意見領(lǐng)袖丨全球KOL聚焦金融大動蕩

　　文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 陳凱豐

　　最近幾個月，新冠病毒全球肆虐，已經(jīng)在上百個國家爆發(fā)。據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)3月29日發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球新冠肺炎確診病例達(dá)710918例，死亡病例達(dá)33509例。美國目前是新冠肺炎確診病例最多的國家，達(dá)135499例。

　　各行各業(yè)都已受到?jīng)_擊，其中，受影響最大的有可能是過去十年發(fā)展迅速的共享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。從共享汽車，到共享辦公，再到共享民宿，都面臨業(yè)務(wù)的斷崖式下滑，大量人員暫時撤離這個行業(yè)。

　　考慮到從消費(fèi)者、辦公室白領(lǐng)到背包旅行客，目前都不敢繼續(xù)共享很多服務(wù)和空間，共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)的投資人也需要重新思考，很多共享經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模型是否可以持續(xù)？人類社會是否有可能在今后的社交、生活、工作中徹底改變活動方式，不再共享？

　　一、共享民宿

　　共享民宿作為共享經(jīng)濟(jì)的三大支柱之一，目前可能是新冠病毒疫情爆發(fā)后受影響最大的共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)。各國旅游業(yè)基本停擺，絕大多數(shù)背包客都已在家保持“社交距離”。共享民宿的需求有可能已經(jīng)跌入冰點(diǎn)。即便是繼續(xù)愿意提供共享民宿的家庭，也面臨短租客帶來病毒的健康風(fēng)險。

　　全球最大的共享民宿公司 Airbnb（愛彼迎）最近宣布將暫停招聘并暫停市場營銷。公司的創(chuàng)始人也將不拿薪水，其高管將在未來六個月內(nèi)減薪50%。員工也被告知，他們不太可能獲得2020年的獎金。

　　對于Airbnb來說，這是一個非常痛苦的轉(zhuǎn)折。在上月COVID-19危機(jī)沖擊美國之前，Airbnb有望成為今年最熱門的科技企業(yè)IPO（或直接公開發(fā)行DPO，亦即沒有投行合作承銷的直接上市）。該公司已安排銀行家牽頭發(fā)行，這將測試Airbnb能否達(dá)到2017年310億美元私人市場估值?！度A爾街日報》今年2月報道，Airbnb去年頭9個月虧損3.22億美元?，F(xiàn)在，該公司面臨全球旅游業(yè)大蕭條，已有大量訂房人取消訂單。美國旅游協(xié)會預(yù)計，該行業(yè)今年將失去460萬個工作崗位。

　　如果今年下半年 Airbnb 重新申請上市，可以預(yù)計的是，因為近期業(yè)績大幅下降，Airbnb的估值水平將大幅調(diào)低。當(dāng)然，公司目前還持有大量現(xiàn)金，短期流動性沒有大問題。

　　二、共享辦公

　　共享辦公作為共享經(jīng)濟(jì)的另一大支柱，也在這場全球新冠病毒疫情爆發(fā)后受到巨大打擊。

　　WeWork作為共享工作空間的最大運(yùn)營商之一，在全球擁有739個地點(diǎn)和約662000名會員，2019 年 1 月，WeWork 價值達(dá)到470 億美元的峰值。

　　從去年上市失敗以后，WeWork 的共享辦公模式已經(jīng)面臨很多質(zhì)疑。該公司建筑租賃平均鎖定在15年，租戶可以選擇簽署每月租約，這種流動性錯配的風(fēng)險巨大。根據(jù)WeWork在去年IPO前的證券申請，該公司2018年虧損19億美元。根據(jù)一份向債務(wù)持有人的報告顯示，這些損失繼續(xù)擴(kuò)大，僅2019年第三季度就達(dá)到12.5億美元。去年前三季度，虧損額高達(dá)26億美元。自那以后，WeWork 一直沒有發(fā)布財務(wù)信息。然而，對于該公司能否償還2018年4月借來的6.75億美元，其貸款人似乎越來越關(guān)注。CapIQ的數(shù)據(jù)顯示，上周五，WeWork的債券交易價格為65美分，這一水平通常為高風(fēng)險借款人的價格水平。最近還傳出公司的最大股東軟銀有可能重新談判新一筆投資的條款。

　　今年的疫情對共享辦公室的沖擊可以說是雪上加霜。一周前，一名可能患有COVID-19的員工在大樓內(nèi)工作的消息傳遍了WeWork位于倫敦滑鐵盧街區(qū)的共用辦公空間的租戶。WeWork為解決病毒傳播問題采取了一些措施，如停止提供早餐和咖啡師服務(wù)，辦公室清理也越來越頻繁。WeWork還暫停了全球所有活動，并允許其全球員工在家工作。

　　人們越來越擔(dān)心WeWork本身可能會關(guān)閉。在家工作和社會疏遠(yuǎn)已經(jīng)在一個星期內(nèi)成為大多數(shù)西方世界的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)政策。

　　三、共享交通工具

　　共享經(jīng)濟(jì)最早的兩個上市公司 Uber（優(yōu)步）和 Lyft（來福車） 同樣面臨疫情的考驗。這兩個公司的股票最近一個月的下跌幅度都超過了50%。

　　隨著人們待在家里上班，乘客人數(shù)在迅速減少。在中國香港和西雅圖等被封鎖城市，像優(yōu)步和Lyft這樣的網(wǎng)約車服務(wù)預(yù)訂量下降了40%或更多。華爾街認(rèn)為，對于優(yōu)步來說，最糟糕的情況將是未來兩個季度的稅息折舊及攤銷前利潤（Ebitda）將有可能出現(xiàn)30%以上的下降。但優(yōu)步食品配送服務(wù)可能會受益，再加上該公司的資產(chǎn)輕量業(yè)務(wù)模式，預(yù)計優(yōu)步仍然能實(shí)現(xiàn)2020年底盈虧平衡的目標(biāo)。憑借手頭95億美元現(xiàn)金，優(yōu)步短期沒有流動性風(fēng)險。當(dāng)然，除了公司盈利受影響外，優(yōu)步等網(wǎng)約車司機(jī)還面臨很大的健康風(fēng)險，紐約市最早的新冠病毒確診人員之一就是一個出租車司機(jī)。

　　整體而言，這些已經(jīng)上市成功的共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)現(xiàn)金儲備較高，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行和新冠病毒疫情的能力相對較高。

　　除了共享出租車，共享交通工具行業(yè)還包括共享摩托車和共享電動車企業(yè)。

　　摩托車租賃初創(chuàng)公司Lime是兩年前最熱門的科技初創(chuàng)公司之一，正試圖籌集應(yīng)急資金。該公司估值已較去年下調(diào)了80%。有硅谷人士對 The Information表示，該公司正尋求新投資者的資金，估值僅為4億美元，而上次融資額為24億美元。目前這些討論還處于初期階段，隨著金融市場和經(jīng)濟(jì)受到冠狀病毒的影響，試圖籌集現(xiàn)金的初創(chuàng)企業(yè)將非常痛苦。Lime已經(jīng)關(guān)閉了除一個市場之外的其他所有市場的摩托車租賃業(yè)務(wù)，剩余現(xiàn)金在5000萬至7000萬美元之間。據(jù)有關(guān)人士估算，以這家初創(chuàng)公司目前的消耗速度，這筆資金將只能持續(xù)幾個月。

　　Bird是另一個受COVID-19大流行沖擊的共享經(jīng)濟(jì)初創(chuàng)公司，它的主營業(yè)務(wù)是短租電動車。上周，Bird宣布由于冠狀病毒造成的不確定性，解雇了大約30%的員工。裁員前該公司一共有 1387位員工，其中406人被裁。

　　四、總結(jié)

　　筆者認(rèn)為，雖然目前新冠病毒疫情嚴(yán)重，全球各國都已經(jīng)投入巨大的資源應(yīng)對，最終將會控制疫情，但是，這次的疫情暴露出全球各國醫(yī)療系統(tǒng)對于流行病的應(yīng)對能力不足，人類社會在疫情面前非常脆弱。受此影響，今后的出行、工作模式是否將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變？是否會有很多商業(yè)活動不再適合共享？對共享企業(yè)而言，它們可能面臨巨大的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

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　　(本文作者介紹：紐約金融論壇聯(lián)系發(fā)起人之一，目前在紐約管理一個全球宏觀對沖基金，同時在紐約大學(xué)，紐約佩斯大學(xué)，西班牙巴塞羅那IESE商學(xué)院紐約中心任教。)