文/意見領(lǐng)袖專欄作家 洪偌馨

　　作為一項將要橫跨幾十年的投資，做個‘長期主義者’可能會獲得更好的回報。

　　自從11月25日個人養(yǎng)老金制度啟動實施以來，話題熱度持續(xù)升溫。

　　在社交媒體上，許多關(guān)于個人養(yǎng)老金話題的討論，對于眼下的投資和未來的回報、年輕時的現(xiàn)金流和老年后的生活質(zhì)量、投資收益與跑贏通脹的可能性……各種各樣的聲音不絕于耳。

　　這也難怪，畢竟對于處于不同生命階段、生活環(huán)境和有著不同理念的人來說，投資本身就是‘千人千面’的事情。

　　由于個人養(yǎng)老金享受稅優(yōu)政策是以年為單位，眼下，對于一些處于試點地區(qū)但還在猶豫不決的人來說，想通過參加個人養(yǎng)老金享受2022年稅收優(yōu)惠僅剩下不到半個月時間。‘倒計時’漸行漸近，你行動了嗎？

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　　要不要開戶和投資？

　　關(guān)于要不要開戶，就我個人的收入狀況和對養(yǎng)老的預(yù)期，答案是肯定的。

　　從短期來看，僅以目前的稅優(yōu)額度——每年12000元來看，一方面，即便是到固定年限前不可取出，它對我當(dāng)下現(xiàn)金流的影響也不大；另一方面，稅優(yōu)政策在抵扣之后，每年還是能省下千元以上的個人所得稅。

　　關(guān)鍵是操作便捷，隨著金融行業(yè)數(shù)字化和線上服務(wù)的演進，開戶流程已經(jīng)非常便利和人性化，選擇自己常用的銀行開戶，進行簡單的確認就可以完成，最近一段時間，還能薅到一些銀行的開戶福利。

　　而從長期來看，通過個人儲蓄投資籌劃養(yǎng)老資金也是大勢所趨。

　　從當(dāng)下的情況來看，基本養(yǎng)老制度只能解決‘衣食住行’等基礎(chǔ)需求，在沒有企業(yè)年金作為補充的情況下，未來想要享受到更高質(zhì)量的養(yǎng)老生活，比如滿足額外的購物、旅行需求等，是必須要靠個人的儲蓄、投資作為補充的。

　　所以在這個制度落地之前，我也在進行一些養(yǎng)老投資，只不過‘紀律性’沒有這么強，收益也很難評估。

　　這在本質(zhì)上還是與能力邊界有關(guān)，對于非專業(yè)投資者來說，投資經(jīng)驗和精力始終是有限的，甚至對自己的認知也并不如想象中全面，因此很難在長達幾十年的時間里實現(xiàn)科學(xué)配置。相反，投資周期越長，專業(yè)投資者的優(yōu)勢越能夠顯現(xiàn)。

　　我們可以參考美國市場，在沒有養(yǎng)老目標基金之前，常常會出現(xiàn)養(yǎng)老投資‘兩極化’的現(xiàn)象。

　　有一部分風(fēng)險偏好特別高的人，會把過多的資金投入權(quán)益資產(chǎn)中，而有一類風(fēng)險偏好特別低的人則把自己過多的資產(chǎn)都投入到風(fēng)險等級特別低的投資品種里面。

　　前一類風(fēng)險偏好特別高的人，如果不幸在自己退休前后遇到了風(fēng)險事件，可能一輩子的儲蓄和心血都毀于一旦；而風(fēng)險偏好過低的人，可能從年輕的時候一直儲蓄到退休之前，發(fā)現(xiàn)自己所有的資產(chǎn)增值的幅度都不是特別大，失去了獲得超額收益的機會。

　　從這個角度來看，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，還是一個更加靠譜的選擇。

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　　如何選擇適合的產(chǎn)品？

　　相比于開戶時的‘絲滑’體驗，選擇產(chǎn)品往往是一個更為糾結(jié)的環(huán)節(jié)。

　　根據(jù)監(jiān)管披露，目前個人養(yǎng)老金賬戶可投資的產(chǎn)品有四種：銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金。其中，養(yǎng)老儲蓄和商業(yè)養(yǎng)老金試點起步時間較短，能選的產(chǎn)品還太少。

　　而從銀行理財和公募FOF基金來看，個人更目前加傾向FOF產(chǎn)品——產(chǎn)品選擇更多、類型更全、適配度更高、解決方案也更完善。

　　11月18日，證監(jiān)會發(fā)布了《個人養(yǎng)老金基金名錄》（下簡稱《名錄》），其中公布了129只個人養(yǎng)老金基金。相比于平時面對上萬只公募基金時的‘大海撈針’，篩選養(yǎng)老FOF的難度其實并沒有那么高。

　　首先，從公司和基金經(jīng)理的選擇來看，由于賽道非常聚焦，基金公司對養(yǎng)老賽道的重視程度和投入力度是排在首位的，與此同時，長期業(yè)績、管理規(guī)模、成立時間、基金經(jīng)理的過往經(jīng)歷和都是可以參考的因素。

　　例如華夏基金，在前述129只入選《名錄》的基金中，華夏基金貢獻的產(chǎn)品數(shù)量達到9只，在全市場公募基金公司中居首。更進一步來看，在過去四年里，華夏基金累計推出了12只養(yǎng)老目標基金，同樣穩(wěn)坐業(yè)內(nèi)頭把交椅。

　　當(dāng)然，基金的數(shù)量只是一方面，更重要的還是基金公司在‘冰山之下’的投入——投資理念、團隊構(gòu)建、投研能力等等，基于FOF產(chǎn)品的特殊屬性，華夏基金本身也從頂層設(shè)計開始，將公司的投研能力全面賦能投資決策。

　　而在基金經(jīng)理方面，華夏基金選擇了資深基金經(jīng)理許利明作為多只養(yǎng)老目標基金的掌舵人，從他的過往經(jīng)歷來看，作為行業(yè)內(nèi)首批養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理，他既有管理企業(yè)年金的經(jīng)驗，又有著豐富的股票基金投資經(jīng)驗，這在市場上非常罕見，也非常適合養(yǎng)老賽道。

　　綜合業(yè)績標來看，截止到目前，華夏養(yǎng)老目標基金的整體表現(xiàn)都不錯，尤其是徐利明掌舵的幾只基金，其中，截止到今年9月，‘華夏養(yǎng)老目標日期2045’其A類份額近三年收益率為46.5%，而同期業(yè)績比較基準收益率為7.61%。

　　在框定好范圍之后，就是產(chǎn)品類型的選擇。具體來看，主要可以分為‘目標日期型’產(chǎn)品（TDF）以及‘目標風(fēng)險型’產(chǎn)品（TRF）。

　　在這兩類產(chǎn)品中，‘目標日期型’產(chǎn)品對于普通投資者更加友好，因為它提供的不止是一個基金組合，更是一個完整的‘解決方案’。

　　這個類型的產(chǎn)品會根據(jù)客戶在不同生命階段的風(fēng)險偏好和收益目標動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，在投資初期保持較高的權(quán)益資產(chǎn)占比，并隨著年齡增長逐步下調(diào)。

　　仍然以華夏基金為例，截止到目前，其目標日期基金方面覆蓋了從2030到2055年退休人員的需求，換言之，從70后到95后甚至00后，都可以著手進行配置，買到適合自己的產(chǎn)品。

　　換言之，即便是‘小白’投資者，只要對照退休日期選擇好產(chǎn)品，即便不再進行其他操作，也會有人為他進行幾十年的專業(yè)配置和管理。并且，可以盡可能規(guī)避前面提到的風(fēng)險過高或收益過低的投資‘兩極化’現(xiàn)象。

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　　轉(zhuǎn)換投資理念的契機

　　從與身邊朋友交流的信息來看，有的人因為一年12000的額度偏低而興致缺缺。但也有一部分人認為，相比滿足養(yǎng)老理財需求，開始嘗試一種不同的，更長周期的投資方式也不錯。

　　盡管個人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)并不限制交易，投資者還是可以根據(jù)自己的需要買入和賣出，更換投資的產(chǎn)品，但畢竟賬戶資金在退休前無法取出，投資者的心態(tài)還是會有很大不同。

　　‘被動’地成為‘長期主義者’，大家可以開始用更長遠的眼光來看待和理解投資這件事。

　　事實上，作為一項將要橫跨幾十年的投資，養(yǎng)老金融本就是更契合財富管理本質(zhì)的產(chǎn)品，也有更高概率獲得長期穩(wěn)定的收益回報。以一個投資公式為例，投資者回報=市場Beta回報+投資研究團隊Alpha+投資者行為回報。

　　過去10年，公募基金用投資業(yè)績證明，價值投資和長期投資的方式能夠較好的投資回報。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，過去十年，標準股票型基金業(yè)績指數(shù)年化收益率為13.81%，偏股型基金年化收益率為14.14%。

　　但公募基金持有人實際能夠拿到的收益卻并不理想。一位從業(yè)向我提到，據(jù)他們估算，同一時間持有人獲得的平均年化收益率可能只有2%~3%。個人投資者不當(dāng)?shù)耐顿Y行為，比如追漲殺跌、盲目擇時等反而成為了收益率最大的‘?dāng)橙恕?/p>

　　從這個角度來看，遵循養(yǎng)老儲蓄投資的長周期性，在選擇好產(chǎn)品之后按月定投并且長期持有是一個分散風(fēng)險、穿越周期、獲得超額收益的好習(xí)慣。

　　(本文作者介紹：洪偌馨，資深財經(jīng)記者、主持人，自媒體“馨金融”創(chuàng)始人。)