意見領袖 | 李德林
王忠軍和王忠磊兩兄弟現在恐怕有一種身體被掏空的感覺，曾經半個娛樂圈都圍著兩兄弟轉，阿里、騰訊都爭相成為華誼兄弟的股東，王氏兄弟真的是四海皆兄弟。馮小剛等一批王氏兄弟身邊的食利者，沒事兒飛飛美國，混跡娛樂圈各種名利場，留給華誼兄弟的卻是一個爛攤子。王氏兄弟已經押上了全部身家，華誼已無兄弟了。
馮小剛跟王氏兄弟淵源深厚，跟德林社也有淵源，皆因馮小剛跟華誼兄弟的一場對賭。現在，我需要鄭重聲明，馮小剛把德林社告了，雙方正處于交鋒狀態。但是，馮小剛給華誼兄弟帶來的后遺癥，我們依然秉承公正的立場，要跟大家分享一下，一本萬利的生意背后，王氏兄弟把畫都賣了，華誼兄弟把房子都賣了，為啥還活在馮小剛的陰影里。
華誼兄弟的兩位實際控制人王忠軍和王忠磊哥倆，合計持有上市公司不到17%的股份，已質押股份占所持有的股份比例超過99%。換句話說，如果華誼兄弟的股價下跌到質押補倉線，王氏兄弟是沒有辦法再拿出幾股補倉的，恐怕只有用家里還沒有賣完的字畫、古董，或者房子才能保住控股權。王氏兄弟還有沒有兄弟幫忙呢？現在是個大問題。
王中軍曾經說，賣字畫救公司不丟人。只要能搞到錢，丟什么人？生意場上只要資源在，只要有兄弟伸出援助之手，只要自己不拋棄不放棄，就有絕處逢生的可能。可是，現在王氏兄弟恐怕在國內已經沒有多少字畫或者古董，抑或是房子可賣了。為啥？因為王氏兄弟已經被北京的法院列為被執行人了，5月10日決定將質押的2450萬股轉給稠州銀行償還債務。
回過頭來看看，那個曾經賺了華誼兄弟數億的馮小剛到底是不是王氏兄弟的兄弟呢？我們重頭梳理一下他們之間的交易。2015年9月，跟華誼兄弟合作多年的馮小剛，在東陽成立了一個叫東陽拉美的公司，注冊資金500萬，馮小剛持股99%，陸國強持股1%。兩個月后，華誼兄弟收購東陽拉美70%的股份，作價10.5億元，東陽拉美整體估值15億。
馮小剛控股的東陽拉美到底是一家什么公司呢？華誼兄弟收購的時候進行了財務審計，公司總資產1.36萬元，負債1.91萬元，所有者權益為負的5500元。你沒有看錯，如果說皮包公司是空殼，東陽拉美還是個虧損的空殼。華誼兄弟給15億的估值，難道是兄弟們喝高了？馮小剛為啥這么豪橫呢？人家甩給華誼兄弟一份業績補償協議，雙方對賭啊。
一毛錢收入沒有，馮小剛跟華誼兄弟的對賭協議約定，2016年至2020年期間，東陽美拉需要分別實現凈利潤1億元、1.15億元、1.32億元、1.52億元和1.749億元（每年增長15%），若無法完成目標，馮小剛需以現金補足差額。在明星資產證券化的2015年，除了馮小剛，范冰冰、張國立等明星都跟上市公司玩兒過業績對賭的游戲，不少人都失敗了。
華誼兄弟當初買馮小剛股權支付10.35億元，給陸國強支付了1500萬元。按照約定，馮小剛總對賭利潤是6.739億元。看到沒有，假設馮小剛躺著，一分錢的活兒不干，一個子兒的收入都沒有，因為東陽拉美是馮小剛和陸國強個人入股的，所以賣股權按照個人所得稅進行交稅，馮小剛交稅2.062億元，陸國強交288.5萬元。交稅后補償，馮小剛還可以穩賺1.549億元。以為馮小剛們的生意就這么簡單嗎？不過，過程才更精彩。
2016年、2017年，馮小剛先后推出了《我不是潘金蓮》和《芳華》，東陽拉美盈利1.05億元和1.17億元。有沒有考60分萬歲的感覺？2018年，馮小剛要憋大招，拍《手機2》，結果惹怒了某位主持人，炮轟馮小剛和編劇劉震云，沒想到主演之一的范冰冰跳出來反擊，范冰冰的反擊惹怒了這位主持人，其向稅務局舉報影視圈片酬偷稅問題。
這位主持人到底舉報誰偷稅漏稅不知道，反正那個時候范冰冰跟另一家影視上市公司唐德影視正搞對賭，正在風口浪尖，最后人們看到的結果就是，范冰冰被調查，稅務局罰款9億元，因為偷稅的污點，范冰冰退出了娛樂圈。馮小剛的《手機2》到現在都沒有上映，東陽拉美當年的利潤只有6501萬元，馮小剛和陸國強補償華誼兄弟6821萬元。
主持人的舉報之后，影視進入寒冬，東陽拉美是幸運的，2019年盈利1.64億元，完成當年對賭。2020年，東陽拉美盈利只有500多萬元，距離1.75億差距太大，馮小剛和陸國強再次向華誼兄弟補償1.68億元。看上去馮小剛完成了對賭，你以為他虧錢了么？馮小剛跟陸國強累計向華誼兄弟補償了2.3621億元，補償之后，他們還可以賺一大筆。
這可不是開玩笑。理論上講，馮小剛和陸國強給華誼兄弟的業績補償，實際上是對股權交易價格的調整，受讓方在收到業績補償款時做了調減企業所得稅的計稅基礎，收到和支付業績補償款的稅務處理應該是對稱調整的，按照馮小剛他們兩人的補償金額測算，馮小剛可以申請退還個人所得稅4660.458萬元，陸國強退還個人所得稅67.54萬元。補償也可以賺錢的。
馮小剛完成業績補償之后，如果申請退還個人所得稅后，依然有超過6.3億元落袋為安。那么華誼兄弟呢？到2022年末，短期借款5.62億元，應付賬款5.29億元，長期借款7.32億元，一年期的流動負債2.58億元。華誼兄弟總負債37.95億元，而貨幣現金、應收賬款等合計余額19.61億元，現在華誼兄弟已經走到流動性枯竭的生死邊緣了。
按照雙方的對賭協議，馮小剛對東陽拉美創造的利潤和補償完成后，華誼兄弟距離10.5億元的交易還有3.761億元的差距。2022年，華誼兄弟進行了1.34億元的商譽減值準備，其中8738萬就是為東陽拉美進行計提的。也就是說，馮小剛賺走了6.3億元，到現在華誼兄弟還在為當年10.5億元的大買賣填坑。因為當年坑挖的大，所以華誼兄弟還在坑里。
王氏兄弟為了拯救華誼兄弟，除了賣畫、賣房、賣股份，一直都在想方設法找兄弟。2020年排出22.9億元的定增方案，向阿里影業、騰訊、陽光人壽等9家公司募集現金，后來調整到35家，金額調整到20.68億元。可以看出兄弟們都不想買單，只能找更多的人來買單。三年了，兄弟們都沒有買單。相反騰訊、阿里自己的影視快速奔跑，不斷減持華誼兄弟。現在，交易所都看不下去了，問詢陷入困境的華誼兄弟，出路到底在哪里呢？
馮小剛現在還是不是華誼兄弟和王氏兄弟的兄弟呢？很顯然，現在明星證券化已經不可能了，至少在華誼兄弟的公告中，從上市公司賺走幾個億現金的馮小剛，沒有站到王氏兄弟一邊，更沒有向上市公司提供一個子兒輸血的信息。娛樂是個名利場，有錢的時候是兄弟，沒錢的時候，可能就在十萬八千里的大洋彼岸看日升日落。現在，華誼無兄弟。面對華誼兄弟的困境，也許，老百姓會說，他們那都是狗咬皮影子，沒有一點人味兒啊。
說到人味兒，掌柜的還是要有人味兒的善意提醒下全網的朋友們，如果你的網站、公號、微博，不管是哪個角落，只要出現了馮小剛的圖片，那可就要當心了，馮小剛和合作的律師事務所近期對德林社和一些我們知道的自媒體公號發起了訴訟。告我們的理由是涉嫌侵犯了馮小剛的肖像權，索賠金額還不低。
如果他們的索賠都能得到支持，對于馮小剛和律師來說可是一筆不菲的收入啊！看來，馮小剛不僅在資本市場賺了一筆，現在還有望和律師聯手在索賠上大收一筆。
當然，掌柜的相信，法律會給出公正的判決。咱們走著瞧。
(本文作者介紹：尺度商業，以價值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業文明、科技創新，官方微信公眾號：delinshe)
責任編輯：宋源珺
德林爆語，最麻辣的財經脫口秀，官方微信公眾號: delinshe
play
