意見領袖 | 中國財富管理50人論壇

　　中國財富管理50人論壇·2022年會于近日在京舉行。本次年會以“經濟高質量發展與中國特色金融發展之路”為主題，廣泛邀請政府與監管部門負責人、專家學者及業界領袖展開高水平的思想交流，分享真知灼見，展望前沿趨勢，為全面貫徹落實黨的二十大精神并做好開局之年經濟金融相關工作建言獻策。建信養老金管理公司總裁曹偉出席年會并在“老齡化加速下的養老金融發展：挑戰與應對”高峰論壇上發言。

　　曹偉認為，國內養老存在未富先老和未備先老兩類情況，未備先老是指對養老缺少規劃，養老難的問題遠不止于資金短缺，養老本質上是始于金融卻終于服務的混合型體系。從需求端來看，既有對金融投資的需求，也有對消費服務的需求；供給端來看，既有資金投資保值增值，也有養老院、養老醫療、養老看護等機構的照護服務。在養老金融生態圈內，客戶是核心，金融是關鍵，服務是保障。C端客戶既要資產保值增值，也要獲得優質養老服務；B端養老金融生產者需要將客戶的金融需求和服務需求聯動，打通老年人的投資、消費和生活鏈，形成信息流、資金流和服務流的完整閉環；G端政府可以通過稅收遞延、資金補貼等方式充分支持養老金融事業的良性發展。曹偉指出，既要提高養老產品豐富性，也要重視對不同品類產品的統籌管理，可以借鑒年金的管理模式，通過受托人角色來保證投管人按照客戶意愿來進行決策。

　　一、如何解決國內養老未富先老、未備先老的問題

　　國內養老市場有兩個突出特征：未富先老和未備先老。后者指的是居民個人，無論是年輕人還是老年人，都缺乏對自身養老的明確規劃，國內養老服務和養老投資供給也并未形成非常完整的體系。從這個角度看，未備先老的嚴重性不亞于未富先老。

　　如何解決未富先老和未備先老的問題。養老需求是非常復雜的，具有持續性、周期長、需求內容廣等特點，既包括退休前養老資金的積累，也包括退休后的養老資金投資和消費服務。從本質上看，養老是一種始于金融、終于服務的混合型體系。養老用戶最關心的問題是能否獲得滿意的服務，包括醫療、養老看護等基本服務。因此，盡管資金問題很重要，但養老從根源上仍是服務的概念。

　　我們公司是8年前國務院作為試點特別批準的、國內唯一一家養老金管理公司。政策初衷是要解決國家面臨的未富先老和未備先老問題，改善當前“豎井式”的養老體系。盡管服務提供商、投資者、養老產業等各類主體都在談論養老問題，但目前我國仍是“豎井式”的養老格局，缺乏橫向整合。而要解決上述問題，就需要打造綜合化的養老體系。

　　具體來看，必須從需求和供給兩端發力。從需求端看，養老的兩大核心需求：一是資金需求，包括個人對養老投資、保值增值等的需求；二是服務需求，即將資金變成具體服務的需求。我們在實踐中發現，很多有錢的老人并無法獲得質優價廉的養老服務，這是需求端面臨的現實問題。從供給端看，養老服務供給也主要有兩大類：一是與金融機構密切相關的投資管理、保值增值服務；二是基本養老服務，包括養老院、養老醫療、養老看護等。

　　二、對養老生態圈的整體規劃和實踐

　　作為國務院批準試點設立的中國首家專業養老金管理機構，我們參與了養老一、二、三支柱等諸多方面的探索。比如發行了帶有服務功能的個人養老保障產品，以此打通資金與服務需求。該產品可以讓投資者非常優惠地享受到養老商的服務，因此盡管產品收益率并不是很高，但由于配備了優質的養老服務供給，該產品仍大受歡迎。

　　所謂養老金融生產者，指的是將客戶的金融需求與養老服務聯動起來，打通老年人的資產投資、消費、生活鏈的養老服務供應商。它可以為客戶匹配合適的養老需求，最終實現信息流、資金流、服務流“三流”結合，形成一個完整、高效的閉環。

　　關于養老生態圈的業務構架，客戶是核心，金融是關鍵，服務是保障。首先客戶是核心。盡管當前第三支柱發展如火如荼，但很少有人從本質上分析用戶真正需要什么樣的產品和服務。而如果無法解決客戶的痛點和難點，任何產品也都是走不成、走不遠、做不大的。養老客戶的兩大核心需求是資金積累和投資管理。這并不是單個產品的選擇問題，而是養老金融服務的整體規劃問題。只有在規劃的基礎上，才能思考如何選擇產品、如何構建組合、如何獲取收益。對于養老客戶的整體規劃，不能割裂地看待問題，而要將一、二、三支柱連通起來考量。因此，在整個養老生態中，客戶才是核心。其次，金融是關鍵。作為金融從業人員，要能夠根據客戶的風險偏好和養老服務需求，幫助其做好養老規劃和養老投資。最后，服務是保障。養老金融收益最后都要轉化為具體服務，這方面要幫助客戶做好規劃。

　　在養老服務生態圈下，C端客戶的目標是實現養老資產的保值增值，同時獲得優質的養老服務；B端供給商的目標是為客戶做好養老規劃，滿足其投資需求和服務需求；G端政府的目標，則是通過稅收遞延、資金補貼等政策支持，幫助個人積累足夠的資金做好養老安排。

　　在建設銀行的大力支持下，我們進行了一些有益實踐。C端方面，利用建行平臺為客戶提供養老規劃服務和養老理財產品推廣，還打造了名為“建行生活”的養老服務APP，用戶可以通過這一APP找到適合自身的養老服務。B端方面，協助建行建立養老產業聯盟，通過簽約方式吸引更多養老機構入駐，為其提供資金支持，并將養老個人客戶引流到養老機構中幫助他們改善整體狀況。從本質上看，養老金融生態打通了C端和B端，可以通過金融賦能形成規模效應，從而降低養老產業的運營成本和交易成本，實現整個生態圈的共生共贏。

　　三、對發展第三支柱的幾點看法

　　第三支柱要不斷豐富產品系列，進一步優化相關規則。當前養老第三支柱主要分為理財、基金、保險三大類，政策整體比較多元。比如對于保險、存款機構來說，第三支柱屬于表內業務；而對于基金、理財來說，第三支柱則屬于表外業務。此外，不同機構第三支柱產品的投資范圍也不完全一致。因此如何統籌這些產品并提高收益率，這一問題十分關鍵。

　　建議借鑒年金的管理模式。年金具有一套相對完整的管理模式，既有投管人，又有受托人，而且受托人能夠保證投管人按照客戶的真正意愿執行，在年金運行中發揮了非常大的作用。未來可以考慮在養老基金中引入“受托人”的概念，但具體如何管理產品仍待進一步探索。

　　養老是一個朝陽產業，是廣闊的藍海市場。巨量的老年人口為我國養老產業帶來了巨大紅利，也拓展了市場的深度和廣度。全世界資產管理行業中，48%的資產都與養老有關。我們要把握住養老產業的發展趨勢，一方面以此拉動內需、拉動消費，另一方面也可以為我國資管行業的發展提供更加廣闊的空間。

　　*以上為作者2022年12月25日在中國財富管理50人論壇·2022年會“老齡化加速下的養老金融發展：挑戰與應對”高峰論壇上所做的演講全文。

　　(本文作者介紹：中國財富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質的學術智庫組織。論壇致力于為關心中國財富管理行業發展的專業人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創新和經驗交流，為相關決策與研究機構提供理論與實務經驗參考，進而為財富管理行業的發展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優化產生積極影響。)