意見領(lǐng)袖丨中國財(cái)富管理50人論壇

　　中國財(cái)富管理50人論壇·2022年會于近日在京舉行。本次年會以“經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與中國特色金融發(fā)展之路”為主題。工銀理財(cái)董事長王海璐出席年會并在“全面凈值化：銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展對策與能力提升”高峰論壇上發(fā)言。

　　王海璐認(rèn)為，“十四五”時期，銀行理財(cái)公司迎來了新的發(fā)展契機(jī)，但短期內(nèi)行業(yè)發(fā)展也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，銀行理財(cái)健康發(fā)展離不開對長期主義的堅(jiān)守；其次，銀行理財(cái)健康發(fā)展開離不開和銷售渠道一起對客戶的真誠陪伴；再者，銀行理財(cái)健康發(fā)展離不開全行業(yè)的精誠協(xié)作。從中長期來看，王海璐認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，對中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展光明前景和金融市場穩(wěn)健發(fā)展歷史機(jī)遇的信心沒有改變。面向未來，王海璐指出，推動銀行理財(cái)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)做好“六個堅(jiān)持”：一是堅(jiān)持人民至上，進(jìn)一步做好客戶陪伴和服務(wù)；二是堅(jiān)持自立自信，進(jìn)一步提升自主投研能力；三是堅(jiān)持守正創(chuàng)新，進(jìn)一步平衡風(fēng)險(xiǎn)收益；四是堅(jiān)持問題導(dǎo)向，進(jìn)一步找準(zhǔn)滿足實(shí)體需求的突破點(diǎn)精準(zhǔn)發(fā)力；五是堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，進(jìn)一步協(xié)同母行整體戰(zhàn)略；六是堅(jiān)持胸懷天下，進(jìn)一步融入高水平對外開放。

　　資管新規(guī)從發(fā)布到正式落地實(shí)施已走過四年半的時間，這段時期，是理財(cái)行業(yè)正本清源、重塑生態(tài)的“變革期”，是銀行理財(cái)調(diào)整思路、提質(zhì)增效的“轉(zhuǎn)型期”，也是我們和廣大投資者一起，共同推動長期投資、價(jià)值投資、理性投資的“成長期”。在此期間，銀行理財(cái)實(shí)現(xiàn)了從量到質(zhì)、從快到強(qiáng)、從粗放到精細(xì)的轉(zhuǎn)型蛻變。如果說資管新規(guī)以前的銀行理財(cái)?shù)母偁幨瞧此俣取⑵幢l(fā)的短跑，那么現(xiàn)在則更像是一場馬拉松，拼的是實(shí)力、耐力和定力，只有堅(jiān)持長期穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營理念才能贏得市場的信任與選擇，更好地陪伴投資者實(shí)現(xiàn)穿越周期的長期穩(wěn)健。

　　“十四五”時期，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，大量戰(zhàn)略性機(jī)遇不斷涌現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)堅(jiān)定向更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)的方向發(fā)展，為銀行理財(cái)公司提供了新的發(fā)展契機(jī)。但在短期內(nèi)，銀行理財(cái)公司的發(fā)展也面臨著諸多挑戰(zhàn)。特別是今年以來，疊加各類“黑天鵝”和“灰犀牛”事件影響，年初資本市場呈現(xiàn)劇烈的震蕩調(diào)整，年末債市也出現(xiàn)了超預(yù)期的較大幅度波動，銀行理財(cái)在復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境中直面困難、探索前行。在這個過程中，我們最大的收獲就是對客戶需求和理財(cái)行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型有了更加清晰的規(guī)律性認(rèn)識，也對未來的戰(zhàn)略方向和價(jià)值堅(jiān)守有了更加明晰的定位。

　　首先，銀行理財(cái)健康發(fā)展離不開對長期主義的堅(jiān)守。面對日趨復(fù)雜的市場和日趨激烈的競爭，銀行理財(cái)更加需要保持戰(zhàn)略定力，夯實(shí)投研核心能力，建立差異化的經(jīng)營模式和核心競爭力，通過投研能力將國民經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的紅利轉(zhuǎn)化為可分享的投資收益。同時，也要平衡短期業(yè)績和長期發(fā)展的關(guān)系，共同營造積極踐行長期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健經(jīng)營的發(fā)展理念。近期債券市場波動是對理財(cái)公司穩(wěn)健經(jīng)營的一次重要考驗(yàn)，如果在收益性、安全性和流動性三者之間過度追求短期收益性，在市場轉(zhuǎn)向時就會承受資產(chǎn)質(zhì)量和流動性的雙重壓力。我們認(rèn)為，堅(jiān)持為民理財(cái)?shù)某跣模瑘?jiān)持做長期正確的事，終將成為時間的朋友，實(shí)現(xiàn)跨越周期的穩(wěn)健。

　　再者，銀行理財(cái)健康發(fā)展離不開和銷售渠道一起對客戶的真誠陪伴。當(dāng)前，雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)完全凈值化了，但很多理財(cái)投資者對于凈值波動還存在不習(xí)慣、不適應(yīng)、不理解的情況，甚至面對短期的市場波動，恐慌性贖回的情況還時有發(fā)生。因此，投資者教育和陪伴工作的重要性更加凸顯。工銀理財(cái)正在和母行一起著力構(gòu)建“有梯度、有溫度、有深度”的投資者教育體系，致力于通過工商銀行財(cái)富顧問、客戶經(jīng)理體系和手機(jī)APP財(cái)富社區(qū)、工銀理財(cái)公眾號、短視頻、掌上書等方式有效觸達(dá)客戶，在市場波動時第一時間向客戶傳遞市場信息、表達(dá)市場觀點(diǎn)，合理引導(dǎo)客戶投資行為，切實(shí)做好投資者陪伴，幫助廣大客戶樹立正確的投資理念和健康的財(cái)富觀念，更好地把握和應(yīng)對市場變化，幫助投資者更好地享受到長期投資、逆周期投資帶來的良好回饋。工銀理財(cái)成立以來為客戶兌付收益累計(jì)已超1，500億元，特別是在今年異常復(fù)雜的市場環(huán)境下，前11個月仍有260只到期產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)超額收益，產(chǎn)品平均到期收益率4.1%，實(shí)現(xiàn)了36個BP的超額收益。

　　此外，銀行理財(cái)健康發(fā)展離不開全行業(yè)的精誠協(xié)作。當(dāng)前銀行理財(cái)規(guī)模已達(dá)30萬億元，理財(cái)主要投向的債券市場規(guī)模也接近145萬億元，這兩部分是金融體系重要組成部分，涉及到企業(yè)融資、居民財(cái)富管理等各方面，事關(guān)整個銀行業(yè)的安全和社會穩(wěn)定。理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后，在當(dāng)前理財(cái)投資者尚未成熟、散戶效應(yīng)還占主導(dǎo)的情況下，給理財(cái)從業(yè)者帶來了新的課題和挑戰(zhàn)。近期債市波動和理財(cái)贖回的“負(fù)反饋”效應(yīng)對債券市場也造成了一定影響。面對本次市場波動，央行、監(jiān)管、協(xié)會、行業(yè)攜手并進(jìn)，合理引導(dǎo)市場預(yù)期，共同維護(hù)市場安全穩(wěn)定，共同守護(hù)居民財(cái)富保值增值。與此同時，大家從債券市場健康發(fā)展和理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好角度出發(fā)，共同研討并提出了很多建設(shè)性的意見。比如，很多同業(yè)提出要探索更適合理財(cái)客戶的中國式現(xiàn)代化估值體系，工銀理財(cái)和很多同業(yè)都結(jié)合當(dāng)前市場收益較高的投資時機(jī)，推出了符合資管新規(guī)的中長期攤余成本法封閉式產(chǎn)品以更好地服務(wù)客戶對凈值穩(wěn)定的投資需求。我相信，通過全行業(yè)的集思廣益、精誠協(xié)作，理財(cái)業(yè)務(wù)必將迎來更加美好的明天。

　　從中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求的恢復(fù)勢頭日益明顯。近期，地產(chǎn)“十六條”、民企融資“三支箭”、疫情政策優(yōu)化等政策接續(xù)出臺，進(jìn)一步推動優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、釋放消費(fèi)潛力，為明年我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)進(jìn)一步奠定了基礎(chǔ)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，“明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，其中穩(wěn)的基調(diào)更加明確，進(jìn)的要求更加積極，傳遞的信息十分豐富，傳遞的信號十分明確，也更加堅(jiān)定了我們對中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展光明前景和金融市場穩(wěn)健發(fā)展歷史機(jī)遇的信心。

　　面向未來，如何更好地抓住機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)，推動銀行理財(cái)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，是需要全行業(yè)持續(xù)共同思考的重大課題。在我看來，面對新使命新征程，銀行理財(cái)要展現(xiàn)新?lián)?dāng)新作為，始終以全面踐行金融工作的政治性和人民性、不斷提升專業(yè)性作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，積極探索連接國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資與居民資產(chǎn)配置的有效路徑，具體應(yīng)做好“六個堅(jiān)持”：

　　一是堅(jiān)持人民至上，進(jìn)一步做好客戶陪伴和服務(wù)。統(tǒng)籌兼顧“規(guī)模穩(wěn)定、業(yè)績穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、突破創(chuàng)新”四重目標(biāo)，突出理財(cái)業(yè)務(wù)的普惠性。在產(chǎn)品端，高度關(guān)注居民投資、儲蓄等行為變化，開發(fā)更多精準(zhǔn)滿足客戶需求的好產(chǎn)品，不斷豐富產(chǎn)品策略和產(chǎn)品形態(tài)，大力發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，在服務(wù)中國式現(xiàn)代化的過程中讓客戶分享發(fā)展紅利。在客戶端，處理好客戶絕對收益風(fēng)險(xiǎn)偏好、凈值化轉(zhuǎn)型和市場波動之間的關(guān)系，引導(dǎo)客戶進(jìn)行長期限產(chǎn)品投資，解決資金短期化問題，切實(shí)提升客戶投資體驗(yàn)，幫助客戶逐步樹立更加科學(xué)的投資理念。

　　二是堅(jiān)持自立自信，進(jìn)一步提升自主投研能力。理財(cái)公司要立足自身，不斷健全投研體系，強(qiáng)化戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計(jì)劃和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置計(jì)劃，持續(xù)提升優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的挖掘能力和投資組合的精細(xì)化管理能力，不斷提升投研的深度、廣度和精準(zhǔn)度。從工銀理財(cái)自身實(shí)踐看，我們搭建了一個“以投研文化為引領(lǐng)、深度研究為基礎(chǔ)、大類資產(chǎn)配置和多元策略投資雙輪驅(qū)動”的投研體系，形成了“戰(zhàn)略錨定方向、組合精細(xì)管控、策略專精投資”的多層決策架構(gòu)，構(gòu)建了“市場策略、組合策略、標(biāo)的策略”三層策略體系，按照每日、每周、每月、每季的頻度緊盯市場變化，強(qiáng)化市場研判分析，著力提升投研的深度廣度精度，提高投資決策的勝率和賠率。

　　三是堅(jiān)持守正創(chuàng)新，進(jìn)一步平衡風(fēng)險(xiǎn)收益。緊緊圍繞資管新規(guī)為核心的監(jiān)管框架，全面落實(shí)監(jiān)管要求，嚴(yán)守風(fēng)控底線大原則，把高質(zhì)量發(fā)展牢牢建立在高質(zhì)量安全之上；以絕對收益回報(bào)作為主要投資目標(biāo)，進(jìn)一步發(fā)揮銀行理財(cái)在信用投資研究的稟賦優(yōu)勢，在努力獲取信用利差回報(bào)的同時，切實(shí)防范好信用風(fēng)險(xiǎn)；持續(xù)提升價(jià)值創(chuàng)造能力，在當(dāng)前低利率、“資產(chǎn)荒”的市場環(huán)境下，努力為客戶挖掘更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，積極穩(wěn)妥地加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。

　　四是堅(jiān)持問題導(dǎo)向，進(jìn)一步找準(zhǔn)滿足實(shí)體需求的突破點(diǎn)精準(zhǔn)發(fā)力。找準(zhǔn)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的銜接點(diǎn)與新路徑精準(zhǔn)發(fā)力，圍繞推動產(chǎn)業(yè)升級，支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化對“三新一高”等領(lǐng)域的融資支持；圍繞推動綠色發(fā)展，優(yōu)化金融服務(wù)“雙碳”質(zhì)效，挖掘綠色產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會；圍繞促進(jìn)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)暢通，加強(qiáng)對交通物流等行業(yè)的資金支持；圍繞支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)對城市群、都市圈建設(shè)的綜合服務(wù)支持力度，助力新型城鎮(zhèn)化和美麗鄉(xiāng)村發(fā)展。

　　五是堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，進(jìn)一步協(xié)同母行整體戰(zhàn)略。全面融入集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展大局，保持和延續(xù)理財(cái)業(yè)務(wù)所依托的母行豐富資源優(yōu)勢，將自身打造成為連接左右、溝通上下的綜合服務(wù)平臺，發(fā)揮“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)，系統(tǒng)性助力集團(tuán)提升綜合化財(cái)富管理能力。同時，要進(jìn)一步加強(qiáng)與母行渠道端資金端的統(tǒng)籌管理，更好發(fā)揮理財(cái)子公司作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)逆周期調(diào)節(jié)的穩(wěn)定器作用，幫助客戶克服追漲殺跌的投資心態(tài)，為客戶實(shí)現(xiàn)賺錢效應(yīng)的同時，不斷提升產(chǎn)品業(yè)績。

　　六是堅(jiān)持胸懷天下，進(jìn)一步融入高水平對外開放。積極在投資品種、配置范圍等方面實(shí)現(xiàn)全球化，對標(biāo)國際領(lǐng)先同業(yè)，全面提升行業(yè)國際競爭力；推動自身資源稟賦與響應(yīng)對外開放有效銜接，將通過與高盛資管合資成立的高盛工銀理財(cái)公司平臺，充分吸收借鑒國際一流資管機(jī)構(gòu)在量化、另類和跨境投資等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)拓展能力圈與生態(tài)圈。

　　展望未來，隨著居民財(cái)富的快速積累以及直接投融資體系的不斷完善，人民群眾對于高質(zhì)量財(cái)富管理的需求將保持持續(xù)增長，銀行理財(cái)行業(yè)合作大于競爭，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，希望大于困難。工銀理財(cái)愿與各位優(yōu)秀同仁攜手并肩，以實(shí)際行動匯聚理財(cái)力量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民美好生活提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)，在助力中國式現(xiàn)代化偉大征程中實(shí)現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展。

　　(本文作者介紹：中國財(cái)富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質(zhì)的學(xué)術(shù)智庫組織。論壇致力于為關(guān)心中國財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的專業(yè)人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創(chuàng)新和經(jīng)驗(yàn)交流，為相關(guān)決策與研究機(jī)構(gòu)提供理論與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)參考，進(jìn)而為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。)