寶寶樹(shù)的巔峰定格在2018年上市時(shí)，事情是在什么時(shí)候發(fā)生了變化？

　　文|《中國(guó)企業(yè)家》記者 張文靜

　　編輯|米娜

　　頭圖來(lái)源|視覺(jué)中國(guó)

　　CFO被突然免職后，母嬰社區(qū)電商平臺(tái)寶寶樹(shù)“內(nèi)斗事件”愈演愈烈。

　　4月19日，“高管被曝免職后持長(zhǎng)劍闖辦公室”登上熱搜。有消息稱，寶寶樹(shù)CFO徐翀被免職后，拒不交接，手持長(zhǎng)劍強(qiáng)行攻入自己的辦公室，將自己鎖在辦公室里整整3天。

　　事實(shí)上，在這之前，寶寶樹(shù)就一直處在風(fēng)口浪尖。從公司CFO徐翀被公告免除首席財(cái)務(wù)官職務(wù)，到徐翀實(shí)名舉報(bào)包括寶寶樹(shù)在內(nèi)的多家復(fù)星系上市公司利用“結(jié)構(gòu)單”擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模，涉嫌構(gòu)成虛假上市，再到寶寶樹(shù)發(fā)《補(bǔ)充公告》指徐翀不合理地暫停支付員工工資，過(guò)去10天里，寶寶樹(shù)的“內(nèi)斗”事件持續(xù)升級(jí)。

　　《中國(guó)企業(yè)家》就上述問(wèn)題及事件進(jìn)展向?qū)殞殬?shù)創(chuàng)始人、聯(lián)席董事長(zhǎng)王懷南和寶寶樹(shù)相關(guān)人士求證，截至發(fā)稿，暫未獲回應(yīng)。王懷南表示以寶寶樹(shù)公告為準(zhǔn)。

　　面對(duì)甚囂塵上的輿論，4月20日晚，寶寶樹(shù)發(fā)布聲明：“留意到某些人員通過(guò)網(wǎng)絡(luò)發(fā)表不負(fù)責(zé)任的言辭。對(duì)該類歪曲事實(shí)的言論，公司保持追究其法律責(zé)任的權(quán)利。”具體何種言論屬于“歪曲事實(shí)”，這份聲明并沒(méi)有指明。4月21日、22日，王懷南兩次轉(zhuǎn)發(fā)該聲明，并配文：“洛陽(yáng)親友如相問(wèn)，一片冰心在玉壺。”

　　4月19日，位于北京東三環(huán)百環(huán)大廈門口寂靜——今年年后寶寶樹(shù)將總部從東三環(huán)的博瑞大廈搬到了這里，處在輿論中心的寶寶樹(shù)似乎并未受到影響，公司人來(lái)人往、進(jìn)進(jìn)出出，透過(guò)玻璃墻，內(nèi)部一派繁忙。不過(guò)，門口有兩位安保人員專門把守，樓層也有人巡邏。見(jiàn)到陌生面孔，他們神情戒備。《中國(guó)企業(yè)家》前往大廈其他樓層，其他公司門口并未見(jiàn)到安保人員。

　　百環(huán)大廈樓下。攝影：張文靜

　　寶寶樹(shù)內(nèi)部人士告訴《中國(guó)企業(yè)家》，公司在正常經(jīng)營(yíng)，近日正在上海舉辦一場(chǎng)大型線下活動(dòng)。

　　被指涉嫌虛假上市

　　4月11日，寶寶樹(shù)毫無(wú)預(yù)兆的一則公告，拉開(kāi)了此次“內(nèi)斗”事件的大幕。

　　公告稱，徐翀被免除董事職務(wù)，不再擔(dān)任執(zhí)行董事，也不再擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，即時(shí)生效。同時(shí)被免職的還有馬烈，不再擔(dān)任寶寶樹(shù)集團(tuán)聯(lián)席公司秘書。免職原因是，“本公司對(duì)徐先生的表現(xiàn)并不滿意。”

　　就在免職公告發(fā)出當(dāng)天，徐翀收到了書面通知，落款日期就是4月11日。一切都很突然，連徐翀自己也沒(méi)想到。

　　公開(kāi)資料顯示，徐翀今年48歲，畢業(yè)于南京大學(xué)，自2014年開(kāi)始擔(dān)任寶寶樹(shù)執(zhí)行董事、CFO等職務(wù)，至今近9年時(shí)間里，期間寶寶樹(shù)獲多輪融資，并于2018年在港交所上市。

　　據(jù)財(cái)新報(bào)道，徐翀得知自己被免職的消息非常突然，因此一直將自己反鎖在辦公室內(nèi)，拒絕交出公司財(cái)務(wù)章、支票簿，也拒絕更改銀行授權(quán)簽字人權(quán)限，不進(jìn)行任何交接。

　　此事后，徐翀跟寶寶樹(shù)、股東方徹底撕破了臉。被免職后，徐翀向媒體舉報(bào)，包括寶寶樹(shù)在內(nèi)的多家復(fù)星系上市公司采取“結(jié)構(gòu)單”方式擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模，涉嫌構(gòu)成虛假上市。引發(fā)輿論嘩然。

　　據(jù)報(bào)道，截至4月13日中午，寶寶樹(shù)董事會(huì)仍在和徐翀進(jìn)行商議談判。

　　徐翀稱，2018年寶寶樹(shù)上市過(guò)程中，由于融資訂單認(rèn)購(gòu)不足，復(fù)星委派非執(zhí)行董事陳啟宇、王長(zhǎng)穎，寶寶樹(shù)董事長(zhǎng)王懷南等主要董事決議，采取“結(jié)構(gòu)單”方式擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模。

　　具體做法是，公司與一家名為“尚乘環(huán)球市場(chǎng)有限公司”的投資機(jī)構(gòu)約定，后者以7000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)公司上市發(fā)行訂單，公司承諾于上市發(fā)行當(dāng)天，以委托理財(cái)形式向后者“歸還”全部7000萬(wàn)美元募集基金。

　　2018年11月27日，內(nèi)地母嬰在線社區(qū)平臺(tái)寶寶樹(shù)集團(tuán)（01761.HK） 在香港交易所主板掛牌。圖為集團(tuán)主席兼執(zhí)行董事王懷南、執(zhí)行董事徐翀（右） 出席掛牌儀式。來(lái)源：譚達(dá)明（香港分社）/中新社/視覺(jué)中國(guó)

　　除寶寶樹(shù)外，徐翀認(rèn)為復(fù)星旗下的復(fù)星旅文、復(fù)宏漢霖也存在利用“結(jié)構(gòu)單”擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模的情形，并稱有充分確鑿證據(jù)，希望引起香港證監(jiān)會(huì)、聯(lián)交所等機(jī)構(gòu)關(guān)注。

　　4月17日，寶寶樹(shù)再發(fā)公告，解釋對(duì)徐翀表現(xiàn)不滿的原因，“（徐翀）在公司資金充足的情況下，不合理地暫停支付員工工資，并在本年度期間拒絕及時(shí)批準(zhǔn)多家供應(yīng)商的應(yīng)付款項(xiàng)。”4月初，有用戶曾在社交平臺(tái)反映，寶寶樹(shù)拖欠員工3月份工資。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，目前寶寶樹(shù)與徐翀已在正常交接，此前一些合同蓋章等工作無(wú)法正常推進(jìn)，這周起所有流程都正常進(jìn)行。寶寶樹(shù)也在聲明中強(qiáng)調(diào)，目前經(jīng)營(yíng)管理一切正常，所有商務(wù)活動(dòng)有序開(kāi)展。

　　創(chuàng)始人淡出后創(chuàng)業(yè)賣鞋

　　徐翀的實(shí)名舉報(bào)，矛頭直指復(fù)星集團(tuán)。徐翀、馬烈被免職后，接替者分別為高曉光和湯亦敏，二者均被認(rèn)為是股東“復(fù)星系”高管。

　　2020年9月開(kāi)始，高曉光擔(dān)任舍得酒業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；2021年10月起任豫園股份副首席財(cái)務(wù)官兼產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)管控中心聯(lián)席總經(jīng)理；2023年1月至2023年3月，擔(dān)任漢辰表業(yè)集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官兼財(cái)務(wù)資金中心總經(jīng)理。這三家公司均為復(fù)星系旗下公司。

　　湯亦敏于2020年11月進(jìn)入復(fù)星系，先后在復(fù)星旅游文化集團(tuán)、復(fù)星國(guó)際擔(dān)任董秘辦合規(guī)執(zhí)行總經(jīng)理，負(fù)責(zé)上市公司公司治理、信息披露及監(jiān)管合規(guī)等事務(wù)。

　　事實(shí)上，寶寶樹(shù)高層內(nèi)部一直暗流涌動(dòng)，與大股東復(fù)星系關(guān)系微妙。

　　2016年，寶寶樹(shù)完成由復(fù)星國(guó)際集團(tuán)領(lǐng)投的30億元融資，并宣布與復(fù)星國(guó)際集團(tuán)旗下醫(yī)療健康、金融保險(xiǎn)共同整合資源，構(gòu)建家庭生態(tài)版圖。

　　復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌提及這次投資時(shí)說(shuō)，雖然那時(shí)候感覺(jué)它的估值并不低，但作為復(fù)星構(gòu)建年輕家庭幸福生態(tài)的重要組成，在我們討論很久后，咬咬牙就投資了。

　　2018年11月，寶寶樹(shù)在港交所上市。郭廣昌特別發(fā)文祝賀，對(duì)寶寶樹(shù)團(tuán)隊(duì)也不吝贊揚(yáng)，稱王懷南和寶寶樹(shù)團(tuán)隊(duì)給了復(fù)星一個(gè)個(gè)驚喜，寶寶樹(shù)在復(fù)星生態(tài)中的作用也越來(lái)越顯著。王懷南則以“知己”相稱，回報(bào)這份認(rèn)可。

　　事情在什么時(shí)候發(fā)生了變化呢？上市不到一年，寶寶樹(shù)市值蒸發(fā)了七成，聚美優(yōu)品、濱江集團(tuán)先后退出股東名單。2019年9月，寶寶樹(shù)接連傳出大規(guī)模裁員30%，創(chuàng)始人王懷南套現(xiàn)出走的消息。據(jù)界面新聞報(bào)道，復(fù)星國(guó)際向?qū)殞殬?shù)“空降”了一批高管，盡管還未對(duì)外披露，實(shí)際上王懷南已經(jīng)淡出管理團(tuán)隊(duì)。

　　外界可看到的是，復(fù)星國(guó)際仍在不斷加持寶寶樹(shù)。2019年10月，寶寶樹(shù)聯(lián)合創(chuàng)始人邵亦波將2000萬(wàn)股寶寶樹(shù)集團(tuán)股票轉(zhuǎn)讓給復(fù)星國(guó)際，由此復(fù)星國(guó)際以24.67%的持股比例超越王懷南，成為寶寶樹(shù)第一大股東。

　　到了2020年3月，寶寶樹(shù)原業(yè)務(wù)高管團(tuán)隊(duì)已幾乎全部離職。但王懷南數(shù)次辟謠，“在寶寶樹(shù)還需要我的時(shí)候，我不會(huì)離開(kāi)寶寶樹(shù)。”

　　如今，王懷南仍然任寶寶樹(shù)集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)，但朋友圈除了轉(zhuǎn)發(fā)的最新聲明，已看不到任何寶寶樹(shù)的痕跡。去年開(kāi)始，他高調(diào)宣傳米茶公社和響午品牌，稱布局銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，推出老年鞋產(chǎn)品。他現(xiàn)在全身心投入二次創(chuàng)業(yè)中。

　　在接受媒體采訪時(shí)，王懷南隱約透露了寶寶樹(shù)上市后的經(jīng)歷。2019年，寶寶樹(shù)上市沒(méi)多久，王懷南的父親患了癌癥，他花了很多時(shí)間陪伴父親。從寶寶樹(shù)淡出一段時(shí)間后，王懷南決定二次創(chuàng)業(yè)。

　　他把新公司安在寶寶樹(shù)原總部所在的博瑞大廈，在四樓，辦公室面積不大。再次創(chuàng)業(yè)，他從管理一家大公司變成一家體量很小的創(chuàng)業(yè)公司。他花了半年時(shí)間調(diào)整心態(tài)上的落差，習(xí)慣了新的節(jié)奏。

　　現(xiàn)在代表寶寶樹(shù)對(duì)外亮相、發(fā)聲的，變成了復(fù)星國(guó)際全球合伙人、寶寶樹(shù)董事會(huì)聯(lián)席主席高敏，他是復(fù)星國(guó)際的“老人”。

　　從資本寵兒到風(fēng)暴中心

　　作為“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”，寶寶樹(shù)曾經(jīng)是明星企業(yè)，上市前獲9輪融資，陸續(xù)拿到了經(jīng)緯中國(guó)、好未來(lái)、聚美優(yōu)品等投資方的47億元融資。2018年獲得阿里戰(zhàn)略投資后，寶寶樹(shù)估值一度高達(dá)140億元。

　　它的巔峰定格在上市那年。2018年，寶寶樹(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.6億元，凈利潤(rùn)5.26億元。次年開(kāi)始，寶寶樹(shù)業(yè)績(jī)“大變臉”，之后連年虧損。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年至2022年，寶寶樹(shù)營(yíng)收分別為3.57億元、2.12億元、2.82億元、3.15億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-4.94億元、-4.7億元、-3.87億元和-4.68億元。上市四年，寶寶樹(shù)虧損18億元。

　　寶寶樹(shù)股價(jià)也隨之大跌。2018年上市首日，寶寶樹(shù)股價(jià)收盤價(jià)6.87港元/股。而截至2023年4月21日收盤，寶寶樹(shù)股價(jià)已跌至0.3港元/股，市值不足5億港元。

　　據(jù)報(bào)道，此前，疑為徐翀寫的一篇“反思長(zhǎng)文”在社交平臺(tái)流傳。文章稱，步入“復(fù)星集團(tuán)委派管理時(shí)代”后，寶寶樹(shù)年均虧損4.6億元，累計(jì)虧損近20億。他認(rèn)為，寶寶樹(shù)今天的境況，和“復(fù)星系”委派管理層的不稱職有關(guān)。不過(guò)該消息未得到寶寶樹(shù)證實(shí)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，一方面出生率下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，內(nèi)容社區(qū)變現(xiàn)是普遍難題；另一方面，寶寶樹(shù)內(nèi)部動(dòng)蕩確實(shí)給運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

　　寶寶樹(shù)早期探索電商反哺社區(qū)模式，收效甚微，而后改為依靠廣告收入支撐。2022年，寶寶樹(shù)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收2.34億元，占總營(yíng)收74.5%，去年同期占比更高達(dá)90.7%。

　　但廣告商都追求大流量。隨著小紅書、抖音等平臺(tái)的興起，寶寶樹(shù)逐年下滑的月活越來(lái)越難支撐起廣告業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，從2016年到2022年，寶寶樹(shù)的平均月活用戶從1.65億降至7780萬(wàn)。

　　此外，多位業(yè)內(nèi)人士指出，寶寶樹(shù)是平臺(tái)化布局，需要團(tuán)隊(duì)協(xié)同、高效運(yùn)營(yíng)，但內(nèi)部動(dòng)蕩不安，勢(shì)必讓運(yùn)營(yíng)大打折扣。

　　已經(jīng)淡出的王懷南仍然看好寶寶樹(shù)和母嬰行業(yè)。“我不認(rèn)為母嬰是前途渺茫的。今天寶寶樹(shù)和整個(gè)母嬰行業(yè)都處在一個(gè)轉(zhuǎn)型期。在這樣的階段，創(chuàng)始人其實(shí)是不可或缺的。如果有一個(gè)靈魂人物，是能夠開(kāi)拓很多局面的。”在最近一次采訪中，王懷南說(shuō)。

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責(zé)任編輯：韋子蓉