意見領袖 | 賈康

　　辜朝明強調中國現在到了一個關口，這個關口如果過不去，那就是走日本30年停滯之路了。

　　目前，從地方政府主體看，現在最實的資金注入是專項債，但實際上不少專項債資金拿到以后是拆東墻補西墻式填補那些不能不填的欠發工資等窟窿，因而沒有真正進入“有效投資”環節。從企業看，現在企業貸款有些是增加了，但是不少企業拿到手的貸款往往不敢真正去做投資，也是在還債、在維護“人吃馬喂”、在等待。民營企業這方面，頭部企業大都是“現金為王”，輕易不敢再去做大手筆的投資。今年一季度雖然總體來看社會固定資產增長速度10%出頭，但是其中民營企業的投資只增長0.9%，還是靠政府和國有企業方面撐起來了這個投資增長數據。從個人方面看，百姓收入方面拿到的錢，前面一段時間是使居民儲蓄不斷上升，表現出人們不太敢花錢，今年4月份以后，又出現儲蓄的下降，而儲蓄下降主要去向之一，是提前歸還房貸--即住房按揭的提前還債。總體來說，這些直觀表現跟辜朝明所說日本當年的情況非常類似，日本按照這樣的路子往下走，進入的是所謂“流動性陷阱”，即貨幣政策一再寬松，寬松到名義利率為零，整個經濟仍然不能夠振作繁榮起來，那么歸結為貨幣政策失效失敗。但是應特別注意，中國有五個方面跟日本相比明顯不同的情況和特點，應能避免“日本式衰退”：

　　第一，我國政府在投資方面顯然比當年的日本政府更有強勢特征。只要我把專項債等資金盡可能落在帶有“關鍵”意義的投資項目上，近期可以擴大內需、支撐景氣，中遠期可以優化結構、增強發展后勁。

　　第二，日本沒有中國特色的國有經濟部分的作用。我國可以調動國有企業的積極性和運用其作用空間，去支撐經濟景氣和支持可能的產業升級式有效投資。

　　第三、和日本不一樣的，還有我國現在以減少行政手段約束來使供需對接而擴大內需的空間，這明顯比日本大得太多。比如房地產業這樣一個國民經濟支柱產業更好發揮作用，盡量取消這些行政性限購、限貸、限價措施，除了特殊的一些局部可能還必須有些行政上的掂量斟酌之外，大面上可趕快放開。

　　第四、我國財政政策上，舉債空間仍然可觀。所有主要經濟體的公共部門負債率都比我們高得多。中國仍是發展中經濟體，在特定階段上利用公共部門負債空間的一部分，局面馬上就可改觀。

　　第五、引領創新大潮流的平臺頭部企業“完成整改”，已現端倪，交罰款后，可趕快“另起一段”抖擻精神去追趕創新大潮。中央已說了一年以上的完成整改，現有可能就此翻開新篇章。這個靴子落了地。還有中央要求的推出一批“綠燈”項目，可趕快落實。還有中央關于“兩個毫不動搖”、弘揚企業家精神和糾正侵犯企業產權錯案冤案的指導方針，只要有更多真正務實的措施推出來，即可望提振民營企業信心，改善預期，開創新局面。

　　來源：賈康學術平臺

　　(本文作者介紹：全國政協委員、中國財政科學研究院研究員。)