文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　在美國加息背景下，環(huán)球經濟形勢仍不明朗，不管中國還是海外政府，對科技企業(yè)的監(jiān)管收緊已成趨勢，不過，目前恒指的市盈率低于10倍，接近歷史低位，較美股市場吸引，相信短期內科技股反彈勢頭將持續(xù)。

　　美國連續(xù)兩日急跌，尤其科技板塊大幅回調，大摩更直指美股實際上已經進入熊市。另一邊廂，中港股市近期則有所回穩(wěn)，跑贏美股。尤其在港科技股，隨著季報的公布，似有見底回升之勢。那么香港科技股是否能不受美股的影響，延續(xù)反彈勢頭呢？

　　美股10月開始出現調整，中期選舉民主黨奪得眾議院多數席位帶來輕微反彈后，又重陷跌勢。反觀恒指走勢則更為穩(wěn)定，基本在26500及25000之間徘徊，這一方面因港股此前已先于美股調整，由年內高位大跌逾20%，年初至今累挫約13%，標普指數年內僅輕微跌逾1%，仍有較大調整空間?？萍脊勺鳛楣乐底罡叩陌鍓K，首當其沖，尤其蘋果縮減新機訂單，牽動整體產業(yè)鏈，引發(fā)市場重估，由高位挫逾兩成也很合理。Facebook、谷歌則受用戶隱私應用爭議及監(jiān)管趨嚴的影響，前者股價已挫逾三成，后者亦挫兩成。貿易爭端對消費情緒的影響正逐步顯現，電商巨頭亞馬遜也下調了四季度的預期，這些都對此前享受高估值的科技板塊帶來較大沖擊。

　　反觀香港科技股，今年3月以來受到美中貿易戰(zhàn)、內地去杠桿及加強游戲監(jiān)管等各種因素影響，早已提前調整，至10月底在內地政策救市行動中跟隨大市筑底，且有一定反彈動力。我們認為，由于港股弱勢已久，近期不會跟隨美股調整，在12月初‘習特會’之前，或有一波反彈的空間。尤其是此前沽壓較重的優(yōu)質股份，在季報出爐后，市場或冷靜下來，重新評估它們真實的價值。比如騰訊（700.HK），在內地新游戲審批受阻及限制未成年人游戲時間等整頓措施下，由年內高位調整約40%。而近期出爐的三季報顯示，雖游戲業(yè)務收入增長按年跌4%，但廣告業(yè)務收入、和包括云及支付業(yè)務的其他收入則上升了47%及69%，這證明了騰訊此前宣布的轉型策略奏效，公司正加快業(yè)務從消費零售端到企業(yè)端業(yè)務的轉移。短期內騰訊的毛利率將受到業(yè)務轉移的影響，但從長遠而言，規(guī)避了游戲產業(yè)整體下滑及政策不明朗性的沖擊，加上騰訊的預測PE已從過去的35倍下調至25倍左右，料短期內可企穩(wěn)回升。

　　另一方面，今年港交所通過修改上市規(guī)則吸引大量新經濟股赴港上市，唯受市況影響，多數跌破招股價，而近期這些股份反彈勢頭強勁，領先大市。比如小米手機（1810.HK）自10月底觸及上市新低11.4元后，營造圓底反彈，尤其本周公布季報收入和盈利均勝預期，尤其互聯(lián)網服務收入按年升86%，變現速度快過預期，料短期內升勢不減。唯需擔心環(huán)球經濟貿易形勢變化，會影響其未來數季手機出貨量。目前其股價仍低招股價17元逾10%。在業(yè)績利好及大市整體反彈格局下，有望重返招股價。

　　誠然，在美國加息背景下，環(huán)球經濟形勢仍不明朗，不管中國還是海外政府，對科技企業(yè)的監(jiān)管收緊已成趨勢，不過，目前恒指的市盈率低于10倍，接近歷史低位，較美股市場吸引，相信短期內科技股反彈勢頭將持續(xù)。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股?，F任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)