文/新浪財經意見領袖專欄作家 曹中銘
科創板的設立,對于中國資本市場而言,具有非常重大的意義。科創板作為中國資本市場改革的“試驗田”,進行的一系列改革,其影響力已開始顯現。
1990年12月19日,上海證券交易所鳴鑼開業,首批“老八股”上市,中國資本市場就此誕生。滬市“老八股”加上深市“老五股”,從當年的13只股票,到如今30周歲掛牌公司超過4100家,也見證著中國資本市場發展所取得的成績。
雖然誕生只有30年的時間,與歐美等成熟市場數百年的歷史相比,簡直不可同日而語,但A股市場所取得的成績卻是不容置疑的。比如掛牌公司超過4100家,與當初的13家相比,增長超過310倍,這在全球資本市場發展歷史上也是非常罕見的。而且,A股市場總市值已接近80萬億,已經成為全球第二大資本市場。30年的時間取得如此成績,同樣是非常罕見的。
在多層次市場架構上,從此前的只有單一的滬深主板,目前已發展為擁有中小板、創業板、科創板、新三板,以及區域性股權交易市場,資本市場多層次架構趨于成型。特別是科創板的設立,對于中國資本市場而言,具有非常重大的意義。科創板作為中國資本市場改革的“試驗田”,進行的一系列改革,其影響力已開始顯現。
借助于資本市場的不斷發展壯大,一方面,資本市場為實體經濟的發展提供了巨大的助力作用。實體經濟的發展,離不開資金的支持。而30年來,滬深股市IPO首發融資規模達3.65萬億元,再融資規模達11.97萬億元,合計15.62萬億元。超過15萬億的資金,對于GDP的貢獻不容抹殺。另一方面,一大批企業通過躋身于資本市場,實現了做大做優做強。像格力、美的、伊利、中國平安等上市公司,很難相信,沒有資本市場的助力,能夠有今天的規模與影響力。
在資本市場的發展過程中,改革是非常重要的一環。改革既推動著資本市場的健康發展,也保障著資本市場的穩健前行。整體而言,資本市場三大方面的改革,至關重要也最受關注。
比如上市公司股權分置改革。在2005年證監會啟動股權分置改革之前,上市公司的股東分為流通股股東與非流通股股東,其股份也劃分為流通股股份與非流通股股份,這也形成了上市公司出現股權分置現象。一家上市公司,其股東與股份有如此的劃分,這顯然是不非常的。而且,股權分置的存在,導致擁有話語權的非流通股股東常常侵害流通股股東的利益,這無疑是非常不利于市場發展的。股權分置改革,讓兩大股東的利益與價值取向趨于一致。此后,資本市場獲得較大發展,與股改的完成是分不開的。
再如注冊制改革試點??苿摪鍐幼灾聘母镌圏c,新股實行市場化發行,這在此前是不可想象的。新股發行制度從審批制到核準制,已暴露出多方面的問題。核準制背景下,雖然是證監會發審委履行審核職責,但作為監管部門,必須對發行人的業績與成長性“背書”。證監會既扮演運動員的角色,又要扮演裁判員的角色,這明顯不符合其角色定位。注冊制改革,審核權下放交易所,證監會與交易所各司其職。注冊制試點,其影響不僅僅只是新股發行制度的改革,更將資本市場的發展產生深遠的影響。
退市制度改革的重要性同樣不言而喻。盡管自2001年PT水仙退市以來,滬深股市強制退市的上市公司不到百家,但退市制度所產生的威力同樣值得關注。為了規避退市,某些上市公司不得不啟動并購重組,這無疑有利于改善其基本面狀況。此外,退市制度的改革,也對市場投資理念產生了影響,最明顯的例證莫過于面值退市股的大量出現。垃圾股開始出現無人問津的現象,優質公司開始受到青睞,這些都是退市制度改革的結果。而且,將垃圾公司、僵尸公司、空殼公司等掃地出門,對于從整體上提升上市公司質量與A股市場的投資價值也是大有裨益的。
(本文作者介紹:獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)
責任編輯:陳悠然 SF104
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