文/新浪財經(jīng)北美專欄作家 魏欣

　　《多德佛蘭克法案》未能解決銀行“大而不倒”的癥結(jié)，反而加劇了金融業(yè)的這種狀況。大銀行綁架市場的情況更加嚴(yán)重。部分推翻該法案，針對中小銀行放松管制將會刺激借貸和美國經(jīng)濟發(fā)展。

美國金融強監(jiān)管時代終結(jié)

　　當(dāng)媒體還在重點關(guān)注美國政府在國務(wù)卿、白宮首席經(jīng)濟顧問、國家安全顧問、聯(lián)邦調(diào)查局副主任等高層官員的重大人事震動，美國參議院上周以67對31票悄悄通過法案部分推翻了《多德佛蘭克法案》的限制。這標(biāo)志著在2008年全球金融危機之后的加強監(jiān)管時代的終結(jié)和金融自由化時代的再次來臨。作為奧巴馬前總統(tǒng)的重要政治遺產(chǎn)之一，該法案的主要宗旨就是在美國次貸危機之后，通過法律形式授權(quán)美聯(lián)儲對銀行業(yè)加強監(jiān)管。通過分拆金融機構(gòu)，防止大機構(gòu)綁架市場，通過“大而不倒”的方式冒險經(jīng)營。

　　雖然對《多德佛蘭克法案》的廢除只獲得了參議院的批準(zhǔn)，還需要通過眾議院的投票以及總統(tǒng)的簽署，但是目前看來這并不存在什么障礙。因為眾議院一直在醞釀一個比參議院更加激進的金融去監(jiān)管法案，所以不太可能投票反對這個相對溫和的版本。對于川普總統(tǒng)而言，廢除該法案也是他從競選總統(tǒng)以來的重要政治承諾。我們也很難想象白宮會最終會行使否決權(quán)。

　　在當(dāng)前市場上，一些專家、媒體和部分立法人員把該法案的部分廢除理解成為川普總統(tǒng)在當(dāng)選之后向華爾街和高盛幫送上的大禮，以回報金融大鱷在競選期間提供的資金支持。他們預(yù)計這會在全球金融危機10年之后在華爾街吹起資產(chǎn)泡沫，擴張美國民眾的貧富差距，最終有可能再次引發(fā)類似的金融危機和第二次”占領(lǐng)華爾街“運動。但是如果我們?nèi)婊仡櫋抖嗟路鹛m克法案》在過去這些年的執(zhí)行情況和參議院對該法案的修訂，我們可能會完全改變之前的看法。

　　值得注意的是，如果當(dāng)初奧巴馬前總統(tǒng)推動通過《多德佛蘭克法案》的初衷為了解決銀行業(yè)“大而不倒”的癥結(jié)，那么這個法案的執(zhí)行結(jié)果事實上加劇了銀行業(yè)的這種業(yè)態(tài)。該法案要求美國消費者金融保護局監(jiān)管面向消費者提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)，打擊“不公、欺騙或濫用”行為。為了要達到近乎苛刻的監(jiān)管要求，該法案為所有銀行帶來了難以承受的監(jiān)管成本。根據(jù)美國行動論壇（American Action Forum）的數(shù)據(jù)，在《多德佛蘭克法案》生效后的2014年，全部銀行業(yè)的監(jiān)管成本就高達240億美元和6100萬個小時的文書工作。2015年監(jiān)管成本則攀升到了360億美元和7300萬小時的文書工作。為應(yīng)對壓力測試而進行的“綜合資本分析評估（CCAR）”現(xiàn)在是華爾街所有銀行里最重要的項目之一。

　　很多中小銀行由于無法像大銀行一樣消化這樣沉重的成本，有的退出了部分業(yè)務(wù)，有的就只能破產(chǎn)倒閉。金融業(yè)的行業(yè)集中度不降反升，變得更加不健康。大銀行綁架市場的情況比金融危機前更加嚴(yán)重。就好象北達科他州民主黨籍參議員Heitkamp所說的那樣：多德佛蘭克不但沒有解決“大而不倒”（Too Big To Fail）的問題，反而還帶來了“小而不能成功”（Too Small To Succeed）的新問題。大銀行越來越大，小銀行卻消失了。

　　針對行業(yè)集中度過高的問題，在上周《多德佛蘭克法案》的廢除過程中，參議院的改動重點加入了對中小金融機構(gòu)的政策傾斜，實質(zhì)上對華爾街金融大鱷非常不利。新法案認定資產(chǎn)管理規(guī)模超過500億美金的銀行仍然是屬于“大而不倒”的，所以仍然要按照最嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則進行規(guī)范。這些規(guī)范主要包括每年一次的壓力測試，以確保他們在下一次的金融風(fēng)暴中能夠存活下來。在新法案起草時，參議院銀行業(yè)委員會主席Mike Crapo原本希望把這個限額規(guī)定為2500億。如果是那樣，就會對一些知名金融機構(gòu)放松監(jiān)管。比如：美國運通、巴克萊銀行和Ally Investment。

　　但是對于那些中小銀行，新法案則將會放松監(jiān)管，把他們從沉重的監(jiān)管成本中間解放出來。這也是為什么該法案在美國兩黨政治嚴(yán)重對立的今天，能夠獲得跨黨派支持，高票通過的原因。白宮發(fā)言人Sarah Sanders說：該法案對于數(shù)千家社區(qū)銀行和信用合作社提供了急需的緩解。而且將會在不產(chǎn)生金融風(fēng)險的前提下，刺激借貸和經(jīng)濟發(fā)展。

　　在后多德佛蘭克時代，我們應(yīng)該可以看到的是，為中小企業(yè)和私人提供信貸支持的中小銀行和合作信用社在美國廣大中部農(nóng)村地區(qū)的繁榮。私人企業(yè)將因此獲得歷史性發(fā)展機遇，并吸納更多結(jié)構(gòu)性失業(yè)人口。美國再次進入了企業(yè)和私人部門加杠桿的大周期。

　　但同時也像很多其他經(jīng)濟改革一樣，最先適應(yīng)新政策的一定是財力雄厚的國際化大公司，最后受益的也往往是他們。任何企圖惠及小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者的政策最終都很難達到其初衷。華爾街大鱷們是否會以持股或者參股的形式裝扮成中小銀行繞過監(jiān)管，是否會再次提升美國金融風(fēng)險，這仍然需要監(jiān)管機構(gòu)的高度警惕。

　　(本文作者介紹：專欄作家，曾在美國供職于大型共同基金管理公司。)