意見領(lǐng)袖丨中銀研究

　　2024年11月28日，中國銀行研究院在北京發(fā)布《2025年經(jīng)濟金融展望報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》回顧了2024年全球和中國經(jīng)濟金融運行以及全球銀行業(yè)運行情況，展望了2025年經(jīng)濟金融形勢以及全球銀行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　關(guān)于全球經(jīng)濟金融形勢，《報告》認為，2024年，全球經(jīng)濟延續(xù)疫情后的弱復(fù)蘇態(tài)勢。居民消費增速回落，私人投資和政府支出溫和增長，總需求增速下滑；制造業(yè)、服務(wù)業(yè)表現(xiàn)向好，總供給逐步改善。全球經(jīng)濟增速低位運行，通脹壓力明顯緩解。國際貿(mào)易回暖，財政政策延續(xù)正常化步伐，歐美貨幣政策啟動降息。全球直接投資回暖，貨幣市場利率下行，匯率波動性顯著上升，主權(quán)債務(wù)風險累積，股市震蕩加劇，大宗商品價格中樞下移。展望2025年，全球經(jīng)濟下行風險提高，可能呈現(xiàn)總需求、總供給同步回落的特征。全球通脹回落速度趨緩。保護主義成為全球貿(mào)易增長的最大風險。美聯(lián)儲降息步伐面臨不確定性，歐洲央行有望連續(xù)降息。全球FDI流入延續(xù)低增速，跨境證券投資流向?qū)l(fā)生調(diào)整。美元指數(shù)保持相對強勢，全球公共債務(wù)水平趨于上升，全球股市整體趨勢向好，國際油價持續(xù)承壓。《報告》還分別對特朗普主要政策主張及其影響、中央清算化對美債市場流動性和基準利率的影響等熱點問題進行專題分析。

　　關(guān)于中國經(jīng)濟金融形勢，《報告》認為，2024年，中國經(jīng)濟總體平穩(wěn)運行，全年呈現(xiàn)“V”字型走勢。前三季度經(jīng)濟景氣逐季走弱，9月份以來，一攬子穩(wěn)經(jīng)濟增量政策加力推出，諸多領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化。當前經(jīng)濟回升基礎(chǔ)仍在夯實過程中，房地產(chǎn)市場、內(nèi)需在筑底回升。初步預(yù)計，2024年GDP增長5%左右。展望2025年，內(nèi)外部政策變化將是影響中國經(jīng)濟走勢的最大變量。從內(nèi)部看，增量政策實施以及未來加力空間將成為經(jīng)濟回升的關(guān)鍵。預(yù)計2025年GDP增長5%左右。未來，宏觀政策要把短期穩(wěn)增長和中長期促改革緊密結(jié)合起來，積極應(yīng)對外部不確定性，鞏固經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。

　　關(guān)于全球銀行業(yè)發(fā)展形勢，《報告》認為，2025年，面對潛在的貨幣政策周期轉(zhuǎn)向、政治格局變化，全球銀行業(yè)經(jīng)營不確定性增加，盈利增長面臨挑戰(zhàn)，規(guī)模擴張持續(xù)分化，風險形勢依然嚴峻，資本充足狀況相對穩(wěn)定。2025年，中國銀行業(yè)將積極適應(yīng)新的政策環(huán)境，充分利用系列增長政策帶來的機遇，繼續(xù)發(fā)揮支持實體經(jīng)濟金融主力軍作用，在規(guī)模穩(wěn)健擴張的同時更加重視風險管理，夯實盈利增長和資本基礎(chǔ)，保障經(jīng)營向優(yōu)向好。

　　此外，中國銀行研究院還繼續(xù)發(fā)布《區(qū)域經(jīng)濟金融展望報告（長三角）》。《報告》認為，2024年，長三角經(jīng)濟總體保持平穩(wěn)，地區(qū)生產(chǎn)總值增速高于全國，工業(yè)、服務(wù)業(yè)實現(xiàn)較快增長，房地產(chǎn)市場、城鄉(xiāng)差距、財政收入、上市銀行發(fā)展質(zhì)效等指標表現(xiàn)好于全國，但需求端和不同行業(yè)發(fā)展分化較大。展望2025年，“穩(wěn)”依舊是長三角經(jīng)濟的總基調(diào)，“進”的動力將穩(wěn)步加強，預(yù)計區(qū)域經(jīng)濟增速在5.5%左右。三省一市要全力推進全面深化改革各項政策落地，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，在高質(zhì)量、一體化等方面發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。商業(yè)銀行要強化區(qū)域一體化資源共享與產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，持續(xù)提高對長三角區(qū)域發(fā)展的支撐力和業(yè)務(wù)競爭能力。

　　附件：1、全球經(jīng)濟金融展望報告

　　2、中國經(jīng)濟金融展望報告

　　3、全球銀行業(yè)展望報告

　　4、區(qū)域經(jīng)濟金融展望報告（長三角）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領(lǐng)域涵蓋全球經(jīng)濟、國際金融、宏觀經(jīng)濟與政策、金融市場、銀行業(yè)發(fā)展等。)