文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄作家 曹中銘

　　作為科創(chuàng)板首家推出股權激勵的上市公司，樂鑫科技的方案，無疑開了一個并不太好的先例，而焦點則在于授予價格上。科創(chuàng)板公司需要通過股權激勵來留住人才，來激發(fā)人才的積極性與創(chuàng)造性，但并非只有較低的授予價格一條路可走，上市公司其實可通過增加股票數(shù)量的方式來達到目的。

　　日前，樂鑫科技發(fā)布了2019年限制性股票激勵計劃（草案），也成為科創(chuàng)板開市以來首家“嘗鮮”股權激勵的上市公司。由于在科創(chuàng)板掛牌的企業(yè)均為高新技術企業(yè)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，人才在其中扮演著非常重要的作用。因此，科創(chuàng)板今后會有更多上市公司步樂鑫科技后塵將是意料之中的事情。

　　樂鑫科技今年7月22日在科創(chuàng)板掛牌，為科創(chuàng)板首批25家掛牌公司之一。在掛牌時間剛滿兩個月之后，樂鑫科技即發(fā)布了股權激勵計劃草案，既說明該上市公司對于企業(yè)人才的重視程度，也凸顯出該企業(yè)為了留住人才，激勵人才，為了提升業(yè)績開始采取積極的措施。

　　科創(chuàng)板作為中國資本市場改革的“試驗田”，在股權激勵的制度設計上，同樣有別于主板。主要表現(xiàn)在激勵對象范圍擴大、股權激勵比例上限提升、限制性股票價格放寬、限制性股票實施更加便利、限制性股票類型增加，以及激勵機制約束更加強化等方面。比如在激勵比例上限問題上，科創(chuàng)板上市公司在有效期內(nèi)的全部股權激勵計劃所涉及的標的股票總數(shù)占總股本的比例由10%提升到20%。比例的提升，一方面，科創(chuàng)板公司在實施股權激勵計劃時將有更大的發(fā)揮空間，也有助于科創(chuàng)板公司在更長的時間內(nèi)開展股權激勵。另一方面，能使科創(chuàng)公司更多人員成為激勵的對象，更廣泛地激發(fā)科創(chuàng)公司人員的積極性與能動性。

　　根據(jù)樂鑫科技的股權激勵計劃，上市公司擬向激勵對象授予29.28萬股限制性股票，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額8000萬股的0.366%，授予價格為65元/股。目前上市公司員工總數(shù)320人，此次激勵對象21人占比6.56%。從人員構成看，包括董秘1人、核心技術人員9人，董事會認為需要激勵的其他人員11人；從國籍上看，有美國人，有印度人，更多的是具有中國國籍的技術人員。其中，樂鑫科技向1名美籍人員授予限制性股票16萬股，占比超過一半，客觀上也說明了核心技術人員在科創(chuàng)板公司中的地位與作用，也說明了核心技術人員在科創(chuàng)板公司中的重要性。

　　科創(chuàng)板上市公司股權激勵的考核與主板只重視凈利潤的增長不同，根據(jù)《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》（下稱《監(jiān)管辦法》）的規(guī)定，科創(chuàng)公司以本公司股票為標的實施股權激勵的，應當設置合理的公司業(yè)績與個人績效等考核指標。因此，樂鑫科技分別從兩個層面對激勵對象進行考核。

　　從公司層面業(yè)績考核來看，樂鑫科技為本次限制性股票激勵計劃兩類激勵對象設置了兩套公司業(yè)績考核目標，每套考核目標都設定了A、B兩級目標，每個目標包含營業(yè)收入增長率指標或毛利增長率指標。從個人層面業(yè)績考核來看，分為五檔績效考核結果，分別對應0—100%的不同歸集比例。比如2019年度，業(yè)績考核目標A要求營收或毛利率較2018年增長（下同）30%，公司層面的歸屬比例才能達到100%；2020年則需要達到69%，2021年應達到119%，2022年需要達到185%。如果業(yè)績考核不達標，就無法獲得相應的限制性股票。

　　作為科創(chuàng)板首家推出股權激勵的上市公司，樂鑫科技股權激勵最受關注的無疑是授予價格。草案顯示，此次授予價格確定為65元/股，這一授權價格相當于前1個交易日交易均價的39.61%，前20個交易日交易均價的41.95%，也打破了此前股權激勵50%的價格限制。

　　根據(jù)《監(jiān)管辦法》的規(guī)定，科創(chuàng)板股權激勵授予價格是能夠低于相關基準日股價的50%的，但上市公司方面必須說明定價依據(jù)及定價方式。實際上，無論是滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板還是科創(chuàng)板，股權激勵授予價格往往是最為關注的。現(xiàn)實案例中，不乏上市公司的股權激勵最終變成了利益輸送，且類似的案例并不少見。

　　此次樂鑫科技股權激勵草案，從授予價格上看，無疑是值得商榷的。首先，授予價格較低，存在利益輸送的嫌疑。較低的授予價格，或許能讓激勵對象獲取更大的利益，但也會涉及到公平問題，涉及到損害其他股東利益的問題。其次，作為科創(chuàng)板首家推出股權激勵的上市公司，樂鑫科技的方案，無疑開了一個并不太好的先例，而焦點則在于授予價格上。科創(chuàng)板公司需要通過股權激勵來留住人才，來激發(fā)人才的積極性與創(chuàng)造性，但并非只有較低的授予價格一條路可走，上市公司其實可通過增加股票數(shù)量的方式來達到目的。

　　(本文作者介紹：獨立財經(jīng)撰稿人 在三大證券報等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)