文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　針對港股現狀，其實有兩大龍頭已經逐步穩定。一個是騰訊下跌的空間逐步收窄，存在著反彈的機會；另一個就是匯控3季度的業績靚麗，也為恒生指數反彈形成新的支撐；在筆者看來，港股在等待A股真正意義的企穩。

　　人生就是是大鬧一場，悄然離去---金庸

　　10月，大俠離世。

　　10月，港股恒生指數累積跌了2809點。并是連跌第六個月，為1982年以來最長跌浪，六個月累計更是大跌超過5800點。

　　今日港股在10月最后一個交易日反彈394.16點，并以全日最高位收市，收于24979.69點，升幅1.6%，成交過千億元，達1063.6億元，國企指數收報10138.63點，同樣反彈1.4%。包括今日騰訊的反彈，也算是給港股帶來一點安慰。

　　雖然內地A股上證綜合指數10月份跌了8%，深成指數和創業板指數皆下來了，但是有人辭官歸故里，有人星夜趕考場。

　　《中國證券報》就引述金融服務及數據分析商Wind統計資料顯示，今年首3季，包括證金、證金資管、中央匯金、社保基金的“國字號”共增持431只A股。其中，制藥與生物科技行業為國家隊最積極入市的行業。設備制造業、軟件與信息服務和食品飲料行業也獲得了青睞。

　　其中，證金公司共持有388只A股，當中屬于增持的公司達到189間，持股最多的為內銀，分別是中行、交行、建行和中信銀行。而第3季度，證金公司共新入市48間企業，又以A股金發科技的持股比例最高。

　　證金資管則持有95只A股股份，其中新買入15只，增持37只。證金資管主要布局國家電力企業。而匯金涉足的A股最多，截止10月底，其持有A股高達884只，而今年首3季共增持了當中的43只，減持為9只。最看好的行業依次為資本貨物、制藥與生命科技、軟件與服務、材料、耐用消費品。

　　據統計社保基金方面，162只社保基金出現增持，另有108只社保基金有減持動作，主要部署設備制造業、制藥與生物科技行業、軟件與信息服務和食品飲料業。

　　想想也是，這么低的價格，大機構肯定是增持股票，畢竟熊市才能撿到便宜好貨。據智通財經APP獲悉，高瓴資本正在尋求募資數十億美元投資中國股市。而高瓴資本計劃尋求40億美元融資，分別注入旗下兩只產品中，但也有媒體透露，這一數字可能也存在變動。或許這也只是冰山一角，甚至連羅杰斯也信誓旦旦低位買了A股。

　　內地A股是不是春天來了，現階段還真不好說。但是有一點值得注意的是，如果內地A不穩定，港股又如何能說見底了呢？

　　看看騰訊控股前階段階段的一路下跌，散戶看見的只是控制游戲方面的報道，和券商大行的過時研報，但很少有相關股價漲跌動力方面的分析。

　　據智通財經APP獲悉，在香港的不少銀行其實在場外對賭騰訊、匯控、平安的下跌波動率。其中比如，股票掛鉤票據（ELN）這類銀行結構性產品就是一道說不清，道不明的背后因由。

　　私人銀行先給大戶拋出一顆繡球（很高的息率），然后大戶就可以與銀行對賭這類藍籌的波動率，銀行之所以這么做，是因為不少大戶殺紅眼：如果賭贏了，第一可以得到高息；第二這類產品可以找銀行放大杠桿。在筆者看來，這后面的一點才是關鍵，因為以借孖展形式以加大杠桿去賭騰訊的股價波動，只要騰訊在1個月內（或規定時間）多跌逾5%（合同約束的波動），大戶“對賭”便告失敗，反而或需以高于市價去高價買騰訊。

　　記得去年香港本地窩輪上創設了N多只騰訊牛證，那時候在牛市氛圍，因此不少港股愛好者喜歡追企鵝牛證或者認購窩輪。但是你想過沒有，輪商根據對沖值買入相應數量的騰訊正股。當騰訊股價下跌以致觸及大量牛證被強制收回后，輪商便會沽出因對沖而買入的正股，從而對騰訊股價制造出更大的沽售壓力。

　　你看得見的是股價的變化，看不見的是別人背后的故事，反倒是企業經營受到的產業政策影響并不太大，可惜股價一直不穩定。香港本身就是全球金融衍生品最大的市場，所以相對藍籌股來說，其正股背后的貓膩，恐怕更多的投資者需要去自己琢磨。

　　針對港股現狀，其實有兩大龍頭已經逐步穩定。一個是騰訊下跌的空間逐步收窄，存在著反彈的機會；另一個就是匯控3季度的業績靚麗，也為恒生指數反彈形成新的支撐；在筆者看來，港股在等待A股真正意義的企穩。

　　至于美股崩不崩，形式壞不壞，也就那樣了。畢竟大部分的中資股在香港市場已經很殘了，當年那些優質的價值標的，在整體股市沉降下，早已失去了昔日的光環。正如大俠在《倚天屠龍記》的告誡：孩兒，你長大了之后，要提防女人騙你，越是好看的女人越會騙人。

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )