文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　若港股因短暫資金流出而出現恐慌，肯定是長線資金低吸的時機。

　　進入第二季，港股仍在不斷震蕩，地緣政治，中美貿易戰，以至香港資金外流等利淡因素，正在輪流入場，不單占據媒體主要位置，更在削弱市場信心，也令港股市埸演變為情緒主導，眼見股市回升乏力，重磅質優股也相繼失守，淡勢蔓延，直至壞消息出盡，股市才有回升的空間。

　　恒指在1月底創歷史高位，旋即急挫，至今調整接近3個月，幅度最多為13%，以幅度而論不算大，但以即市波幅及單日轉向的頻密程度，卻是近年少見。這顯示恒指處于三萬點之上，投資信心未足，其二是去年表現突出的重磅股支撐大市的能力轉弱，因此大市對利淡消息愈形敏感。

　　先說股王騰訊（700.HK），去年底收報HK $ 406上月大股東Nasper在HK $ 405減持，而配股后騰訊走勢未能轉強，且一直受壓。由于這次接盤有不少對沖基金，操作更可能偏向短線，加上場外大量騰訊的衍生工具，當投資者眼見美國科網巨頭都轉弱，騰訊也成為焦點造淡對象。騰訊基本面無大問題，增長動力仍強，唯一可挑剔之處是估值高于海外大型科技股，當氣氛不佳，將增添騰訊的沽壓，留意五月中騰訊將公布季度業績，其游戲增長動力是焦點所在，估計淡友在季績前補倉。

　　再說這輪市場新的焦點，即金管局入市行動觸發走資疑云。但有別于1997年亞洲金融風暴，這次港匯弱勢并觸及7.85弱方兌換保證，預期并不會大幅抽高拆息，因香港銀行體系結余仍達1000億以上，而金管局的外匯儲備強勁，足夠抵御外來沖擊。當然，市場信心薄弱時，只會放大風險，基本因素暫時起不了作用。

　　然而冷靜地看，香港的金融流動性仍然非常好，銀行體系強健，藍籌企業資產負債表穩定，經濟沒有過度杠桿，而本地失業率低，經濟增長有動力，政府財政儲備豐厚等等，都是支持港股的有力因素。香港利率終會上升，但不會急速，幅度也不會大，以現時的經濟體質，足以支持一厘的利率上升。若港股因短暫資金流出而出現恐慌，肯定是長線資金低吸的時機。

　　香港首富李嘉誠已開始在市場吸納長實集團（1113.HK），投以信心一票；而美國金融及科網股業績不差也開始為動蕩的市況提供支持，市場最終會適應中美大國角力的政經新形勢。無庸置疑，不明朗因素還在困擾市場，預期恒指續在29100至31000的區間震蕩。2018年的股市，調整是常態，用意是讓欠缺信心的人出逃，恒指基本的態勢未變，仍會再創新高。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股?，F任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)