來新浪理財大學，聽銀行螺絲釘講《定投十年財務自由》，手把手教你定投指數基金。

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 銀行螺絲釘

　　有朋友問螺絲釘：

　　我們經常說，3000點以下適合定投，3500-4500點以上可能就要賣出指數基金。這個點數從哪里看？

　　假如說這個點數上漲一倍，是不是說明我們投資的指數基金，也是上漲一倍呢？

　　這里說的點數，其實說的是上證指數的點數。

　　上證指數三缺點

　　上證指數，本身其實是一個質量比較差的指數。

　　它有幾個缺點。

　　▼缺點一

　　首先，上證指數只有上海交易所的股票。

　　那深圳交易所的股票呢？

　　它就沒有包括在內了。

　　▼缺點二

　　其次，上證指數是一個綜指。

　　綜指，就是說會包括全部的上市公司。

　　但是A股有個問題，退市機制還不完善。很多公司上市之后，即使有問題也賴著不退市。

　　這就導致上證指數有很多質量不好的股票。

　　這拖累了上證指數的收益。

　　▼缺點三

　　還有一個很嚴重的問題，那就是新股算入上證指數的時間點。

　　按照現行的規則，新股上市后，第11個交易日開始計入上證指數。

　　打過新股的朋友都知道，新股上市后會連續漲停。等11個交易日之后，漲停也差不多打開了。

　　漲停之后，很多新股的表現可能就比較差了。

　　換句話說，新股上市，開始時的漲幅沒有計入，但之后下跌的漲幅基本都計入了。

　　而實際上，新股剛上市時連續上漲的收益時是被投資者獲得了的，上證指數卻沒有體現出這部分收益。

　　上證指數資歷老

　　既然上證指數有這么多缺點，那為何上證指數還是這么深入人心呢？

　　其實，它主要是占了先發優勢。

　　上證指數在90年代就開始運作了。

　　而我們現在熟悉的上證50、滬深300、中證500等指數，都是2004年之后才開始運作的。

　　比如說，上證50是2004年初開始的，滬深300則是2005年初開始的。

　　目前這些指數，它們的歷史還太短，還取代不了上證指數的地位。

　　很多媒體，也習慣了報道‘上證多少多少點’，

　　于是，就這樣一直沿用下去了。

　　一般來說，按照當前上證指數的點數，在3000點以下，是毫無疑問的定投黃金區域。

　　這一階段堅持定投，持有一段時間，收益大概率是不錯的。

　　但要注意的是，這是從市場整體角度來說的。并不是說3000點以下，任何一只基金都適合投資。

　　每一次達到3000點以下，低估品種都會有區別。

　　所以，具體到某一個指數基金是否具有不錯的投資，還要看對應指數當期的估值情況。

　　上證指數收益差

　　那上證指數上漲一倍，是不是我們投資的指數基金，也會上漲一倍呢？

　　其實并不是。

　　通常上證指數上漲一倍，我們投資的指數基金，漲幅大概率會更高。

　　因為上證指數質量比較差，絕大多數指數基金的收益，都是遠高于上證指數的。

　　舉個例子。

　　從2004年底到2019年10月15日，上證指數上漲了大約137%。

　　而同期，

• 滬深300加上分紅，上漲404%

• 中證500加上分紅，上漲478%

• 基本面60、300價值等品種，加上分紅，同期上漲在6-7倍以上。

　　都是遠遠高于上證指數的。

　　再舉個例子。

　　2016年初，上證指數是3500點，到2019年10月15日，上證指數是3000點，下跌了15%。

　　但同期，螺絲釘組合，上漲了大約30%。

　　所以，假如說上證指數上漲一倍，我們投資的這些指數基金，通常收益也會更高的。

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　　(本文作者介紹：基金大V，“中國Smart Beta 50人”之一，中央人民廣播電臺、北京電視臺投資欄目特邀嘉賓。撰寫數百萬字有關基金投資的內容，全網累計閱讀數超過5億人次，著有暢銷書《指數基金投資指南》《定投十年財務自由》，幫助數百萬投資者開啟了指數基金投資之旅。)