東亞如韓國、新加坡，我國的臺灣地區(qū)都是高收入經(jīng)濟體，表現(xiàn)也和我們一樣，從2010年開始下滑，而且下滑也都更厲害。

　　為什么在同一個時間里面，這些經(jīng)濟體的經(jīng)濟都在下滑，唯一能解析的是有共同的外部因素。我們知道任何一個國家、任何一個經(jīng)濟體經(jīng)濟增長由“三駕馬車”拉動：出口、投資、消費。

　　第一架馬車——出口，發(fā)達國家到現(xiàn)在還沒有從2008年金融危機復(fù)蘇過來，出口必然放緩，這架馬車就跑慢了。改革開放到2008年以前，我們年均出口增長達到17%，今年我們制定的出口目標只有7.5%，一下子少了將近10個百分點，第一架馬車就跑慢了。

　　第二架馬車是投資，自2008年國際金融危機爆發(fā)后，各國都采用積極的財政政策，來支持他們反周期的投資項目。經(jīng)過三年、四年、五年，大部分項目完成了，如果沒有新的項目繼續(xù)投入的話，那投資增長速度一定是下滑的，所以第二架馬車又跑慢了。

　　第三架馬車是消費，中國的消費增長還是比較強勁的，所以中國還能維持7.5%的增長。其他經(jīng)濟體消費也下滑非�？�，失業(yè)增加，消費也跟著下滑。

　　所以，唯一能解釋我國經(jīng)濟增長下滑，這些新興市場經(jīng)濟體，以及這些高收入、高表現(xiàn)的經(jīng)濟體在同個時間內(nèi)都下滑，而且下滑得比我們厲害，只有國際外部性、周期性的原因。

　　經(jīng)濟增長還必須走投資拉動

　　如果沒有投資，以消費增長來拉動經(jīng)濟的話，開始的時候用自己的儲蓄，儲蓄用完開始借債，借債借了一段時間后總要還債，等到還債的時候就是危機來臨的時候。

　　面對這種狀況，展望未來，發(fā)達國家的復(fù)蘇是漫漫長夜，出口的增長大概很難像2008年以前那樣高速增長。這種狀況之下中國經(jīng)濟要增長，必須轉(zhuǎn)向內(nèi)需。

　　內(nèi)需有兩塊，一個是投資，一個是消費。前面有一段時間，很多人說中國由投資拉動經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的，所以我們經(jīng)濟增長速度就下滑了，現(xiàn)在應(yīng)該改成消費拉動經(jīng)濟增長的模式，對此我個人不敢茍同。

　　我認為中國經(jīng)濟增長還必須走投資拉動的模式，并不是說消費不重要，消費是經(jīng)濟增長的目標，是經(jīng)濟增長的重要領(lǐng)域。但消費增長的前提是什么，就是居民收入水平不斷提高；收入水平不斷提高是什么，是勞動生產(chǎn)率水平不斷提高。

　　而勞動生產(chǎn)率水平要不斷提高，需要技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級以降低生產(chǎn)成本，以及基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善以降低交易費用。這些要靠投資，如果沒有投資，以消費增長來拉動經(jīng)濟的話，開始的時候用自己的儲蓄，儲蓄用完開始借債，借債借了一段時間后總要還債，等到還債的時候就是危機來臨的時候。所以，中國絕對不要把自己過去35年維持經(jīng)濟高速增長的法寶給丟掉。

　　不能因為外國人喊投資拉動的經(jīng)濟增長不可持續(xù)就人云亦云。過去國際學(xué)術(shù)界認為我國貿(mào)易順差是國際收支不平衡的原因時，曾經(jīng)指責我國的投資過多是國際收支不平衡的原因，認為投資拉動的增長模式不可持續(xù)。但是，現(xiàn)在美國貨幣數(shù)量寬松政策要退出，國際資金的大進大出，給印度也帶來很大的困難。

　　美國的貨幣寬松政策退出以后，造成印度資金大量流失，給印度造成很嚴重影響。印度中央銀行行長拉詹跟美國講，美元是儲備貨幣，美國貨幣政策會影響到其他發(fā)展中國家，美聯(lián)儲考慮美國貨幣政策時要考慮到對其他發(fā)展中國家的影響，做一個負責任的大國。

　　美聯(lián)儲最近發(fā)表一篇文章，認為量化寬松政策的退出的確對印度造成很大影響，但是對中國沒有多大的影響，這篇文章叫《基本脆弱性》，有六個指標，根據(jù)這些指標認為中國經(jīng)濟是強健的，印度最脆弱，結(jié)論是印度的問題是自己造成的，和美國的寬松貨幣政策退出無關(guān)。

　　這次用來說明中國經(jīng)濟可以抵御外部沖擊的那些指標，如儲蓄率高、投資多、外貿(mào)盈余大和外匯積累多等，過去都是受批評的，則被認為是中國經(jīng)濟增長不可持續(xù)的原因。所以作為學(xué)者必須有獨立的判斷，不能人家說什么，我們就跟著唱。

　　投資要注重效益和質(zhì)量

　　跟其他發(fā)展中國家相比，國內(nèi)這幾年的基礎(chǔ)設(shè)施投資非常多，但道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設(shè)施需要改善，不就是很好的投資嗎？

　　不管是對一個發(fā)展中國家而言，還是對發(fā)達國家來說，如果靠投資的話，必須是能夠提高效益和質(zhì)量的投資。

　　作為一個發(fā)展中國家，我們有沒有提高效益和質(zhì)量的投資機會？這個很重要。如果沒有這個機會，要像傳統(tǒng)的凱恩斯主義講的那樣挖個洞、填個洞，就沒有生產(chǎn)效率的提高。

　　發(fā)展中國家有沒有效率高、效益好、質(zhì)量高的投資機會？我覺得不少。因為我們現(xiàn)在只是人均6800美元的中等收入國家，產(chǎn)業(yè)可以升級的地方非常多。即使今天包括鋼鐵、水泥等很多產(chǎn)業(yè)都是過剩的，但是還有很多地方可以產(chǎn)業(yè)升級。

　　跟其他發(fā)展中國家相比，國內(nèi)這幾年的基礎(chǔ)設(shè)施投資非常多，但中國基礎(chǔ)設(shè)施有沒有進一步完善的空間？道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設(shè)施需要改善，不就是很好的投資嗎？此外，還有環(huán)境改善等投資。

　　我想中國這個發(fā)展階段跟發(fā)達國家比有很大的差別，發(fā)達國家發(fā)生危機以后，要找到經(jīng)濟回報率高和社會回報率高的產(chǎn)業(yè)是很難的。它們的基礎(chǔ)設(shè)施相對完善、環(huán)境相對較好，但并不是完全沒有。這點我們和發(fā)達國家是不同的，好的、質(zhì)量高的投資機會很多。

　　而且，中國政府的財政狀況相對于其他國家好一些，民間的儲蓄率高，又有接近四萬億美元的外匯儲備可以用來投資，這是中國和其他發(fā)展中國家不同的地方。只要把這些條件用好，中國應(yīng)該可以維持7.5%左右的中高速增長。

　　本文根據(jù)林毅夫教授在北京大學(xué)曹鳳岐[微博]金融發(fā)展基金主辦的經(jīng)濟與金融高級論壇(92期)演講錄音整理，有刪節(jié)。

　　□林毅夫(北京大學(xué)國家發(fā)展研究院名譽院長、教授)

(原標題：林毅夫：“中國經(jīng)濟崩潰論”為何不對)