文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　從治本的角度，就是要規范上市公司的股權結構。規定新上市公司，其首發流通股的比重不低于公司總股本的50%，公司控股股東的持股不得高于公司總股本的30%。通過規范上市公司股權結構，將上市公司的限售股控制在一定的范圍之內，避免股市成為重要股東的提款機。

　　重要股東減持問題是困擾A股市場行情發展的一個重要問題。對于A股市場來說，這個問題始終都是如影相隨，只要A股行情稍有起色，上市公司重要股東的減持就會接踵而至。

　　這不，因為最近的行情有所反彈，進入五月的前4個交易日，就有107家公司發布了重要股東減持計劃。平均每個交易日有近27家公司發布股東減持計劃。這種減持的節奏給市場一種“減持猛于虎”的感覺。

　　重要股東的減持何以猛于虎？這其中的原因當然是多方面的，但至少有這樣三條原因在其中起到了至關重要的作用。

　　首先是與當前的市場環境存在一定的關系，這是重要股東減持猛于虎在客觀上的一大重要原因。由于受到今年疫情的困擾，目前一些企業的經營受到很大的影響。雖然目前國內的疫情形勢得以控制，但境外的疫情形勢仍然還在蔓延。這就使得很多企業的發展面臨著較為嚴峻的形勢，這些企業存在著對資金的需求。于是一些重要股東為了企業的發展需求而減持股份，還有一些重要股東因此選擇減持股份，而與這些企業保持一定的距離。

　　其次，限制減持“窗口期”的關閉，從而導致重要股東的減持變得迫不及待。截至4月30日，上市公司2019年年報、2020年一季報均宣告披露完畢。而年報或季報披露期，上市公司重要股東的減持是要受到限制的，而進入五月，這個限制減持的“窗口期”已經不再存在，熬過了“窗口期”的上市公司重要股東，自然也就迫不及待地要進行股份減持了。

　　此外，也是至關重要的原因就是，企業上市后，減持套現就成了一些重要股東的最主要使命。隨著企業的上市，這些企業的重要股東成功實現了“一夜暴富”的夢想。于是，在企業上市之后的日子里，減持就成了這些重要股東們最重要的一件事情，只要有機會就抓緊減持，哪怕就是“頂格減持”、“清倉減持”，這都是這些重要股東不惜采取的手段。而一些上市公司高管，為此還不惜“辭職套現”，以達到爭取早日套現的目的。

　　可以說，不少企業的上市就是為了給公司原始股東的減持套現創造條件的。有的公司控股股東甚至都清倉走人了，這些股東在乎的就是自己的套現，而不是公司的發展。而這樣的股東在A股市場是很普遍的，因此這種減持也就“生生不息”，讓市場應接不暇。

　　正是基于上述種種原因，這就造成了進入五月份以來，重要股東減持猛于虎局面的出現。而這種蜂擁而至的重要股東減持，對于市場行情的影響顯然是負面的。雖然面對重要股東長期以來的減持套現，A股市場表現出了堅強的韌性，并沒有因此出現行情大幅下挫的局面。但重要股東長期以來的減持套現畢竟對市場起到了一種抽血作用，導致股市上升動力的削弱。最近數年，面對境外股市頻創歷史新高的大牛市走市，A股卻始終在半山腰上停滯不前，重要股東的兇猛減持顯然是其中的重要原因之一。

　　如何改變重要股東減持猛于虎的局面？在這個問題上，既要治標，更要治本。比如，進一步規范重要股東減持，延長實控人及上市公司董監高持股的減持時間，規定重要股東不得“變臉減持”、“辭職套現”等。又比如，規定實控人的持股降至公司總股本的20%時，不得通過二級市場減持，而只能通過協議轉讓的方式一次性將股份轉讓給有意接手公司下一步經營與發展的企業法人或機構投資者。

　　而從治本的角度，就是要規范上市公司的股權結構。規定新上市公司，其首發流通股的比重不低于公司總股本的50%，公司控股股東的持股不得高于公司總股本的30%。通過規范上市公司股權結構，將上市公司的限售股控制在一定的范圍之內，避免股市成為重要股東的提款機。如此一來，重要股東減持猛于虎的局面就會得到改觀。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)