意見領袖 | 中國財富管理50人論壇

　　近日，中國財富管理50人論壇舉辦“擴大內需戰略與提升居民消費問題研究”課題研討會，邀請相關政府部門專家、高校院所學者、市場主體代表就擴大國內需求、恢復和擴大消費、有效帶動全社會投資等相關議題建言獻策。國家稅務總局收入規劃核算司原司長楊元偉參會并作專題發言。

　　楊元偉表示，針對居民消費的研究，是當前推進社會和國民經濟高質量發展的重要內容。在當前擴大內需政策已然明確未來發展方向的背景下，為準確把握當前消費不足的根本原因和完善路徑，擴大內需與提升居民消費問題研究要重點關注以下四個背景性情況：一是要厘清收入分配結構及GDP核算中數據關系；二是要認識到從長遠來看，通過刺激消費、擴大內需等路徑促進消費的效果均不是很明顯，消費升級是提升我國消費能力的基本路徑；三是要綜合考慮投資和消費與經濟增長的關系，并對投資與消費做進一步有效區分，尤其是生產性投資與生產性消費的區分；四是要關注內需與外需之間的相互關系，明確擴大內需后應對商品進出口順差和勞務逆差的方向。

　　針對居民消費的研究，是當前推進社會和國民經濟高質量發展的重要內容。目前，《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》已經指出了以下五個方向：一是擴總量；二是提高供給質量；三是完善分配；四是解決市場機制運行效率問題；五是完善環境。這五個方向明晰了擴內需的五個視角，按照此視角去深入研究，具有重要意義。不過，為了準確把握當前消費不足的根本原因和完善路徑，在深入研究的同時，有幾個背景性情況，需要加以認真對待。

　　一、厘清收入分配結構及GDP核算中的相關數據關系

　　在上述大背景下，需要理清以下兩個方面問題：

　　第一，厘清目前的收入分配結構。目前的收入分配究竟是個什么樣的結構？這是我們準確認識消費基礎源泉的重要一環。以2019年為例，政府總收入為 35.70萬億元（包括稅收收入15.80萬億元、非稅收入3.24萬億元、政府性基金收入8.45萬億元、社會保險基金收入8.08萬億元和國有資本經營預算調入0.13萬億元），GDP為98.65萬億元，政府總收入占GDP的比值為36.19%。但這36.19%，并不意味著GDP的36.19%由政府占用。根據國家統計局公布的《資金流量表（2019）》，當年98.65萬億元的GDP在國家、企業和居民之間的最終分配份額分別是17.54萬億元、21.54萬億元和59.37萬億元，此外還有0.20萬億元用于國外項凈支出，占比分別約為17.78%、21.83%、60.18%和0.20%。

　　差異形成的主要原因有兩個：

　　從政府支出的方面講，轉移性支出減少了政府的可支配收入而增加了居民的可支配收入。首先，全國約有5，000萬人是政府供養人口，如教師、醫生、政府公務人員等，政府給他們的工資性支出總額在2019年度為近9萬億元；第二，從社會保障基金中給退休人群發放的養老金總支出為5.4萬億元；第三，在政府性基金收入中的土地出讓收入，有法定的支出項目，即：用于征地拆遷補償和補助被征地農民，2019年土地出讓收入為8萬億元，其中超過4萬億元用于以上項目支出；第四，政府對社會貧困人群有特定的補助政策，如低保、救助等，2019年這方面的支出約1.6萬億元。僅僅這四個方面的政府轉移性支出就有20萬億元。在這里，我們還沒有計算政府對居民的實物性轉移。

　　從政府收入方面講，收入渠道并不僅僅限于GDP分配，有相當一部分收入來自GDP之外，即來自于非生產性財富。例如：土地出讓金收入被認為是交易性收入，在統計核算過程中不形成GDP。對政府來講，在資產負債表上只是改變了資產的存在形式，政府在減少土地使用權的同時而獲得了土地出讓金（現金），期間沒有產生任何增值因而當期不會產生GDP。從目前的現實看，類似的情況主要表現在三個方面：一是自然資源或閑置資源從非經濟領域向經濟領域轉入時的財富。政府將擁有的自然資源或閑置資源從非經濟領域向經濟領域轉入時而在轉入環節上獲取的收入，目前主要有土地出讓金和收入國有資源有償使用收入。此類收入對價交換，不存在著價值轉移，只是財富存在形式發生了變化，為交易類收入。2019年，政府交易類收入為8萬億。二是預期財富跨期至當期實現，主要貢獻自證券市場的交易活動。2019年，滬深兩市（包括A股和B股）總市值和流通市值增至59.29萬億元和48.35萬億元，債券市場余額97.11萬億元，商品期貨交易總額220.99萬億元，金融期貨交易總額69.62萬億元，2010年至2019年年均復合增長率分別為9.34%、10.73%、7.69%和6.04%。由此推算，2019年的跨期轉入財富約為11萬億元。政府在此方面獲得的收入主要是稅收，約為0.8萬億元。三是財產計價基準調整形成的孳生財富，主要表現為在資產持有環節資產價格水平上升形成的資產利得。2019年，推算為近9萬億元，政府獲得的稅收約0.5萬億元。而這三個方面的可分配財富，均沒有納入GDP的核算。這也是國際上的通行做法。

　　綜上，分配結構的研究，應以全社會可分配財富為起點。

　　2019年，全社會可分配財富的總額約為123萬億元。政府、企業和個人在可分配財富中的占比約為19.26%、24.76和55.82%。

　　第二，厘清居民收入的分配結構。2019年，居民在全社會可分配財富中的分配占比為55.82%，達69萬億元，按2019年年末14.1億人口均攤，人均可支配收入為48，695元，是當年全國人均消費水平（27，504元）的1.77倍，消費率為56%。即使剔除非生產活動收益，居民在GDP中分配占比為60.18%，總額也達59萬億元，人均可支配收入也有42，106元，是全國人均消費水平的1.53倍，消費率為65%。若再考慮政府收入中支付的實物社會轉移，則調整后的人均可支配收入達46，254元，是全國人均消費水平的1.68倍，消費率為60%。同期政府消費總額為16.54萬億元，扣除實物社會轉移5.83萬億元后，余10.71萬億元，明顯缺少向居民消費轉換的空間。

　　但是，無論哪種居民分配占比結構表現出的消費水平，與國民經濟55.8%最終消費率相比，都沒有表現出突出的消費偏好傾向，消費總額也只有39萬億元。反而是高漲的投資熱情，儲蓄率高達34.79%，形成了11.67萬億元的直接投資和12萬億元的凈金融投資。這可能正是居民存款和理財不斷增長的重要原因。

　　因此，居民收入的邊際消費傾向可能不會很高。試圖通過提高居民收入分配占比來提高居民消費能力的意圖，在現實中可能不會產生很好的效果。而對居民邊際消費傾向偏低的致因做深入的分析，應是研究的重要方向。

　　二、消費升級是提升我國消費能力的基本路徑

　　從長遠看，通過刺激消費、特殊分配等手段提升消費能力的效果都難以長久的保持，真正能夠提升我國居民消費能力的基本路徑在于消費升級。從當前情況看，產品消費市場基本不存在著供小于求的情況，服務消費市場可能會有一些，對此應進行細致分析。對于供不應求，只有在市場是以需求為主導的供求關系中，才會由于供求總量不充分而抑制消費。今后至長遠，我們基本上都會處于需求主導的市場環境中，由于供給能力的提升和消費類型的細分，未來消費能力的提升只有靠消費升級。

　　我們從居民收入水平決定的潛在消費能力與實際消費的差異可以看出，影響消費的重要原因可能是消費滿足度較低，即：產品及服務的品質沒能適應消費期望的增長。而在現實中，許多消費領域不僅是產品及服務的品質提升較慢，還明顯出現了品質降級的趨勢。例如，餐飲本是很有特色的消費領域，中國美食特有的文化和智力特點，本應是很好的消費主題。但當下餐飲業的工業化趨勢，如預制菜等，拉低了餐飲業總體的供給品質，而在餐飲消費難以分層的背景下，形成了“劣幣驅逐良幣”的現象。本來很好的消費主題，在工業化的沖擊下，不是去提升供給品質，而是拼“成本”，阻礙了餐飲業的消費升級。從現實情況看，收入分配不均衡的狀況還會在很長的一段時期內存在，靠消費者“用腳投票”來逼迫供給品質的提升，難以達到預期目標，出路在于加大對消費的保護，全面實行消費分層、品質標準、專有保護等。

　　三、可對消費與投資進一步做有效區分

　　從擴大內需的方向來講，有兩大目標：一是保持國民經濟穩健的發展態勢，二是提升居民生活質量。但我個人感到，從擴大內需戰略的基本內含看，側重于國民經濟的穩健發展。在這樣的大背景下，需要將經濟增長與擴內需戰略，包括提升消費能力，做綜合性考量。綜合考慮的重要方面，就是要對投資和消費按性質做進一步的劃分。從投資和消費與經濟增長之間的相關關系看，短期效應明顯，必然會拉動經濟增長，不同性質的投資和消費都能產生同樣的效應。

　　但從中長期看，不同性質的投資和消費所能產生的效應有差異，需要把投資和消費做生產性和生活性的區分。投資中既有生產性投資，也有消費性投資。生產性投資對生產要素會產生正向的推進效用，可以在未來推動經濟增長，而消費性投資只能保障當期生產價值的實現，但不會對生產要素形成正向的推進效用，因而在未來不會推動經濟增長。

　　同理，消費中既有生活性消費，也有生產性消費，那些有助于提升勞動力質量的消費，應歸于生產性消費。生活性消費只能保障當期生產價值的實現，但不會對生產要素形成正向的推進效用，因而在未來不會推動經濟增長，而生產性消費對生產要素會產生正向的推進效用，可以在未來推動經濟增長。盡管生產性消費只是對勞動力的素質提升有推進效用，但是隨著高素質勞動力稀缺程度的增加，生產性消費對未來經濟增長推進作用的效用也將隨之增加。但是，生活性消費只有短期效應，沒有中長期效應。如，消費對勞動力的影響，對退休人員來說，再多的消費也不會把自己變成合格的勞動力，但是對勞動力來說，足夠的消費可以使勞動力的素質有所提升。所以，在投資和消費方面，需要對生產性投資和生產性消費做有效的區分，這對決定未來的政策亦是有幫助的。

　　四、關注內需與外需之間的相互關系

　　在提高消費、擴大內需過程中有一個重要問題需要關注，即如何正確處理內需與外需之間的關系，這直接關系到資源的總供給。目前，我國商品的進出口為順差，勞務的進出口為逆差。在國內消費規模擴大后，國內需求總量也將隨之擴大，對商品進出口的順差和勞務進出口的逆差將如何考慮？是依然維持現有規模，還是要減少商品順差，擴大勞務逆差，這也是相關研究要考慮的一個出發點。

　　(本文作者介紹：中國財富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質的學術智庫組織。論壇致力于為關心中國財富管理行業發展的專業人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創新和經驗交流，為相關決策與研究機構提供理論與實務經驗參考，進而為財富管理行業的發展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優化產生積極影響。)