五月窮非必然利好因素發酵

2018年05月02日11:45 作者:陳錦興 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家陳錦興

　　港股首季業績同樣不差，特別是內銀，受惠利率正常化過程及資產質素持續改善，令盈利增長有加快跡象，將利好港股在三萬點打底，并重建回升基礎。舉足輕重的騰訊將在五月中公布季績，是恒指能否真突破的關鍵。五月未必窮，平常心迎好淡。

　　傳統上五月是股市的淡季，有五窮六絕之說，而過去十年，恒指在五月份有七次跌市。由二月至今，港股的淡風不斷吹，先有美國通脹升溫導致VIX衍生工具拆倉的大震蕩，繼而是特朗普有意開征鋼鋁關稅，打響全球貿易戰的第一槍，其后美方再劍指中國貿易順差過大，引發貿易爭端，至最近針對中興華為的調查，已令投資者愈發不安，形勢發展下去，看來不只是貿易問題，而是美國刻意壓制中國科技崛起的持續角力。

　　美國核心芯片技術，仍是大幅領先中國，這讓中國在貿易談判上有顧忌。而本周美國財長將率團訪華，尋求化解中美貿易予盾，亦會試探對方立場底線，預期需要多輪談判，才會看到較清晰的結果，因此在談判過程中，股市仍會起伏不定，投資者要有耐性讓市場進一步消化中美貿易摩擦的不穩定因素。

　　在過去三個月，恒指走勢異常波動，然而年初至今恒指與國指依然錄得升幅，表現較中美股市為佳。此外，港股的利好因素也在發酵，落實新上市規則將帶來新經濟企業來港；六月份A股正式入摩將令中港股市成焦點；而企業季度業績特別是金融股，將為恒指國指帶來強勁支撐。

　　港交所已落實新上市規則，容許同股不同權的新經濟企業及沒有收入盈利的生物科技公司上市，補充了港股在結構上的不足，加強高增長的企業元素，并豐富了投資者的目標選擇。更為重要的，是港股的市值及交易量，很有機會進入新臺階，預期新經濟品牌企業小米將率先以同股不同權來港上市，估值約7，800億港元。未來三個月，港交所會就企業同股不同權再作咨詢，希望再增加港股競爭力。

　　五月的中美貿易談判，固然會反反復覆，不易輕松過關；然而，A股正式入摩也是重大利好，普通投資者顯然未有太大關注。四月份，滬深港通北向交易的資金凈流入超過400億人民幣，是開通以來第二高，反映外資正積極部署。而首季內地企業盈利增長仍達18%，A股權重指市盈率只約13倍，估值吸引。中國經濟結構正朝向更合理的方向轉變，其市值規模龐大及企業管治改善必將吸引更多資流入發掘投資機會，若A股在入摩后轉強，恒指國指也必受帶動。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)

責任編輯：白仲平

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