文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　恒指短期在21100已見底，套現、拆倉及斬倉潮應已過去，惟疫情高峰期未過，不確定情景仍在，港股將由單邊急挫轉向震蕩整固模式，板塊輪動啟動在望。

　　環球金融市場的動蕩看來已暫告一段落，美聯儲無限量寬，確保美元流動性，以及G20動用5萬億美元支援企業經濟活動，初步穩住了恐慌不安的市場情緒。恒指短期在21100已見底，套現、拆倉及斬倉潮應已過去，惟疫情高峰期未過，不確定情景仍在，港股將由單邊急挫轉向震蕩整固模式，板塊輪動啟動在望。在這個階段，投資者宜進行企業業績及行業優勢的檢視，為下半年的升浪作準備。

　　這輪業績期，投資者最關注的，是企業首季受新冠疫情的具體影響。以騰訊為例，首季的廣告及支付業務有負面影響，但游戲業務則表現強勁，整體影響不大。因此，在整個跌浪之中，騰訊股價表現有充份的韌性，其反彈動力也是特別強。今年騰訊的手游業務增長是值得期待，預期將有更多游戲版號獲批，當中英雄聯盟最值得期待，而騰訊小程序的變現模式有突破，可帶動收入增長，因此預期騰訊全年的增長動力可望維持。

　　此外，新基建是今年的國策重點，當包括5G基站、工業物聯網、人工智能及數據中心、超高壓電站、城際高鐵及電動車充電站共6方面。去年電訊設備商的業績普遍不差，中國鐵塔盈利急升近倍，中興通訊及京信通信同樣可以轉虧為盈。國策加強推動5G建設，電訊營運商將加速在5G的資本投入，預料相關電訊設備公司今年的經營環境，即使在疫情陰霾下，前景仍然正面。

　　還有，工業物聯網、人工智能及數據中心等新基建項目，將推動半導體國產化、云、軟件發展及遠程科技的應用。半導體股、基礎及商業云、甚至在線教育及遠程醫療等企業，將被市場進一步確認其投資前景，這類股份投資價值仍不俗。至于電商、網購、在線零售等已發展起來的企業，未來潛力更不可低估。換句話，高科技、新經濟等商業模式，在疫情后只會更被市場受落。

　　物管股在這輪大跌市中展現抗跌力，其2019年度業績一如預期，交出強勁增長，平均達50%。物管是輕資產行業，現金流穩定、政策風險低、增值服務增長空間大等等，都是有利因素，因此即使估值處于高水平，資金也愿意持續流入。除非房地產業進入低迷，令物管公司的在管面積放緩，否則行業的偏好狀況不會大變。

　　最后，醫藥、水泥等政策穩定的行業，去年業績屬平穩，今年情況并無因疫情已轉弱，因此資金在部署上也將作優先考慮。當市況由單邊下挫，重回區間整固，板塊輪動將會再次啟動，而具政策扶持、業務狀況可抵御疫情沖擊的板塊及企業，將可率先走出逆境，踏出上升行情之路。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)