文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina） 專欄作家 李明恩

　　高盛預(yù)測其凈利潤在2019-2021年間為1400萬-6100萬美元。從2018年的虧損到2019E年有1.11億港元的盈利，在2020E/21E保持有167%/59%的增長率，三年復(fù)合增長率為106%。首次評(píng)級(jí)為買入，最近12個(gè)月目標(biāo)價(jià)位為2.5港元，有51%的上漲空間。

　　近日，國家廣電總局發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，意見中明確了到2025年在廣電5G網(wǎng)絡(luò)和智慧廣電建設(shè)方面取得重要成果。

　　結(jié)合2019年6月6日，跳過先前4G的預(yù)商用牌照發(fā)放階段，中國工信部向中國移動(dòng)、中國廣電、中國電信、中國聯(lián)通發(fā)放了5G正式商用牌照。這預(yù)示著我國正式進(jìn)入5G商用元年。隨著在中國和全球范圍內(nèi)5G部署的良好發(fā)展勢頭，5G供應(yīng)鏈將出現(xiàn)顯著的增長機(jī)會(huì)。

　　伴隨著通信技術(shù)向5G的遷移，天線和小基站的使用升級(jí)換代，中國預(yù)計(jì)在2019-2025年將出現(xiàn)一個(gè)210億美元的5G天線和小基站目標(biāo)市場。

　　近日，高盛高華證券發(fā)表了《大中華電信設(shè)備：5G PCB和小基站獲益者》的研究報(bào)告，重點(diǎn)推薦了香港上市的京信通信（2342.HK）。

　　5G時(shí)代的兩個(gè)主要改變將讓京信通信獲益。一是5G大規(guī)模MIMO天線陣列技術(shù)將提供進(jìn)入的門檻，整合更多的部件進(jìn)入天線系統(tǒng)，提升天線的價(jià)值；二是小基站大規(guī)模的部署，將支持5G在室內(nèi)和室外的信號(hào)覆蓋，而4G時(shí)代小基站使用量較少。這些改變將擴(kuò)大京信通信的目標(biāo)市場規(guī)模。

　　高盛指出，作為5G天線和小基站的供應(yīng)商，京信通信（2342.HK）的盈利將反彈。京信于2017年以13%份額的出貨量排在華為+30%出貨量之后，是全球第二的天線制造商，也是小基站的早期推動(dòng)者。高盛預(yù)測，在2019-2025年，中國市場的天線需求將超過130億美元（920億人民幣），是2012-2018年市場需求的1.8倍。除此之外，在2019-2025年間，小基站的大規(guī)模部署將在中國創(chuàng)造一個(gè)120億美元（840億人民幣）的小基站市場，以支持室內(nèi)和室外5G信號(hào)覆蓋的連續(xù)性和鏈接質(zhì)量。

　　受5G新一輪資本開支的驅(qū)動(dòng)，憑借其既定的市場地位和扎實(shí)的技術(shù)能力，高盛相信京信通信正處在盈利反彈的拐點(diǎn)位置，通常在電信資本支出周期的頭兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的盈利增長。目標(biāo)市盈率為15倍2021E每股盈利，與之前3G和4G周期的盈利高峰期間京信通信交易的倍數(shù)一致。

　　高盛預(yù)測其凈利潤在2019-2021年間為1400萬-6100萬美元。從2018年的虧損到2019E年有1.11億港元的盈利，在2020E/21E保持有167%/59%的增長率，三年復(fù)合增長率為106%。首次評(píng)級(jí)為買入，最近12個(gè)月目標(biāo)價(jià)位為2.5港元，有51%的上漲空間。

　　(本文作者介紹：國內(nèi)外多家金融機(jī)構(gòu)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，數(shù)家陸港財(cái)經(jīng)專欄作家。)