文/新浪財經意見領袖專欄作家 曹中銘

　　美股市場能有今天的規模與影響力，與美國擁有大摩、小摩、高盛等全球知名投行是分不開的。整體而言，目前國內券商無論規模還是影響力方面都與大摩等存在較大的差距，打造“航母級”的券商已迫在眉睫。

　　8月7日，在美上市的中概股出現普遍下跌，且多家公司跌幅不小。根據媒體的報道，在美上市的中國企業都必須遵守美國的審計要求，否則這些公司將被迫退市等消息成為幕后推手。個人以為，基于中概股存在擠出風險的現狀，也凸顯出做大做強我國資本市場的重要性。

　　在國內所有上市企業中，中概股是一個獨特的存在。國內眾多企業紛紛赴美上市，既與美股上市門檻較低有關，也與美股市場的吸引力有關。但在美掛牌的中概股，卻也往往成為受質疑的對象，頻頻成為做空的目標。

　　客觀上講，在美上市的中概股雖然不乏像阿里巴巴等這樣的優質企業，但還是暴露出一些問題的。比如中概股的財務數據就常常遭到質疑，在這方面爆雷的中概股其實并不少。特別是，今年瑞幸咖啡財務造假案，更是成為一個標志性的案例。從這個意義講，美股監管部門對于中概股及赴美上市的企業提出相關要求，卻也無可厚非。但問題在于，在美上市的中概股還有可能存在因其他因素而導致的退市風險。

　　A股市場誕生近30年，無論是掛牌公司數量、中介機構、開戶戶數以及機構投資者規模，以及在全球資本市場影響力方面，都早已不可同日而語。不過，此前由于制度建設存在缺陷等方面的原因，導致國內的互聯網巨頭、新經濟企業，以及像阿里巴巴這樣的優質企業只能赴美上市。這些企業大本營在國內，市場在國內，盈利來自國內，但國內投資者卻不能分享其經營發展的成果，這無疑是值得商榷的。

　　值得肯定的是，近年來資本市場不斷深化改革與創新，并已開始取得成果。科創板作為中國資本市場改革的“試驗田”，不僅開啟了新股發行制度改革的注冊制試點，也實行更加包容的上市制度，科創板上市不再“唯利潤論”，虧損企業、同股不同權企業、紅籌企業等都可在科創板上市，實際上為更多新經濟企業在A股上市打開了方便之門。

　　科創板的改革紅利，則已開始釋放，創業板改革即是紅利釋放的結果。毫無疑問，如果沒有科創板的改革，創業板注冊制試點是不可能啟動的。創業板改革，將發揮承上啟下的作用。一旦創業板改革進展順利，將為資本市場的改革奠定基礎，像注冊制就有可能在A股市場全面鋪開。

　　我國資本市場要做大做強，離不開深化改革與持續創新。個人以為，當年像阿里巴巴這樣的優質企業只能赴境外上市的悲劇不能再重演了。

　　做大做強資本市場，除了不斷深化改革與創新，需要不斷完善制度建設，提高上市公司質量外，個人以為，還需要從其他方面著手。

　　其一提升資本市場的影響力。美國市場的漲跌，能夠引發歐洲、亞太等主要市場出現波動，既與美國的綜合國力有關，也與其資本市場有較強的影響力有關，這是不容置疑的。雖然目前A股市場的影響力已得到提升，但顯然還遠遠不夠。

　　其二需要提高資本市場對于大幅企業上市的承接能力。阿里巴巴赴美上市，首發融資高達243億美元（其時折合1700億人民幣），如果當時阿里巴巴在A股上市，如此高的融資額，是不可想象的，市場或許無法承受。做大做強資本市場，則必須過這一關。

　　另外，需要建立多家“航母級”券商隊伍，打造擁有話語權的全球知名投行。美股市場能有今天的規模與影響力，與美國擁有大摩、小摩、高盛等全球知名投行是分不開的。整體而言，目前國內券商無論規模還是影響力方面都與大摩等存在較大的差距，打造“航母級”的券商已迫在眉睫。

　　資本市場做大做強，不僅能吸納不同的國內企業上市，中概股即使遭遇擠出風險也會有退路，而且也會催生出其他方面的紅利，背后的意義無疑是非常深遠的。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)