專題摘要

天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，A股在海外權(quán)益市場波動率放大下演繹自身獨(dú)立性的原因一是其在AI產(chǎn)業(yè)趨勢的行情中涉及的個股市值相對較小，二是內(nèi)需和供給格局可能是當(dāng)前A股更重要的因子。從歷史規(guī)律看，A股本身受美股連續(xù)調(diào)整的影響并不大，但短期由于風(fēng)偏影響常會受沖擊。A股短期(30日以內(nèi))受美股連續(xù)調(diào)整影響偏負(fù)面；美股調(diào)整后較長時間(后90日)可能演繹美聯(lián)儲降息、外資流入A股或者港股市場，但A股漲幅不如港股。當(dāng)前看后續(xù)A股自身邏輯演繹，把握三類因子，一是當(dāng)前市場對內(nèi)需相關(guān)的政策預(yù)期的高敏感性，二是衰退交易疊加美國大選交易可能在24H2反復(fù)，三是公募贖回的影響。這三類因子疊加均指向短期以內(nèi)需為主、海外收入占比較低的消費(fèi)類板塊(例如社會服務(wù)、美容護(hù)理和商貿(mào)零售等)。