文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　一天募集1200億資金??！在金融中心香港，幾乎很難想象，不過內(nèi)地公募基金實(shí)現(xiàn)了。越來越多專業(yè)的內(nèi)地價(jià)投，開始偏重香港市場的研究。到企業(yè)實(shí)地去調(diào)研，深入到企業(yè)內(nèi)地做行業(yè)分析等等，也是內(nèi)地在香港上市公司最大的利好。

　　一天募集1200億資金??！在金融中心香港，幾乎很難想象，不過內(nèi)地公募基金實(shí)現(xiàn)了。

　　2020年2月18日，內(nèi)地睿遠(yuǎn)基金旗下第二只公募基金——睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金全天認(rèn)購金額約1200億元（人民幣），創(chuàng)下國內(nèi)公募基金歷史上最高認(rèn)購記錄。該基金擬募集金額60億元，配售比例或不足6%。

　　睿遠(yuǎn)成長價(jià)值，截止2020您2月13日，為投資者獲得了33%的年回報(bào)（同期上證指數(shù)-4.5%）。

　　公募基金貴在長線收益率。2017年和2019年，我們可以看到內(nèi)地很多一年1倍的基金，但是以5年一個(gè)維度，實(shí)現(xiàn)翻倍的卻非常少。如果我們把時(shí)間放長一些，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值的基金經(jīng)理，10年獲得585%的總回報(bào)，表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)驚艷了。

　　實(shí)際上，內(nèi)地募集的人民幣基金，其中有部分資金是通過互聯(lián)互通渠道南下投資港股的。從這個(gè)意義上說，香港市場這幾年風(fēng)起云涌的“結(jié)構(gòu)性牛市”，無容置疑已經(jīng)開始向縱深發(fā)展了。

（睿遠(yuǎn)基金通過港股通渠道持有港股   數(shù)據(jù)來源：睿遠(yuǎn)基金官網(wǎng)）

　　“坦率說，我認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)研判對于二級市場投資的啟示作用沒有那么大?！比ツ昴甑椎臅r(shí)候，睿遠(yuǎn)基金經(jīng)理陳光明分享自己的投資理念，讓筆者想起巴菲特也有類似觀點(diǎn)。

　　陳光明在論壇說：“從估值看，無論從橫向還是縱向的比較看，中國的股市（含港股）是處于相對較低的位置，或者說全球較低的位置。但是很多人不太看這個(gè)，因?yàn)槠谙尢塘耍乐档幕謴?fù)是需要很長的時(shí)間去兌現(xiàn)，可能3-5年才能看到?！?/p>

　　香港市場能否極泰來嗎？陳光明認(rèn)為，目前香港市場一跌再跌，估值是歷史的低點(diǎn)，當(dāng)然也是因?yàn)楸娝苤氖虑椤５俏蚁胝f的是，機(jī)會往往在底部的區(qū)域，一路的承壓把大家的預(yù)期打到極低。

　　作為價(jià)值投資者，睿遠(yuǎn)基金關(guān)注的核心不是一個(gè)公司到底好不好，而是這個(gè)公司有沒有被充分的估值。好品質(zhì)是一定要給溢價(jià)的，但是有個(gè)度，需要自下而上地分析哪些可能被低估，哪些可能被高估。整體來講，香港市場現(xiàn)在的估值肯定是在低位的。

　　也就是說，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值基金一天募集1200億元人民幣，其中有部分投資方向，很可能也通過港股通南下買入港股。

　　從港股去年的結(jié)構(gòu)性牛市中，我們也發(fā)現(xiàn)一個(gè)很奇特的現(xiàn)象，就是恒生指數(shù)和大盤藍(lán)籌們雖然萎靡不振，但是通過中投信息、創(chuàng)盈服務(wù)持倉的股票，而且持倉已經(jīng)占據(jù)中央結(jié)算席位排名靠前的股票，往往漲幅都優(yōu)異，并具備很強(qiáng)的抗跌性。

　　不奇怪，看看港交所給出的最新香港金融市場大數(shù)據(jù)分析，內(nèi)地資金持有港股的總量，僅僅2年的時(shí)間，就已經(jīng)超越歐美機(jī)構(gòu)，成為香港股市最靚麗的風(fēng)景線。誰才是市場最大做多主力，已經(jīng)不言而喻。

　　在香港本地財(cái)經(jīng)媒體鬼哭狼嚎的今天，內(nèi)地機(jī)構(gòu)在香港市場已經(jīng)取得了相當(dāng)?shù)脑捳Z權(quán)。所以我們才看見，往往以前外資大行的研究報(bào)告呼風(fēng)喚雨，走到今天大部分已經(jīng)成為時(shí)代笑柄。沒錢你就說不起話??！走遍全球金融市場，都是這個(gè)理兒。

　　具體到個(gè)股上，港股A股化表現(xiàn)得更加明顯。我們來看看今年以來漲幅驚人的個(gè)股持倉，無一例外皆是南下資金對香港市場估值的重新定位：

　　贛鋒鋰業(yè)（01772）年初至今漲幅73%；

　（贛鋒鋰業(yè)港股現(xiàn)階段第一大持倉為創(chuàng)盈服務(wù)   數(shù)據(jù)來源：智通財(cái)經(jīng)APP）

　　新東方在線（01797）年初至今漲幅74%；

　　中芯國際（00981）年初至今漲幅31%；

　（中芯國際現(xiàn)階段持倉最多席位來源滬港通中投信息   數(shù)據(jù)來源：智通財(cái)經(jīng)APP）

　　平安好醫(yī)生（01833）年初至今漲幅40%；

　?。?/p>

　　至于香港本地股，以及四大家族的企業(yè)，幾乎很少有內(nèi)地資金光顧，甚至連內(nèi)地散戶都不屑拿正眼瞄一眼。

　　時(shí)代不同了，要想在香港市場市場淘金，您也得與時(shí)俱進(jìn)，同內(nèi)地主力同呼吸、共命運(yùn)。

　　睿遠(yuǎn)基金只不過是內(nèi)地眾多公募基金其中的一個(gè)特例。據(jù)相關(guān)媒體介紹，近期內(nèi)地還將迎來基金的扎堆首發(fā)，本周將有31只基金首發(fā)，為近期發(fā)行最高峰值。

　　越來越多專業(yè)的內(nèi)地價(jià)投，開始偏重香港市場的研究。到企業(yè)實(shí)地去調(diào)研，深入到企業(yè)內(nèi)地做行業(yè)分析等等，也是內(nèi)地在香港上市公司最大的利好（你比如每年智通財(cái)經(jīng)APP組織的多場走進(jìn)上市公司，就吸引了很多實(shí)力機(jī)構(gòu)參與）?？偙葒H投行的投研分析師們，每日坐在寫字樓里面建模型要可靠得多。

　　價(jià)值投資其實(shí)也都是一個(gè)套利的過程，其實(shí)有很多都不是說一定要做得很長。之所以把長期和價(jià)值投資結(jié)合在一起，是說要有做長期判斷的準(zhǔn)備，萬一不實(shí)現(xiàn)你的價(jià)格的時(shí)候怎么辦？你有長期這個(gè)工具保護(hù)就不會太擔(dān)心，但是如果一兩年內(nèi)你的價(jià)格就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了你就必須得賣，才是真正的價(jià)值投資。

　　“所以長期是一個(gè)工具，而不是價(jià)值投資的核心，價(jià)值投資的核心是價(jià)格比價(jià)值低?！鳖＿h(yuǎn)的明星經(jīng)理陳光明如是說道。

　　(本文作者介紹：智通財(cái)經(jīng)執(zhí)行總編。 )