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　　意見領(lǐng)袖丨楊德龍

　　1月30號(hào)，今天是兔年第一個(gè)交易日，祝大家開工大吉。A股市場(chǎng)如期實(shí)現(xiàn)開門紅，雖然盤中一度沖高回落，漲幅小于節(jié)假日期間A50和港股指數(shù)的漲幅，但是市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)明顯提升，特別是沉寂已久的新能源板塊大幅反彈，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣，而消費(fèi)板塊在春節(jié)前已經(jīng)有了不錯(cuò)的漲幅，春節(jié)之后出現(xiàn)了一定的獲利回吐，但是從全年來看，消費(fèi)白馬股已然是資金布局的重點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是外資在2023年新年以來加速流入A股進(jìn)行搶籌，在春節(jié)前短短的20天時(shí)間，外資流入A股已經(jīng)超過了1100億，而2022年全年外資流入A股只有900多億，在兔年第一個(gè)交易日，僅僅半天時(shí)間，外資流入A股就達(dá)到了150多億，外資流入的前20大股票幾乎都是清一色的白龍馬股，這說明中國(guó)優(yōu)質(zhì)上市公司的股權(quán)正在被外資搶籌。外資一直是比較看重企業(yè)基本面的，堅(jiān)持價(jià)值投資以及長(zhǎng)期投資的做法。2016年我就建議大家跟著外資學(xué)投資，外資是聰明的錢。事實(shí)上從2016年以來，外資投資A股的超額收益很大，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)，而且跑贏了絕大部分的投資者，這和外資一貫重視好公司的投資有關(guān)。投資好公司，做好公司的股東，做時(shí)間的朋友啊，這是價(jià)值投資的真諦。

　　2022年價(jià)值投資受到了市場(chǎng)的質(zhì)疑，很多人甚至懷疑好公司是不是也不值得投資。在去年10月份市場(chǎng)表現(xiàn)非常低迷，很多投資者絕望的時(shí)候我就講到，好公司的下跌是暫時(shí)的，一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，好公司的股價(jià)會(huì)漲回來，甚至有可能創(chuàng)新高，而差的公司跌下去可能就沒有機(jī)會(huì)了，所以股價(jià)的下跌對(duì)于不同的公司來講意義是不一樣的，所以建議大家一定要堅(jiān)守價(jià)值投資理念。2023年是價(jià)值投資的大年，優(yōu)質(zhì)龍頭股將會(huì)受到資金的重點(diǎn)配置，特別是我在2023年十大預(yù)言中講到的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向龍頭股，包括大消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)，這三大方向的龍頭股在2023年有望成為結(jié)構(gòu)性牛市的領(lǐng)頭羊。

　　節(jié)假日期間外圍市場(chǎng)普遍上漲，美股也出現(xiàn)了大幅反彈，A50指數(shù)出現(xiàn)了四連陽(yáng)，港股也出現(xiàn)了大漲的走勢(shì)。港股從去年10月份觸及底部區(qū)域以來，反彈力度超過A股，主要是因?yàn)槿ツ旮酃傻螅酃傻膹椥砸哺蟆娜陙砜矗?023年A股和港股都屬于結(jié)構(gòu)性牛市的行情，好公司將會(huì)受到資金的追捧，預(yù)計(jì)價(jià)值投資的股票將王者歸來，所以堅(jiān)持價(jià)值投資理念才能穿越牛熊周期，才能經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗(yàn)。

　　從經(jīng)濟(jì)面來看，在后疫情時(shí)代，消費(fèi)在復(fù)蘇，生產(chǎn)在復(fù)蘇，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)也加大了支持的力度，在金融“十六條”出來之后又陸續(xù)放開了房地產(chǎn)企業(yè)的股票融資、債券融資，今年將會(huì)出臺(tái)更多針對(duì)房地產(chǎn)銷售方面的利好政策，從而推動(dòng)新房和二手房成交量回升，這將從根本上化解房地產(chǎn)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而減少投資者的擔(dān)憂。時(shí)隔20年重提房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，也具有比較大的信號(hào)意義。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，房地產(chǎn)的回暖有利于提高很多行業(yè)的表現(xiàn)。我在2023年十大預(yù)言中講到，2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)面將會(huì)呈現(xiàn)出逐季抬升的態(tài)勢(shì)，也就是每個(gè)月、每個(gè)季度都會(huì)逐步提升經(jīng)濟(jì)增速，全年GDP重回5%以上。作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，資本市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)牛市走勢(shì)，當(dāng)然這個(gè)牛市不是全面牛市，不是所有的板塊、所有的個(gè)股都會(huì)上漲，而是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向和政策支持的好公司、好行業(yè)會(huì)漲，而一些經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型淘汰的或者是沒有基本面，在去年遭到資金爆炒的題材股、概念股可能會(huì)出現(xiàn)下跌，所以在2023年強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資非常重要。

　　從格雷厄姆到費(fèi)雪、巴菲特、芒格等等這些價(jià)值投資大師他們的經(jīng)驗(yàn)來看，價(jià)值投資是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期勝利的法寶。價(jià)值投資不能保證在每個(gè)階段都能賺錢，即使巴菲特也一度出現(xiàn)股票下跌50%的情況，但是最終都創(chuàng)下新高。好公司是時(shí)間的朋友，通過長(zhǎng)期持有好股票、好基金才能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期和牛熊周期。在去年10月份市場(chǎng)大跌的時(shí)候，前海開源基金以2.9億元的自有資金自購(gòu)旗下基金，體現(xiàn)出我們對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)看好的態(tài)度，同時(shí)也表明我們對(duì)于好公司、好基金的看好，同時(shí)也體現(xiàn)出我們知行合一的理念。如果說那個(gè)時(shí)候?qū)儆谠诮^望中產(chǎn)生行情，現(xiàn)在已經(jīng)大漲一波了，市場(chǎng)的趨勢(shì)發(fā)生了反轉(zhuǎn)，牛市的走勢(shì)逐步確立，現(xiàn)在就處于猶豫中上漲的階段。

　　在去年10月份市場(chǎng)絕望的時(shí)候，我給大家講要克服恐懼心理，要敢于布局好股票、好基金，來抓住打折買好公司的機(jī)會(huì)，很多好公司在去年10月份的打折力度比“雙十一”還要大。現(xiàn)在就是屬于猶豫中上漲的階段，就要克服猶豫的心理，敢于在趨勢(shì)確立之后進(jìn)行右側(cè)建倉(cāng)，你可能錯(cuò)過了去年10月份左側(cè)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，但是不要再錯(cuò)過右側(cè)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。一旦市場(chǎng)的趨勢(shì)確立，好公司都不可能只有一波的行情，所以堅(jiān)持價(jià)值投資是正確的投資理念，也是把握住A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)的一種投資理念。當(dāng)然做價(jià)值投資是知易行難，要做到知行合一談何容易？所以大家要克服貪婪與恐懼的心理，真正貫徹價(jià)值投資理念，從而在市場(chǎng)中立于不敗之地。虎年行情很多投資者出現(xiàn)了投資虧損，希望大家在兔年能夠抓住市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，打一個(gè)翻身仗，祝愿大家在兔年投資順利。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)