完善結算代理制度優化社會融資結構(3)

　　主持人：去年年初，國務院頒布了《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，給資本市場發展指明了方向。一年多來，為切實落實“國九條”，加快資本市場發展，人民銀行采取了切實措施努力推進產品創新，加強市場建設。是不是可以這么理解，本次政策調整實際上也是落實“國九條”的重要舉措之一？

　　嘉賓：可以這么理解。中國人民銀行第13號公告的頒布，其實就是央行進一步落實“

國九條”的具體措施之一，也是債券結算代理制度建立以來一次比較大的政策調整。央行這個公告通過放松對非金融機構交易對象、交易品種的限制，提高其開展債券交易的積極性，提升其對銀行間債券市場的參與程度，有利于對機構投資者隊伍的培育；通過信息披露促進債券結算代理人開展業務的積極性，對于進一步推動債券結算代理業務發展，促進我國債券市場的快速健康發展有重要而深遠的意義。

　　主持人：目前銀行間債券市場回購利率已經完全市場化，此次出臺的政策，允許非金融機構投資人開辦逆回購，客觀上會提高其對利率的敏感性。那么，這是不是在一定程度上會促進銀行對公存款的利率市場化進程呢？

　　嘉賓：是的。這一政策不僅能促進銀行對公存款的利率市場化進程，而且，允許非金融機構投資人進行逆回購，使其可以把短期資金投資到銀行間債券市場，有助于企業更充分地利用銀行間債券市場進行流動性管理，同時會在一定程度上使企業存款從銀行分流到債券市場，從而推進直接融資的發展，促進社會融資結構的優化。

　　更為重要的是，此舉還有助于貨幣政策傳導機制的進一步完善和疏通。中央銀行通過公開市場操作影響市場利率水平，其政策效果不僅直接對金融機構產生影響，對間接參與這個市場的非金融機構也會產生一定的影響，而非金融機構對這個市場參與的深度越強，貨幣政策傳導的效果就越有力。所以說，從這個角度看，對非金融機構交易品種和交易對手的放開無疑將有助于貨幣政策傳導機制的完善和貨幣政策有效性的增強。

　　主持人：我注意到，央行第13號公告關于放開交易對手和加強債券結算代理的信息披露制度，對債券結算代理人來說，增加了很大的壓力。

　　嘉賓：一點不錯。債券結算代理的信息披露制度，可以幫助非金融機構在選擇結算代理人時克服“信息不對稱”的問題，更重要的是，信息披露的加強有助于提高債券結算代理人開辦結算代理業務的積極性。從目前情況來看，債券結算代理業務開展情況與機構本身對這項業務的重視程度有很大關系，通過公開披露結算代理業務的開展情況，可以在很大程度上給結算代理人帶來壓力，提高結算代理人對債券結算代理業務的重視程度，促進債券結算代理業務的深入開展。