文/經(jīng)濟學家、增量研究院院長 張奧平

　　3月1日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2024年2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，比上月下降0.1個百分點，仍處收縮區(qū)間。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為51.4%，比上月上升0.7個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.9%，與上月持平，均高于臨界點。

　　2月PMI錄得數(shù)據(jù)為49.1%，雖因春節(jié)假日等因素，制造業(yè)處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，但已連續(xù)5個月處于收縮區(qū)間（2023年10月-2024年2月PMI分別為：49.5%、49.4%、49.0%、49.2%、49.1%），顯示當前經(jīng)濟仍存下行壓力，擴內(nèi)需政策待加力。

　　筆者認為，當前經(jīng)濟外部環(huán)境復雜嚴峻，內(nèi)部有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場主體預期仍偏弱，故應繼續(xù)加大宏觀政策逆周期調(diào)控力度，同時著力擴大國內(nèi)需求，以大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新為著力點，營造穩(wěn)定可預期的政策與市場環(huán)境。

　　首先，從制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查指標體系的13個分類指數(shù)來看，制造業(yè)生產(chǎn)強于需求，外需延續(xù)走弱，價格小幅回升。具體來看：

　　1、生產(chǎn)仍強于需求：生產(chǎn)端，2月PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較1月下降1.5個百分點，降至收縮區(qū)間；需求端，2月PMI新訂單指數(shù)為49.0%，雖與上月持平，但仍處于收縮區(qū)間。制造業(yè)需求端收縮幅度大于生產(chǎn)端，有效需求不足仍是制約經(jīng)濟恢復的關鍵。

　　2、外需延續(xù)走弱：新出口訂單指數(shù)是出口的領先指標，2月新出口訂單指數(shù)較1月的47.2%下降0.9個百分點至46.3%。筆者認為，外部環(huán)境仍存在不確定性，因1月美國通脹水平下降幅度不及市場預期，美聯(lián)儲短期降息概率逐步走低，這將對我國外需回升形成一定制約。外需走弱則更需著力擴大國內(nèi)需求，把恢復和擴大民企投資、居民消費擺在優(yōu)先位置；

　　3、價格小幅回升：主要原材料購進價格、出廠價格指數(shù)與PPI（上游生產(chǎn)者價格指數(shù)）環(huán)比方向基本同步，2月主要原材料購進價格指數(shù)為50.1%；出廠價格指數(shù)為48.1%，主要原材料購進價格處于擴張區(qū)間，出廠價格較1月回升1.1個百分點。

　　其次，從企業(yè)層面來看，中小企業(yè)景氣水平長期較弱。大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.4%、49.1%和46.4%，大型企業(yè)處于臨界點以上，但中、小型企業(yè)均低于臨界點，景氣水平長期較弱。

　　我國大量中、小型企業(yè)是出口型民營企業(yè)，或產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品主要面向外部需求，其往往受益于供給擴張時的訂單外溢效應。而去年4月以來，新出口訂單PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，且2月收縮幅度大于1月。即便總量層面經(jīng)濟實現(xiàn)企穩(wěn)，但中小型民營企業(yè)對經(jīng)濟企穩(wěn)的感知會有所滯后。

　　此外，中、小型民營企業(yè)貢獻了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，中、小型企業(yè)復蘇乏力，就業(yè)壓力則會加大。從數(shù)據(jù)來看，2月從業(yè)人員指數(shù)較1月下降0.1個百分點至47.5%，體現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)用工景氣度仍在收縮。

　　2月23日，中央財經(jīng)委員會第四次會議強調(diào)，“實行大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，將有力促進投資和消費，既利當前、更利長遠”。

　　筆者認為，推動新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，短期來看，是經(jīng)濟處于有效需求不足階段，促進民企投資與居民消費的關鍵著力點；長期來看，是加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。故應打好政策組合拳，實現(xiàn)宏觀、產(chǎn)業(yè)、社會等政策協(xié)同發(fā)力。

　　(本文作者介紹：知名創(chuàng)投專家、財經(jīng)作家，如是資本董事總經(jīng)理)