文/新浪財經意見領袖專欄作家 施輝

　　在保險的經營發展中，經營者常常面臨產品、渠道、銷售、費用、成本、運營、機構、系統、科技等諸多變量的選擇和決策問題，除了結果有不確定性，有時候對決策的對錯也難于準確把握。只有把這諸多變量后面價值創造的底層邏輯分析清楚了，面上問題的對錯選擇也就迎刃而解了。通常一個商業模式由許多的變量組成，如果把影響最大的關鍵變量聚焦到1—3個時，才有利于決策和評估，以下是個人的一些思考和觀點：

　　1、保險經營要回答的核心問題是什么？

　　在保險的經營中，通常大家關心的是保費、銷售、產品、費用、渠道、運營、服務層面的工作，作為一般經營的主要環節和重點，這些都沒錯。多年來，中國的保險業基本都是規模導向為主流，在改革開放諸多紅利基礎上，規模導向是中國保險業初級階段的主要特征。

　　重規模和重速度的發展，也是中國經濟初級階段的主要特征，這種發展伴隨的是資源耗費高，能效低，經濟貢獻的邊際低，只有建立在高質量基礎上的發展才是可持續的，保險業同理。

　　不忘初心，回歸本源。也只回答了保險公司必須做保險的問題，我們還得思考如何進一步做好保險的問題。

　　那保險經營要回答的核心問題是什么呢？那就是必須搞清楚保險獨特商業模式價值創造的底層邏輯。

　　2、保險經營的底層邏輯是什么？

　　這個邏輯簡單的看，就是要體現作為一般企業存在的意義。企業存在的意義是：找到用盈利的方式解決客戶需求和痛點的方案。這句話代表了兩層意思，一層是滿足了客戶的需求，一層是滿足了股東的需求，同時也滿足了社會的需求。保費、銷售、產品、費用、渠道、運營、服務，這些只是去實現讓企業做有意義事情基本手段的外在表現形式。

　　再從交易的本質看，任何生意都是有對價和成本的，而且除了壟斷外都是在和眾多競爭主體共同存在和發展。開放市場中，眾多主體競爭的結果就是讓消費者滿意的成本不斷降低，體驗不斷提升。早期有的商業模式可以靠信息不對稱套利，交易不對價，但信息化社會，隨著信息可以簡單、快速的獲取，靠信息不對稱的套利越來越難，企業要生存就必須有價值創造能力。

　　市場競爭會對企業的經營能力提出新要求，這個要求也就是企業價值創造的能力要不斷提高。在交易的對價中，只有當你創造價值的能力超過你所投入的資源成本的價值，你的經營才可能盈利。

　　保險作為經濟社會發展中形成的獨特商業模式和重要組成部分，在履行社會基本責任的基礎上，個人觀點保險價值創造的底層邏輯在兩條主線，一是資本和資產的價值創造能力；二是保險風險管理的價值創造能力。這個價值創造能力最終要折射到盈利能力，折射到ROE和同業與及其他行業的比較上。ROE的高低是企業內部資源利用有效性和企業運行能效高低的最終體現。

　　3、保險底層邏輯兩種價值創造能力的具體表現是什么？

　　上面的個人觀點認為這兩種價值創造能力：一是資本和資產的的價值創造能力；二是保險風險管理的價值創造能力。這兩種價值創造能力的具體表現如下。

　　資本和資產的價值創造能力。公司開業進入正常運營階段后，就成為了凈資產和總資產的管理能力及盈利能力，并最終以ROE來體現。ROE越高說明價值創造能力越強，ROE的高低要對標行業，比如以行業平均值為基準；以規模相同公司為基準；以業務構成相同公司為基準；以最好的TOP20—30%為基準來衡量資本和資產的價值創造能力。

　　從這點來看，償付能力不是越高越好，而是符合監管要求，同時讓總資產收益率最高時，凈資產收益率ROE會最高，股東的投資回報會最高。因此，保險公司要通過對核心資本和相關風險的管理，讓償付能力保持在合理水平，同時充分做到和償付能力匹配的業務規模，并根據保險資金特性 做好投資管理，創造最大價值。

　　保險風險管理的價值創造能力。保險風險管理的價值創造能力是保險業自身價值創造方式的最本質特征、是保險業自身存在的獨特邏輯。

　　保險風險必須同時具備三個基本特征：即風險可以被識別、被度量、被管理的風險。人類社會的生產生活中面臨的風險很多，只有具備這三個基本特征的風險，才可以通過保險來管理。隨著科技的不斷發展 ，人們對風險的識別、度量、管理的能力不斷增加，可保風險不斷增加。科技的發展在助力人們識別、度量、管理風險的同時，也創造著新的風險。這周而復始的發展變化，推動著保險業廣度和深度的不斷發展。

　　在定義了保險風險后，那保險風險管理的價值創造能力是什么？那就是消費者購買了你的保險產品和服務后，自身保險風險的痛點、問題得到圓滿解決，而你在解決了客戶保險風險痛點和問題的基礎上，還賺到了合理的利潤。在此基礎上，你的規模越大，你的保險風險管理的價值創造能力越大。

　　具有較強保險風險管理的價值創造能力，通常要具備兩個優勢，比較優勢或獨特優勢。如果都是做相同的業務，那你必須在業務經營管理的專業度、精細度方面具有超過行業平均水平之上的比較優勢；還有就是通過獨特科技形成的風險定價、風險控制、便捷服務、低成本獲客等條件下的獨特優勢。這兩個優勢是構成保險風險管理價值創造能力的主要源頭。

　　這兩個優勢創造的價值，最終都將以合理的COR來體現。COR不是越低越好 ，它也必須匹配最合理的規模和最大正現金流，讓償付能力杠桿最大化，最終讓ROE最大化。從這點看，保險公司保險風險管理的價值創造能力和資本資產的價值創造能力相輔相成、相互聯系、互為支撐。但保險風險管理的價值創造能力還是保險業經營的核心能力，從這點看風險管理和投資管理的關系就是皮和毛的關系。

　　在經營中，分析判斷好這兩個價值創造能力，就抓住了保險經營的最底層邏輯，就有利于決策中抓住牛鼻子，提高決策的科學合理性。特別是在行業高質量發展大背景下，關注底層邏輯就是要在相同的資源成本投入條件下，通過提升專業化、精細化、線上化、智能化、自動化，最終提升行業單位成本的價值創造能力。為消費者、股東、社會創造更大價值。

　　(本文作者介紹：大家財險總經理)