文/意見領袖專欄作家 曹中銘

　　從新三板轉板到創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板，轉板企業(yè)的質量如何，顯然又是重中之重。因此，新三板對于欲進入精選層企業(yè)的審查與審議就變得非常重要。如果進入精選層的企業(yè)質地平平，業(yè)績與成長性不佳，不僅影響精選層企業(yè)的轉板，對精選層自身的聲譽也會產生負面影響。

　　2020年6月10日，對于新三板來講是一個較為特別的日子。當天，新三板首屆掛牌委將迎來“第一審”， 首次精選層掛牌審議會將審議穎泰生物、艾融軟件2家公司的精選層掛牌申請。這實際上也意味著，離新三板精選層公司的掛牌，已經越來越近了。

　　新三板精選層公司的掛牌，既是新三板市場發(fā)展倒逼的結果，也是新三板不斷深化改革的結果。

　　新三板的發(fā)展，曾經也有輝煌的時候。新三板立足于服務創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)發(fā)展的市場定位，在2013年新三板開始正式運營后，新三板掛牌公司曾經出現爆炸式增長一幕，掛牌公司數量曾在短短的幾年時間內就突破萬家。而且，新三板的設立，客觀上講也是為實體經濟提供了支持的。如統計顯示，截至去年9月底，新三板6388家掛牌公司累計融資4911億元。雖然這一融資額不能與在A股掛牌的上市公司相提并論，但也不是小數目。

　　但是，由于新三板制度建設等多方面存在短板，近年來，受市場規(guī)模、結構、需求多元，以及重視程度不夠等因素影響，新三板出現了諸如融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等問題。比如在掛牌公司數量方面，截至2020年6月10日，新三板掛牌公司為8570家。其中，基礎層為7427家，創(chuàng)新層為1143家。掛牌公司逐漸減少，也與當年高光時刻超過萬家的規(guī)模不可同日而語。

　　基于新三板所存在的問題，如果任由其發(fā)展下去，新三板將存在邊緣化的風險。不僅資本市場多層次架構會受到影響，新三板服務實體經濟的能力也將嚴重打折。顯然，這不是設立新三板市場的初衷。也正是在這一背景下，新三板拉開了改革的大幕。

　　繼去年12月27日《股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則（試行）》、《分層管理辦法》、《股票定向發(fā)行規(guī)則》、《掛牌公司信息披露規(guī)則》、《掛牌公司治理規(guī)則》、《股票交易規(guī)則》等系列文件出臺之外，日前證監(jiān)會又發(fā)布了《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》（下稱《指導意見》）?！吨笇б庖姟返某雠_，標志著新三板轉板制度的建立，也標志著新三板掛牌公司轉板工作的開啟。

　　改革后的新三板，分別設置基礎層、創(chuàng)新層與精選層，其交易制度、發(fā)行制度、信息披露的要求等制度供給方面，進行差異化的安排。根據《指導意見》，符合條件的掛牌公司可申請轉板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。申請轉板上市的企業(yè)應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上，還應符合轉入板塊的上市條件。

　　新三板掛牌公司轉板上市已提及多年，但此前少數新三板公司能夠躋身于資本市場，要么通過IPO渠道，要么通過并購重組，沒有一家是直接轉板上市的。轉板制度的建立，新三板掛牌公司直接轉板將成為現實。毫無疑問，也將為新三板的發(fā)展注入新活力，新三板存在的某些問題，也將得到根本性的緩解。

　　一家優(yōu)質掛牌企業(yè)要進入精選層，在遞交申報材料后，先須經過審查，審查完成后，滿足條件的企業(yè)，才會迎來新三板掛牌委召開的掛牌審議會的審議。審議通過的企業(yè)，將進入精選層掛牌。

　　從新三板轉板到創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板，轉板企業(yè)的質量如何，顯然又是重中之重。因此，新三板對于欲進入精選層企業(yè)的審查與審議就變得非常重要。如果進入精選層的企業(yè)質地平平，業(yè)績與成長性不佳，不僅影響精選層企業(yè)的轉板，對精選層自身的聲譽也會產生負面影響。并且，這樣的企業(yè)轉板后，也無形中會影響創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市公司的質量，影響到這兩大板塊的發(fā)展。而且，一旦轉板企業(yè)由于觸發(fā)退市條款被強制退市，又會損害到A股投資者的利益。因此，新三板與滬深交易所都有必要對轉板企業(yè)的質量把好關，而從嚴審核的原則不能丟。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發(fā)表文章數百篇)