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　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)即將真正呈現(xiàn)在我們面前，最近，有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的話題炒得如火如荼。作為最重要的市場(chǎng)參與者之一，中小投資者如何看待創(chuàng)業(yè)板？又將如何面對(duì)這一新的投資機(jī)會(huì)呢？華鼎市場(chǎng)調(diào)查公司就創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資的相關(guān)問題在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行了一次廣泛的調(diào)查。

　　本次共收回有效調(diào)查問卷3850份，遍及范圍：上海、深圳、北京、哈爾濱、長(zhǎng)春、吉林、沈陽(yáng)、濟(jì)南、南京、蘇州、杭州、福州、廈門、廣州、武漢、成都、重慶、蘭州、昆明、西安、石家莊、南昌、長(zhǎng)沙、海口等60多個(gè)主要大中城市，其中散戶(30萬以下)、中戶(30萬～50萬)、大戶(50萬以上)所占比例分別是42.8%、28.7%、28.5%，具有一定的代表性。總體情況

　　1、關(guān)注者甚眾，愿入市者四成

　　很顯然，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為“新生事物"一開始就引起投資者的關(guān)注，調(diào)查顯示，有86.4%的投資者關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出已成定局，且已進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)的階段。交易規(guī)則尚無定論，雖然市場(chǎng)上流傳著多種版本，有47.5%的投資者處于觀望狀態(tài)；但關(guān)注者中依然有將近一半(40.3%)的投資者已決定投身創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。可以預(yù)見，等各項(xiàng)規(guī)則與政策塵埃落定，將會(huì)有更多的投資者入市。

　　2、要想入市不容易

　　管理層為了保護(hù)中小投資者的利益以及考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，將會(huì)給入市者設(shè)立一道門檻，現(xiàn)在市場(chǎng)上流傳最多的是入市資金最低限額為30萬，調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)：認(rèn)為偏高者占52.1%，可以接受者占27.97%。很明顯，部分投資者手里沒有這張“入場(chǎng)券"。除了資金因素外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比主板市場(chǎng)大得多，也成為投資者入市的一大障礙。這里風(fēng)險(xiǎn)包含了三部分：其一是企業(yè)篩選與審核上的漏洞，一些不具備上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)通過虛假包裝欺騙上市，有被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。二是高成長(zhǎng)性企業(yè)一般盤子小，容易被主力機(jī)構(gòu)所控制，有惡意炒作的風(fēng)險(xiǎn)；其三是投資者對(duì)保薦人的信任度問題。

　　3、交易方式與投資的想法

　　(1)交易方式上，希望實(shí)行T＋0的占69.6%，T＋1為24.4%，其他方式僅占6%，其中30萬以下的投資者選擇T＋0的占40.97%，中、大戶占59.03%(分別是29.3%、29.73%)。從中可以發(fā)現(xiàn)大部分的中小投資者抱有比較強(qiáng)的投機(jī)心理，尤其是30萬以下的散戶。

　　(2)漲跌幅的設(shè)想

　　從表中可以看出，認(rèn)為每日漲跌幅度在20%以下合適的投資者占38.9%，30%以上的占61.1%，要求不設(shè)漲跌限制的投資者占比例占到32.6%，這一方面顯示投資者樂于接受較大一些的漲跌幅的限制，一方面說明投資者對(duì)自己把握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的信心在增強(qiáng)。

　　(3)投入的資金

　　從表中可以看出，愿投入1/3左右資金于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資者占53.7%，投入1/2左右的占27.6%，愿投入不到一半的投資者占84.8%，總體上說投資者擬投入創(chuàng)業(yè)板的資金僅占投入證券市場(chǎng)總資金的30%～40%。

　　(4)操作方式上

　　創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)比主板市場(chǎng)大很多，但是如果發(fā)生虧損，虧幅達(dá)多大時(shí)投資者將斬倉(cāng)出局呢，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，虧幅為10%時(shí)則有35.64%的投資者準(zhǔn)備出局，而虧損20%的有28.02%的人準(zhǔn)備出局，虧幅達(dá)30%將有22.6%的投資者斬倉(cāng)，虧幅達(dá)50%僅有5.4%的人斬倉(cāng)，如虧損就決不出局的占19.97%。差異性分析

　　以上是對(duì)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資者的總體情況進(jìn)行分析，那么不同資金層次的投資者之間是否存在差異呢？通過調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)，不同階層投資者在對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)認(rèn)識(shí)、投資心態(tài)、投入資金等方面均有所差異。

　　1、認(rèn)識(shí)的差異性

　　在回答是否關(guān)注我國(guó)即將推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)問題時(shí)，資金額30萬以下、30?50萬、50萬以上三個(gè)不同投資者群體的比例分別為83.8%、87.3%和89.5%，隨資金增大呈上升態(tài)勢(shì)，其中30萬以上的投資者更普遍關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　2、投資心態(tài)的差異性

　　(1)保證金接受上

　　認(rèn)為門檻偏高的散、中、大戶的比例分別為60.07%，24.00%，15.93%，而可以接受的比例趨勢(shì)正好相反，分別為17.21%，39.68%和43.12%。說明中戶、大戶對(duì)30萬的資金限額并不太介意，這一限制不至于把他們拒之門外。

　　(2)漲跌幅的限制上

　　調(diào)查結(jié)果顯示：

　　以10%為標(biāo)準(zhǔn)，散戶占13.81%，中、大戶分別占了10.11%、8.86%；以20%為標(biāo)準(zhǔn)，散戶占27.63%，中、大戶分別占了28.82%、25.11%；以30%為標(biāo)準(zhǔn)，散戶占22.37%，中、大戶分別占了25.595、24.68%；以50%為標(biāo)準(zhǔn)，散戶占5.71%，中、大戶分別占了4.73%、5.91%；認(rèn)為可以無限制，散戶占30.48%，中、大戶占了30.75%、35.44%。

　　說明在漲跌幅度上略有差異，主要表現(xiàn)在散戶傾向于低的漲跌幅，而中大戶更傾向于高的漲跌幅。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)承受力上

　　虧損10%準(zhǔn)備出局的散、中、大戶占各群體比例分別為39.54%、31.71%、33.05%；虧損20%準(zhǔn)備出局的散、中、大戶占各群體比例分別為27.79%、32.83%、31.55%；虧損30%準(zhǔn)備出局的散、中、大戶占各群體比例分別為11.3%、12.53%、9.38%；虧損50%準(zhǔn)備出局的散、中、大戶占各群體比例分別為3.21%、4.32%、5.12%；虧損決不出局的散、中、大戶占各群體比例分別為18.2%、18.79%、20.9%。

　　可以看出，在虧損10%就出局的散戶占被調(diào)查者的39.54%，高于中、大戶；在虧損20%出局的占被調(diào)查者的27.79%，略低于中、大戶；在虧損決不出局的人數(shù)表現(xiàn)基本一致，各為其1/5，區(qū)別不大。這在總體上說明了散戶心理上比中、大戶要脆弱，風(fēng)險(xiǎn)承受力要低。

　　3、投入資金上

　　預(yù)備投入1/3左右資金的散戶、中戶、大戶分別為55.85%、53.48%、52.16%。投入1/2左右資金的散戶、中、大戶分別為27.93%、33.48%、29.96%。投入2/3及以上資金的散戶、中、大戶分別為16.22%、13.04%、17.89%。

　　這顯示了在投入資金上，53%左右的投資者傾向于1/3的資金，這既能防范風(fēng)險(xiǎn)，又不放棄機(jī)會(huì)；但在大比例資金投入上，大、中戶所占比例略高于散戶，這主要是由于大、中戶對(duì)于創(chuàng)業(yè)板剛上市時(shí)獲利機(jī)會(huì)的期望較大。投資者心存擔(dān)憂的地方

　　鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)已走過十年，投資者的投資理念已逐步成熟，他們對(duì)新事物具有自己的觀點(diǎn)。本次調(diào)查中，我們特別讓中小投資者填寫在投資創(chuàng)業(yè)板時(shí)最擔(dān)心的問題，歸納如下：

　　(1)對(duì)市場(chǎng)不規(guī)范的擔(dān)心(30.01%)：不能保證“三公"原則，信息披露不對(duì)稱；內(nèi)幕交易和機(jī)構(gòu)操縱不被抑制。

　　(2)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心(24.53%)：資金大幅虧損，上市公司摘牌。

　　(3)對(duì)規(guī)則制度的擔(dān)心(14.63%)：規(guī)則是否完善；入市限制過高；股價(jià)波動(dòng)劇烈；過度投機(jī)。

　　(4)對(duì)管理層的擔(dān)心(11.18%)：監(jiān)管不力；政策不穩(wěn)定、不連續(xù)。

　　(5)對(duì)上市公司的擔(dān)心(10.72%)：過度包裝、名不符實(shí)，潛質(zhì)不好，質(zhì)量不高。

　　(6)對(duì)前景的擔(dān)心(5.40%)：股價(jià)一步到位，無法炒作；周邊類似市場(chǎng)不成功。

　　(7)對(duì)主板受沖擊的擔(dān)心(3.52%)。結(jié)論

　　通過本次調(diào)查，我們可以得到以下一些結(jié)論：

　　1、投資者關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的人數(shù)呈上升趨勢(shì)，且隨各項(xiàng)政策的即將出臺(tái)，將會(huì)有更多的投資者投資于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　2、不少投資者認(rèn)為30萬的保證金底限偏高，但理解其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范有益性。

　　3、漲跌幅限制為20%、30%或不設(shè)限制居多，且近七成的投資者希望實(shí)行T＋0交易。

　　4、投資者最擔(dān)心的就是政策的延續(xù)性、監(jiān)管問題及莊家惡意炒作。因此，管理層在制訂各項(xiàng)監(jiān)管政策問題上應(yīng)考慮全面性、連續(xù)性與前瞻性，防患于未然，在制訂相關(guān)政策時(shí)，應(yīng)考慮以保護(hù)中小投資者利益為先，加大保薦人的責(zé)任。(華鼎市場(chǎng)調(diào)查公司程龍平張軍)

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