文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍（前海開源基金首席經濟學家）

　　8月26日周三，三大指數出現了震蕩回調，環保、白酒、醫藥等板塊漲幅居前，農業種植、數字貨幣、光刻膠等板塊下跌幅度較大。整體來看市場呈現出調整的走勢，總體賺錢效應較差。本周整體來看，市場出現了一定的回升，前期建議大家重點布局的消費白馬股包括白酒、醫藥、食品飲料等板塊出現了一定回升，顯示出抄底資金有入場跡象。創業板指數在正式實施注冊制之后，出現了一定反彈，但科技股整體上仍出現了震蕩，個別科技龍頭股出現上漲，多數科技股則出現回調，大盤仍然在震蕩調整的過程中。

　　相對而言美股走勢強勁，周二美股收盤漲跌不一，但納斯達克指數和標普500指數再創歷史最高盤中與收盤紀錄，道指出現了一定回落，顯示出美股這次創新高主要靠的是美國前幾大科技龍頭股的上漲，推高了納斯達克指數和標普500指數。美國在科技領域的優勢非常明顯，因此美國科技股受到各路資金追捧，出現較好上漲。現在美國疫情依然嚴重，對于經濟面的沖擊依然較大。因此這次美股的上漲并不是經濟基本面的推升，主要受益于流動性充裕，美聯儲采取了史無前例的大放水，推高了美股。歐洲方面周二普遍出現了震蕩回調，但跌幅不大。歐洲股市從3月份大跌之后一度出現大幅回升，整體來看表現超出市場預期。

　　黃金價格繼續出現震蕩，周二連續第二個交易日收跌，黃金之前漲幅過大，導致獲利回吐的壓力增加。紐交所12月交割的黃金期貨價格周二下跌16.1美元，跌幅0.8%，收于每盎司1923.1美元，這是自7月24日以來的最低收盤價。9月白銀期貨價格下跌33美分，跌幅1.3%，收于每盎司26.273美元。原油期貨價格周二收高，美國WTI原油創3月初以來最高收盤價，隨著颶風勞拉本周晚些時候將到達美國墨西哥灣，沿岸交易商預計墨西哥灣的原油產出將會中斷，從而推高了油價。但油價持續上漲的動力不足，因為全球經濟增長較為平緩，這對于原油的需求是一個不小的打擊。特斯拉的表現依然搶眼，根據國外媒體報道，電動汽車廠商特斯拉在上海的超級工廠產能大幅提升，特斯拉電動汽車在國內市場的銷量不斷提升，7月份超過11，000輛，繼續占據第一名。有分析師預計到2022年，隨著上海超級工廠產能的提升，特斯拉電動汽車在中國市場的銷量有望占到全球銷量的40%。可以說中國市場拯救了特斯拉，中國市場的增長潛力將特斯拉的股價預期進一步提升，也推高了這個市場對于電動車的關注度。中國現在是全球最大的電動汽車市場，這將會對新能源汽車板塊，特別是鋰電池板塊形成正面拉動。

　　當前A股整體處于震蕩的過程中，結構性機會比較突出，隨著交易風格的轉變，一些高成長高彈性的品種出現了較好表現，這刺激了兩融余額的上升。根據同花順統計，截至8月24日，滬深兩市兩融余額達到了14，860.56億元，較前一交易日增加了76.78億元，不但創出了年內新高，更是刷新了自2015年7月7日以來的五年新高，這顯示出投資者入市的積極性依然較高，但建議投資者不要盲目使用兩融來加杠桿，因為一旦加了杠桿，風險就會放大，創業板現在漲跌幅限制已經放寬到20%，做創業板的兩融業務可能在風險控制方面較困難，一旦操作失敗，會造成較大損失，建議投資者注意風險。

　　近期創業板順利推行了注冊制，新股上市之后出現了亮眼表現，但今天已經開始出現分化，個別新上市的創業板股票繼續大漲，但多數創業板新上市的股票開始出現回調，投資者也逐步地回歸到理性，首批新股上市首日表現搶眼，次日繼續上漲，僅有一只下跌，說明短線資金依然活躍在創業板中。但我一直建議大家不要盲目追高這些新股，防止高位被套，現在投資者逐步回歸理性。當然創業板已經走出了牛市的格局，在穩定之后有望繼續延續回升的態勢，之前調整幅度較大的科技龍頭股也有望迎來回升的機會。隨著疫情控制住，我國經濟從二季度開始出現明顯的回升，上市公司的三季報也有望出現改善，目前共有222家公司發布前三季度業績預告，近五成預喜，與一季報半年報相比大幅改善，其中預增股數量68只，扭虧股有16只，除業績預喜占比較大外，按照凈利潤下限來看，不少公司前三季已提前完成去年全年的凈利潤額。這表明疫情過后，經濟回升給上市公司的業績增長帶來機會。

　　隨著居民儲蓄向資本市場大轉移，爆款基金連連出現。8月25日又一只一日售罄的新基金出現，僅僅一天時間基金已經募集到超過100億，出現比例配售。今年新基金銷售特別火爆，已經超過了2015年大牛市時的基金銷售量，70%都是偏股票型的基金，這說明居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢非常明顯，今年新基金銷售量有可能突破2萬億大關，這驗證了我一直以來提出的觀點，在房租不炒的調控之下，大量的居民儲蓄將進入到股市，一部分通過買基金來入市，一部分通過開戶入市。今年7月份新增開戶數也創下五年新高，這也驗證了我的判斷，未來十年將是A股市場的黃金十年，好公司的股權將成為最值錢的資產，將受到資金的追捧，極差股和題材股則會無人問津。優勝劣汰，嚴格執行退市制度，是新證券法的重要內容，未來分化的特征會非常明顯，好公司和差公司之間的業績分化股價分化都會非常突出，因此持有優質股票是應對市場波動的最好策略，建議大家一定要學習價值投資，貫徹價值投資，抓住A股市場的投資機會。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)