國(guó)內(nèi)最大的第三方即時(shí)配送服務(wù)商順豐同城（09699.HK），經(jīng)過(guò)數(shù)年的運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)悄然成為受惠于內(nèi)地中立開(kāi)放的城市配送基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展之標(biāo)的。近日，公司公布了其2023年度的業(yè)績(jī)。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約124億元（人民幣，下同），與上年同期相比大增約21%；毛利率連續(xù)6年創(chuàng)新高至6.4%，毛利約為8億元，與上年同期相比大增約94%；公司盈利狀況延續(xù)中報(bào)的佳績(jī)，首次取得年度正向凈利潤(rùn)約6490萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈流入達(dá)2.66億元；盈利能力超市場(chǎng)原先預(yù)期，亦是業(yè)內(nèi)第一家開(kāi)始轉(zhuǎn)盈的第三方即配企業(yè)，體現(xiàn)出公司提質(zhì)增效和降本增效戰(zhàn)略的成功。

　　圍繞本地生活生態(tài)，公司以第三方即配服務(wù)商的有利優(yōu)勢(shì)，已成為各大流量平臺(tái)（抖音團(tuán)購(gòu)配送、微信門(mén)店、滴滴快送、天貓超市等）、垂直平臺(tái)（茶飲、醫(yī)藥、美妝、母嬰、寵物、珠寶等）的首要合作伙伴，共同打造直播即配、團(tuán)購(gòu)配送、同城跑腿等即時(shí)服務(wù)，在非餐品類(lèi)不斷探索，既可推動(dòng)B端收入增長(zhǎng)，又可拉動(dòng)C端業(yè)務(wù)盈利，享受即配新業(yè)態(tài)高增長(zhǎng)的紅利，包括下沉市場(chǎng)的紅利。

　　公司涉獵的同城配送，占比最大的是面向“商家配送”業(yè)務(wù)，2023年銷(xiāo)售額約為52億元，較上年同期增長(zhǎng)逾12%；平臺(tái)上的活躍商家有47萬(wàn)家，其中超過(guò)一半的新增門(mén)店來(lái)自下沉市縣，縣域收入同比增長(zhǎng)147%，顯示低線城市的消費(fèi)趨勢(shì)不斷升級(jí)。公司縣城覆蓋率達(dá)60%，將受惠下沉市場(chǎng)巨大發(fā)展?jié)摿Αｎ?lèi)似霸王茶姬、茉莉奶白、淘寶買(mǎi)菜、大參林、海王星辰等KA客戶(hù)數(shù)量均以高雙位數(shù)增長(zhǎng)；與抖音的合作已擴(kuò)展至200多個(gè)城市，接入抖音外賣(mài)、抖音直播、抖音超市等到家全場(chǎng)景；與阿里系的合作覆蓋大部分的阿里生態(tài)內(nèi)即配業(yè)務(wù)場(chǎng)景，如天貓超市等，覆蓋超市到家、餐飲外賣(mài)等場(chǎng)景；與微信的合作涉及微信門(mén)店快送擴(kuò)展合作城市；與滴滴的合作提供300多個(gè)城市滴滴快送的同城配送服務(wù)。

　　此外，順豐同城亦與母公司順豐控股生態(tài)圈進(jìn)行戰(zhàn)略合作，為客戶(hù)打造“前端倉(cāng)儲(chǔ)+中端干線+同城即時(shí)配送”的一體化供應(yīng)鏈解決方案，通過(guò)與順豐控股的資源協(xié)同和能力整合，客戶(hù)能更便捷地選擇合適的物流產(chǎn)品。

　　公司同城配送的另一領(lǐng)域是面向“消費(fèi)者配送”業(yè)務(wù)，2023年銷(xiāo)售額約為22億元，涉及幫送、幫取、幫買(mǎi)及幫辦等個(gè)人生活場(chǎng)景；要品急送選順豐同城逐漸深入消費(fèi)者心智，年度活躍用戶(hù)接近2，050萬(wàn)人；公司加強(qiáng)城市商圈服務(wù)，商務(wù)場(chǎng)景訂單同比增長(zhǎng)27%。

　　同城配送中“最后一公里配送”業(yè)務(wù)是公司的基本盤(pán)，既滿足自身配送網(wǎng)絡(luò)彈性，又可滿足傳統(tǒng)物流服務(wù)；2023年銷(xiāo)售額約為50億元，較上年同期增長(zhǎng)約36%；通過(guò)公司開(kāi)發(fā)的城市物流系統(tǒng)（CLS），可智能規(guī)劃業(yè)務(wù)、智能訂單分發(fā)、智能運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，對(duì)平臺(tái)上活躍的95萬(wàn)名騎手融合調(diào)度，提供彈性運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)，提升客戶(hù)供應(yīng)鏈能力，驅(qū)動(dòng)同城物流、同城快遞提速至小時(shí)級(jí)╱分鐘級(jí)服務(wù)能力，使“半日達(dá)、小時(shí)達(dá)”成為可能，并為春節(jié)、618和雙11電商節(jié)等訂單高峰提供彈性服務(wù)能力。

　　國(guó)常會(huì)于1月22日審議通過(guò)《關(guān)于促進(jìn)即時(shí)配送行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，政策利好下即配行業(yè)有望迎來(lái)全面高速發(fā)展時(shí)期。據(jù)沙利文報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2023年即配行業(yè)年訂單量規(guī)模突破400億，同比增長(zhǎng)22.8%，預(yù)計(jì)到2028年全國(guó)即時(shí)配送訂單規(guī)模將達(dá)到813.1億單，未來(lái)5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長(zhǎng)。即時(shí)需求即時(shí)滿足的消費(fèi)新趨勢(shì)將讓即配行業(yè)成為新的高成長(zhǎng)賽道，其中的龍頭順豐同城可能是最大受益者。值得留意的是，順豐同城2023年總單量同比增長(zhǎng)已超三成，保證了其營(yíng)收近3年的增長(zhǎng)率均一直領(lǐng)先行業(yè)水平。

　　公司已展現(xiàn)出對(duì)未來(lái)的信心，公告自上年10月中旬起開(kāi)展2億港元的回購(gòu)行動(dòng)，截至今年1月已回購(gòu)約1.1億港元。市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值亦逐漸認(rèn)可，近期股價(jià)已攀升超40%，活躍程度遠(yuǎn)勝同期恒指；現(xiàn)在股價(jià)對(duì)應(yīng)市銷(xiāo)率（PS）為0.7倍，只有同業(yè)可比公司美團(tuán)的約三分之一，估值仍顯較低。

　　(本文作者介紹：國(guó)內(nèi)外多家金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，數(shù)家陸港財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家。)