文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　讓A股強壯起來，就必須對癥下藥。改變A股重融資輕投資的做法，完善上市公司股權結構，嚴懲造假上市與弄虛作假等違法違規行為，切實保護投資者合法權益。否則，千股跌停的局面隨時都有可能在A股市場出現。

　　6月19日，A股再現千股跌停的暴跌走勢。當天，上證指數下跌114點，跌幅3.78%；深成指下跌528點，跌幅5.31%；創業板指數下跌94.51點，跌幅5.76%；中小板指下跌328.25點，跌幅4.82%。兩市跌停個股（不包括ST股）達到1100余只。

　　時隔兩年多的時間，A股再現千股跌停走勢，這確實是一件令人關注的事情。畢竟，經過了2015年的股市暴跌與2016年初的熔斷事件之后，維護股市的穩定一直都是管理層的一項重要工作。但就是在這種情況下，A股仍然出現千股跌停的走勢，這充分暴露出A股市場維穩措施不牢固的問題。同時也使得這次的“千股跌停”事件更加引人關注。

　　是什么導致了A股千股跌停走勢的重演？這個問題自然是令人關注的問題。甚至就連央行行長易綱，也從自己對市場理解的角度給出了答案。易綱認為，6月19日股市出現波動，主要受情緒影響，周邊股市也都出現一定程度的下跌。易綱表示，既然是市場，就會有漲有跌，投資者應該保持冷靜，理性看待。

　　作為央行行長能關心股市漲跌，對于國內市場來說這本身就是一個進步。至于易行長的觀點是否正確，這當然是見仁見智的事情。但不可否認的是，情緒影響也確實是導致千股跌停現象出現的一個重要原因。而除此之外，還有哪些原因是導致千股跌停現象出現的因素呢？對于這一點，一些市場人士實際上已經給出了答案。

　　比如，中美貿易摩擦升級。美國正式對從中國進口的500億美元的商品加征關稅，中國方面作出等額的報復行動，同時美國方面威脅對從中國進口的2000億美元商品加征關稅。該事件成為6月19日A股暴跌的導火索。又比如，上市公司大股東“無股不押”，股權質押風險在下跌的行情中進一步凸現。此外，金融去杠桿的進一步升級，進一步加劇了市場資金緊張的局面。特別是6月又是半年報的季節，這也使得銀行業對資金的投放更加從嚴掌握，市場資金因此更加緊張。這實際上也進一步加劇了股權質押的風險。

　　當然，這是最直觀的原因，也是表面上的原因。實際上，最主要的原因，是股市只重視融資功能，而忽視投資功能，導致投資者對A股市場信心的缺失。最明顯的表現，一是經過了2015年及2016年初的股市暴跌之后，股市并沒有給予投資者以休養生息的機會，而是馬不停蹄地啟動新股發行，而且新股發行力度進一步加大，并在2017年創下433家公司IPO的歷史紀錄。進入2018年，雖然IPO公司的數量得到了控制，但融資的力度卻在加大，獨角獸、巨無霸一齊上，如富士康剛剛完成271億元的募資，巨無霸中國人保又過會了，而且CDR的發行也是接踵而至。而在再融資方面，不僅有360推出的108億元的定增，更有農行推出的千億定增過會。這對于A股市場來說，無疑是實實在在的壓力。

　　二是A股市場的IPO是明顯的帶病發行。任何一家公司上市都給市場帶來不少于3倍于首發規模的限售股，股本4億的公司上市，帶來的限售股規模更是首發流通股規模的9倍。如此一來，新股發行又給股市帶來了沒完沒了的限售股，股市因此成了限售股股東的提款機。二級市場的投資者始終擺脫不了為限售股股東買單的命運。

　　三是對造假上市與弄虛作假行為懲治不力。即便有欣泰電氣這樣因為欺詐發行而被強制退市的公司，投資者的利益也得不到保護。更多的是弄虛作假者受到60萬元的處罰就不了了之了，如在6月19日當天，消息面上就有一則消息稱，爾康制藥財務造假虛增凈利2.48億元， 遭到證監會60萬元的處罰。這種處罰對市場的影響絕對是負面的，它因此進一步動搖投資者對市場的信心。

　　也正因為投資者對市場的信心缺失了，所以近年來的A股市場一直都是人氣不濟，勉強維護結構性行情的炒作。而一旦有利空襲來，自然也就沒有了中流砥柱，千股跌停也因此而出現。要改變這種局面，就必須讓A股強壯起來，就必須對癥下藥。改變A股重融資輕投資的做法，完善上市公司股權結構，嚴懲造假上市與弄虛作假等違法違規行為，切實保護投資者合法權益。否則，千股跌停的局面隨時都有可能在A股市場出現。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)