與內幕交易、操縱市場一樣，上市公司財務造假也是資本市場一顆“毒瘤”。

　　為懲防資本市場財務造假，日前，國務院辦公廳轉發證監會、公安部、財政部、央行等六部委聯合出臺的《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》（下稱《意見》）。《意見》的出臺，也引起資本市場的高度關注。個人以為，基于上市公司財務造假行為愈演愈烈的態勢，有必要樹立“財務造假即退市”的監管理念，并嚴格執行到位。

　　與內幕交易、操縱市場一樣，上市公司財務造假也是資本市場一顆“毒瘤”。而且從客觀上講，上市公司財務造假比內幕交易、操縱市場等違法違規行為的危害性也要嚴重得多。上市公司財務造假行為不僅讓市場誠信打折，更嚴重損害投資者的利益，擾亂市場秩序。對其打擊不力，也容易在市場上引發“羊群效應”。

　　此次《意見》的發布，個人以為背后不無“倒逼”的意味。如果說先前上市公司財務造假行為往往還屬于“個案”，還屬于極少發生的事件的話，那么如今的市場，財務造假已經屬于某種意義上的“常態”，屬于頻發事件。而且，不僅實施財務造假的上市公司越來越多，造假金額越來越大，而且造假時間也越來越長。連續兩三年財務造假已不算什么，連續五六年實施財務造假的上市公司也不少見，甚至有上市公司連續造假十年以上。針對上市公司財務造假越來越瘋狂，越來越猖狂的市場生態，市場對《意見》的發布，其實也不應感到意外。

　　整體而言，《意見》堅持“追首惡”與“打幫兇”并舉，強化對造假責任人及配合造假方的追責是值得肯定的。某些上市公司財務造假的“首惡”，往往就是董事長、總經理或財務總監等責任人員，“首惡”必懲，既是強化監管的要義，其成為嚴打對象亦是咎由自取的結果。當然，財務造假背后的“幫兇”，同樣難辭其咎，打擊幫兇的違法違規行為，讓其付出應有的代價，亦是應有之義。

　　上市公司財務造假成為多發事件，并且逐漸演變為“常態”，打擊不力是根本性的原因。此外，制度建設存在偏差也是不可忽視的重要因素。目前滬深交易所施行的《股票上市規則》，對于財務造假退市設置了非常高的門檻，從時間跨度、金額大小等維度看，連續兩年財務造假、累計金額達到5億元的上市公司才會強制退市，這實際上已將眾多造假公司“過濾”出去了，根本不存在造假退市的風險。

　　另一方面，在執行層面上，退市制度上設置了重大信息披露違法強制退市的條款，某些連續多年或造假金額巨大的上市公司，本質上都涉及重大信息披露違法行為，但即使如此，這類上市公司往往也不會被退市，典型的如康美藥業即是如此。當制度條款變成兒戲，且得不到嚴格執行，無論高喊什么“強化監管”的口號，都將是徒勞的。

　　監管部門雖然高喊“應退盡退”，但實際上也在避免更多財務造假的上市公司退市，背后一大邏輯即為保護這些上市公司投資者的利益。的確，財務造假公司不退市，其投資者利益表面上是受到了保護，但由于會引發更多上市公司效仿，實際上會損害更多上市公司投資者的利益，進而對資本市場產生嚴重的負面影響。近些年來，滬深股市持續低迷，除了其他方面的原因外，與上市公司財務造假頻發打擊投資者信心不能說沒有任何關系。

　　上市公司實施財務造假，往往會抱著不可告人的目的，且是主動實施的行為。因此，這樣的上市公司也沒有必要繼續留在資本市場禍害投資者。個人以為，滬深交易所的《股票上市規則》事關財務造假退市的部分需要進行修訂。與此同時，對現行退市制度也需要進一步進行完善。對于上市公司實施財務造假行為，無論其造假時間跨度多長，涉及金額大小，都一律作退市處理。只要查實上市公司財務造假行為，應立即啟動強制退市程序。

　　在涉及退市公司投資者賠償方面，除了上市公司外，主要責任人員以及幫兇等，都須承擔連帶賠償責任，將賠償責任“劃歸”到個人或相關機構，其違規成本將大幅增加，（個人）甚至有不可承受之重，反過來又可產生巨大的震懾作用。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)