文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　生物制藥、醫療設備等B股，市場已有不少，即使大幅超購、基石陣容強勁，其首掛表現已大不如前，市場對這類板塊也興趣大減。

　　這個星期，市場偏淡消息不斷，科網監管持續、恒大債務危機發酵及澳門賭股震蕩等等，市場信心疲弱，恒指、科指升勢受阻，回試低位。同一時間，個別新股啟動公開招股，打新活動再現。早前有夜間星巴克之稱的海倫司（9869）首掛表現不俗，而預計下周招股的譚仔國際，其市場反應及首掛表現，將是未來打新的重要參考指標。

　　與大市表現同步，今年新股市場在年初非常熾，以快手（1024）為頂峰，其后行情逐步轉冷。8月份只有3家新股上市，是理想汽車（2015）、心瑋醫療（6609）及先瑞達醫療（6669），三股首掛表現不佳，目前均低于上市價。9月新股上市有海倫司，首掛升三成，現時有約一成升幅，表現尚好，惟動力欠奉。顯然，打新氛圍，需要更成功案例。

　　生物制藥、醫療設備等B股，市場已有不少，即使大幅超購、基石陣容強勁，其首掛表現已大不如前，市場對這類板塊也興趣大減。因此，打新的氣氛未見升溫。然而，市場注意力開始轉向已通過上市聆訊，預計下周招股的譚仔國際。譚仔品牌在香港可謂無人不識，近年更利用社交平臺，爭取年輕人市場，反映營運策略靈活，執行能力強。

　　目前，譚仔合共經營156間餐廳，包括覆蓋港九新界18區的76間譚仔餐廳及74間三哥餐廳、三間位于中國內地深圳的譚仔餐廳及三間位于新加坡的三哥餐廳。過去三個財政年度，其收入復合增長為7.4%，盈利復合增長為20.7%（包括去年的政府補貼）。顧客平均消費保持平穩，約為58.4港元（下同）。譚仔經營現金流強勁，2019年財年為4.7億港元，至2021年財年，增至約7.1億元。

　　港股餐飲股普遍受疫情影響去年營收表現，惟譚仔受惠于食客消費習慣的改變（去年外賣及到戶收入逐漸接近堂食），收入保持增長，而譚仔國際除了傳統廣告之外，在社交平臺的營銷能力更勝其他餐飲同業，有望將這種優勢在內地市場發揮，料上市后有望加快打入內地市場。還有，其商業模式高度標準化及具韌力，容易復制，相信譚仔不但能保持在港市占率，并能夠成功在中國內地、新加坡等市場擴張。

　　市場預期譚仔集資約10億，料上市市值約40億。基于其在港的領導地位、未來開拓內地市場的潛力及強勁現金流等亮點，市場給予的合理估值約為60億，因此上市后的上升空間約5成。至于招股反應、首掛表現，仍需視乎當時整體的市場氣氛。無論如何，譚仔是近期新股之中，較具吸引力的一員，其表現也會成為打新熱度的主要指標，值得留意。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)