文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　即使市場(chǎng)仍會(huì)噪音不斷，也無阻正在形成中的恒指健康牛，而緊抱龍頭優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)股，不輕言沽出，就是這輪慢牛市的最佳策略。

　　七月恒指急升慢回，全月微升；八月低位穩(wěn)，消化壓力，逐步反彈；九月天時(shí)地利配合，延續(xù)升勢(shì)可期。最近，港股板塊輪動(dòng)加快，特別是科網(wǎng)股與傳統(tǒng)股互為上落，場(chǎng)內(nèi)資金活躍，操作力度不減。雖然不少股份出現(xiàn)較深的調(diào)整，但股市基調(diào)穩(wěn)，資金并無撤離跡象。目前恒指徘徊不前，主要受到中資金融股拖后退，惟業(yè)績過后，市場(chǎng)更清楚內(nèi)銀盈利底蘊(yùn)，反而利好資金再作入市部署。

　　內(nèi)銀首季盈利仍能保持低單位數(shù)增長，不過市場(chǎng)對(duì)第二季度業(yè)績未敢樂觀。中國銀保監(jiān)表示，銀行業(yè)持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利并加大力度作撥備，是盈利下降的主因，今年首7個(gè)月，銀行已向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利達(dá)8700多億元人民幣。因此，市場(chǎng)料內(nèi)銀季度盈利倒退達(dá)25%，而半年盈利平均跌約一成，雖然內(nèi)銀普遍不派中期息，但市場(chǎng)憂慮全年派息難維持，故績前股價(jià)持績受壓。不過，隨內(nèi)地經(jīng)濟(jì)反彈，下半年內(nèi)銀經(jīng)營情況有望改善，績后反有利股價(jià)企穩(wěn)。

　　港股業(yè)績過后，基金就會(huì)展開部署，九月正是好時(shí)機(jī)。從宏觀層面看，內(nèi)地控制新冠疫情在主要經(jīng)濟(jì)體之中是最為出色，經(jīng)濟(jì)復(fù)元的態(tài)勢(shì)也最好，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪上調(diào)中國今年GDP增長預(yù)測(cè)至1.9%，早前IMF亦有相同結(jié)論。顯然，市場(chǎng)將有更多資金將看好中港股市。雖然香港股市仍然受自身問題困擾，但隨著阿里、小米染藍(lán)及憧憬年底粵港澳恢復(fù)跨境流動(dòng)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，港股有望擺脫弱勢(shì)，重拾上升動(dòng)力。

　　再者，螞蟻集團(tuán)已啟動(dòng)AH同步上市的程序，如一切順利，最快可在10月掛牌。螞蟻以同股同權(quán)形式上市，集資100億美元，上市市值約近20，000億港元。港股中，萬元市值俱樂部將再多一員，而新經(jīng)濟(jì)股的品種亦更為豐富，勢(shì)必吸引亞洲時(shí)區(qū)的科技以至中長線基金來港直接操作。畢竟，這批股份在上半年的業(yè)績均全部交出強(qiáng)勁的增長動(dòng)力，不受疫情影響，或者很快恢復(fù)過來。可見，在長期低息的環(huán)境下，ATM、京東及螞蟻是如何的吸引。因此，螞蟻上市的憬憬會(huì)一直支撐九月的行情。

　　其次，今年是深圳特區(qū)成立40周年，內(nèi)地領(lǐng)導(dǎo)人很大機(jī)會(huì)在九月訪問深圳，市場(chǎng)將有良好的憧憬，特別是深圳與香港在科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)，其中在深圳打造獨(dú)角獸，帶到香港上市并走出國際，就是最佳的示范。因此，未來可以預(yù)期港股將有更多新經(jīng)濟(jì)元素、更多元化的市場(chǎng)參予者及更難取替的結(jié)構(gòu)特色。

　　年初至今，恒指仍跌近一成，大幅落后于內(nèi)地、臺(tái)股及韓國股市。雖然恒指仍處于區(qū)間徘徊，好像猶豫不前，但進(jìn)入九月，相信陰霾有望漸散，港股將迎來疫情受控、經(jīng)濟(jì)反彈、新股火熱及恒指重估的機(jī)會(huì)。即使市場(chǎng)仍會(huì)噪音不斷，也無阻正在形成中的恒指健康牛，而緊抱龍頭優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)股，不輕言沽出，就是這輪慢牛市的最佳策略。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，具20年股市分析經(jīng)驗(yàn)，深明股市中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時(shí)在香港的電臺(tái)、電視及報(bào)章雜志評(píng)論港股。)