近日，為廣泛征求社會各方對創(chuàng)業(yè)板規(guī)則的意見和建議，進一步完善創(chuàng)業(yè)板市場，深交所通過互聯(lián)網(wǎng)公布了《創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則咨詢文件》。我們就創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則與主板交易規(guī)則的異同點作如下分析：

　　1.創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制與主板不同

　　深交所對創(chuàng)業(yè)板證券實行價格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。證券在上市首日證券不設(shè)漲跌限制，上市首日集合競價的有效范圍為發(fā)行價的上下150元，連續(xù)競價的有效競價范圍是最近成交價的上下15元。而上交所對開盤后每次成交價格的漲跌幅作了不超過15%的規(guī)定。本次披露的漲跌幅限制較前期討論的30%有所縮小，體現(xiàn)了管理層指定規(guī)則時相對審慎的原則。

　　2.創(chuàng)業(yè)板每筆申報的數(shù)量有最高限制

　　創(chuàng)業(yè)板每筆申報數(shù)量不得超過100萬股。主板在這一方面似乎沒有明確的限制。這種對于最大申報數(shù)量的要求體現(xiàn)了交易所從創(chuàng)業(yè)板上市證券規(guī)模相對較小出發(fā)，太大筆的委托可能造成市場的巨幅波動的考慮。

　　3.創(chuàng)業(yè)板制定了明確的停市規(guī)定

　　創(chuàng)業(yè)板條例規(guī)定：在交易日上午10：45、下午2：15之前較前一交易日收盤指數(shù)下跌幅度大于10%，創(chuàng)業(yè)板臨時停市30分鐘。一個交易日內(nèi)臨時停市措施只執(zhí)行一次。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)較前一交易日收盤指數(shù)下跌幅度達15%，創(chuàng)業(yè)板當日將停市。在市場發(fā)生大幅下跌情況下，交易所借鑒國際經(jīng)驗實施停市制度，有助于投資者冷靜心態(tài)，達到控制市場風(fēng)險的作用。

　　4.創(chuàng)業(yè)板開盤前將揭示可能出現(xiàn)的開盤價

　　根據(jù)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板每個交易日上午開盤集合競價期間，自確定開盤價前10分鐘起，每分鐘揭示一次可能的開盤價�？赡荛_盤價是指對截止揭示時所有申報按照集合競價規(guī)則形成的價格。這點使投資者在參與集合競價的過程當中得到了更多的信息披露。

　　5.對交易主體的規(guī)定基本與主板相同

　　創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則顯示，開立交易所帳戶的自然人、法人及證券投資基金，可以參與創(chuàng)業(yè)板市場交易。由此可見，交易所并沒有對入市資金下限以及單比委托資金下限提出特殊要求。這體現(xiàn)了在機會面前，無論資金大小，所有投資者機會均等的原則。

　　6.創(chuàng)業(yè)板交易方式依然采用電腦集中競價方式和T＋1的交易制度

　　創(chuàng)業(yè)板交易方式依然采用電腦集中競價方式，并未采用國際上的“做市商制度”。并依舊采取T＋1的交易交收方式�，F(xiàn)階段國人投機情緒高漲，在相當長的時間內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)交易清淡的可能性較小，且國內(nèi)券商控制做市風(fēng)險的能力有限，因此實施集中競價及T＋1的交易方式對控制市場風(fēng)險、抑制市場投機氣氛將起到一定作用。(國泰君安證券[微博]研究所 劉令儀)

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