意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 任澤平團(tuán)隊(duì)

　　導(dǎo)讀

　　當(dāng)下可以考慮發(fā)放消費(fèi)券，目的在于幫助部分困難群眾度過(guò)難關(guān)、惠民生、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、提振消費(fèi)、提振信心。發(fā)放范圍，消費(fèi)券應(yīng)覆蓋所有行業(yè)、按人均發(fā)放，體現(xiàn)普惠性和公平性，可用身份證輔助，帶動(dòng)全民消費(fèi)。個(gè)別蜻蜓點(diǎn)水式消費(fèi)券無(wú)實(shí)質(zhì)意義。

　　消費(fèi)券可以設(shè)置補(bǔ)貼率，比如80%，即消費(fèi)滿100元，使用80元，刺激使用，避免儲(chǔ)蓄漏出，真正發(fā)揮消費(fèi)券的作用。

　　在發(fā)放通道上，線上發(fā)行為主、多平臺(tái)結(jié)合，有條件的城市可試點(diǎn)采用數(shù)字人民幣。線上發(fā)放具有“成本低”、“見(jiàn)效快”、“覆蓋范圍廣”、“定向精準(zhǔn)”的特點(diǎn)；發(fā)放結(jié)束后可定量評(píng)估發(fā)行效果，形成一套成熟高效的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。

　　數(shù)字人民幣的發(fā)放方式有助于推廣改革。

　　在資金來(lái)源上，可以定向與公開市場(chǎng)操作相結(jié)合發(fā)行特別國(guó)債，中央向地方轉(zhuǎn)移支付，既可保障消費(fèi)券發(fā)行力度，又可兼顧公平，也不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　不用擔(dān)心消費(fèi)券會(huì)引發(fā)通脹。當(dāng)前物價(jià)回落，需求不足，關(guān)鍵是穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，提振消費(fèi)已刻不容緩。

　　我原來(lái)也是贊同搞新老基建“以工代賑”的，但是現(xiàn)在人員和物資流動(dòng)受限，可能當(dāng)下發(fā)放消費(fèi)券效果更好。有三大好處：

　　第一大好處是有助于恢復(fù)居民的消費(fèi)能力，打通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，消費(fèi)需求起來(lái)了，生產(chǎn)和投資就能夠恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)就盤活了，這是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵一招。

　　第二大好處是有助于提振消費(fèi)信心，增強(qiáng)居民度過(guò)暫時(shí)性困難的信心，信心比黃金更重要，讓每個(gè)人都感到政府的溫暖和關(guān)懷，共渡難關(guān)，點(diǎn)燃希望。

　　第三大好處是借此推動(dòng)銀行數(shù)字貨幣改革的普及，減輕地方本就偏緊的財(cái)政壓力。

　　一張小小的消費(fèi)券，既打通了國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，又緩解了財(cái)政壓力，更收獲了民心和信心，一舉三得。

　　正文

　　1消費(fèi)券有助于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、惠民生、打通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，是“強(qiáng)心劑”

　　當(dāng)前，我們建議發(fā)放消費(fèi)券，目的在于呵護(hù)市場(chǎng)主體、提振消費(fèi)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。基于以下考量：

　　一是考慮到當(dāng)前面臨的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，外需下滑、內(nèi)需疲軟，擴(kuò)內(nèi)需迫切性上升。中國(guó)已轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，消費(fèi)的拉動(dòng)作用明顯大于老基建，而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤組合拳中，針對(duì)消費(fèi)疲軟的刺激措施不足。

　　10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)、投資、出口三駕馬車全面下滑，基建和制造業(yè)投資有一定韌性但也出現(xiàn)放緩，跌幅較大的是出口、地產(chǎn)和消費(fèi)。10月中國(guó)出口同比降0.3%，為2020年5月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)；這與外需快速回落有關(guān)，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI為49.9%，歐元區(qū)制造業(yè)PMI為46.6%。10月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含水電燃?xì)猓┩仍鲩L(zhǎng)9.4%。10月房地產(chǎn)銷售和投資大幅負(fù)增長(zhǎng)，是主要拖累項(xiàng)，商品房銷售面積和銷售額同比分別降23.2%和23.7%，房地產(chǎn)投資同比降16.0%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比降0.5%，實(shí)際消費(fèi)同比降2.74%。

　　無(wú)論是從絕對(duì)量消費(fèi)的占比，還是增量上消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)都離不開消費(fèi)，而當(dāng)前儲(chǔ)蓄率上升，就業(yè)和收入放緩，消費(fèi)受到壓制。2011年以來(lái)，最終消費(fèi)支出占中國(guó)GDP的比重均超過(guò)50%；最終消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率除了2020年受疫情影響只有-6.8%外，其余年份均超過(guò)50%。

　　下半年以來(lái)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤組合拳頻出，33條一攬子政策+19條接續(xù)政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，專項(xiàng)債與政策性金融工具雙重加持，用以支持重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造，對(duì)投資尤其是基建和制造業(yè)方面得到了極大的提振。

　　近期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩、優(yōu)化疫情防控20條、穩(wěn)地產(chǎn)金融16條、第二支箭等一系列利好政策出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期改善，否極泰來(lái)，事情正在起變化。若財(cái)政直達(dá)消費(fèi)，疊加市場(chǎng)主體信心提振，寬信用渠道打開，消費(fèi)券能起到放大財(cái)政乘數(shù)的效用。

　　二是消費(fèi)券最直接的作用就是提振消費(fèi)，其次是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)，通過(guò)消費(fèi)形成短期利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)；以數(shù)字貨幣形式發(fā)放消費(fèi)券可豐富數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景，利于及時(shí)抓住數(shù)字紅利；起到政策過(guò)渡作用，短期刺激消費(fèi)與長(zhǎng)期投資的拉動(dòng)作用相結(jié)合。

　　具體而言，1）在消費(fèi)方面，消費(fèi)券針對(duì)一些商品的折扣，等同于降低商品的實(shí)際價(jià)格，消費(fèi)者購(gòu)買力增強(qiáng)，收入效應(yīng)會(huì)使消費(fèi)者增加當(dāng)期的消費(fèi)。

　　2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。消費(fèi)是最終需求，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，在刺激消費(fèi)的良性循環(huán)上，消費(fèi)券在短期內(nèi)會(huì)形成“終端需求增加—企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)—企業(yè)用工增加—居民收入增加—樂(lè)觀的消費(fèi)預(yù)期”的良性循環(huán)。

　　3）在數(shù)字紅利上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字貨幣與消費(fèi)券的有機(jī)結(jié)合將會(huì)發(fā)揮“成本低”、“見(jiàn)效快”、“杠桿效應(yīng)高”、“可追蹤”、“精準(zhǔn)扶持”等優(yōu)點(diǎn)，提升消費(fèi)券的發(fā)放效果、減少腐敗、助力宏觀調(diào)控政策，為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)循環(huán)的良性發(fā)展與擴(kuò)內(nèi)需貢獻(xiàn)力量。

　　4）政策過(guò)渡作用。比如基建投資，從項(xiàng)目申請(qǐng)到建設(shè)到對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振，至少需要三個(gè)月時(shí)間，在投資未發(fā)揮作用時(shí)，可通過(guò)短期消費(fèi)券對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激為投資的拉動(dòng)作用打下良好基礎(chǔ)，長(zhǎng)短期政策結(jié)合助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　三是，呵護(hù)市場(chǎng)主體，以工代賑等政策都非常好，但遠(yuǎn)水解不了近火，發(fā)放消費(fèi)券能夠直接惠及居民部門。

　　消費(fèi)券對(duì)民生的改善體現(xiàn)在：對(duì)居民而言，消費(fèi)券對(duì)特定商品采取打折、滿減的形式，等同于降低商品價(jià)格，優(yōu)惠直達(dá)百姓，增強(qiáng)居民度過(guò)暫時(shí)性困難的信心，信心比黃金更重要，讓每個(gè)人都感到政府的溫暖和關(guān)懷，共渡難關(guān)，點(diǎn)燃希望。對(duì)企業(yè)而言，疫情期間部分受疫情影響大的企業(yè)停工停產(chǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，居民的邊際消費(fèi)傾向提高會(huì)活躍零售、餐飲、文旅、體育等受疫情影響較大領(lǐng)域的消費(fèi)，對(duì)原材料投入、中間品生產(chǎn)和加工以及制成品銷售等多環(huán)節(jié)均有促進(jìn)作用，一定程度上減輕企業(yè)庫(kù)存壓力，部分行業(yè)投資增加、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院等的研究表明，中小微企業(yè)是2020年消費(fèi)券的受益者。2020年佛山核銷的3800余家商戶中有3100家小微商戶，占80%；武漢核銷的2506家商戶中小微商戶占74%。對(duì)政府而言，地方政府財(cái)政壓力得到緩解，積極財(cái)政將發(fā)揮更有力的作用。

　　對(duì)于消費(fèi)券市場(chǎng)有不少質(zhì)疑的聲音。體現(xiàn)在：一是消費(fèi)券的替代效應(yīng)、平滑效應(yīng)和不健康的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)擠出部分消費(fèi)，影響消費(fèi)券的實(shí)際效果。消費(fèi)者獲得消費(fèi)券后，可能會(huì)增加當(dāng)前特定消費(fèi)品的同時(shí)減少其他消費(fèi)；平滑效應(yīng)會(huì)使消費(fèi)者把現(xiàn)金存儲(chǔ)起來(lái)用以后期消費(fèi)，在一定程度上會(huì)擠出部分消費(fèi)；消費(fèi)預(yù)期和居民收入也會(huì)影響消費(fèi)券的效果。二是社會(huì)公平方面，針對(duì)特定人群、特定行業(yè)、特定區(qū)域發(fā)放消費(fèi)券可能影響社會(huì)公平，易產(chǎn)生尋租問(wèn)題。三是消費(fèi)券程序的合法性問(wèn)題。目前，消費(fèi)券的資金來(lái)源、發(fā)放規(guī)模、發(fā)放群體等發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)均由地方政府自行決定，缺乏相關(guān)立法部門的監(jiān)督。銀行法第十九條規(guī)定：“任何單位和個(gè)人不得印刷、發(fā)售代幣票券，以代替人民幣在市場(chǎng)上流通”。四是擔(dān)心引發(fā)通脹。

　　我們認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)鍵是穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，提振消費(fèi)已刻不容緩；政策都有利弊，放長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看，消費(fèi)券起到的作用利大于弊，這也是宏觀調(diào)控的本質(zhì)。合理的消費(fèi)券設(shè)計(jì)機(jī)制能有力回應(yīng)上述質(zhì)疑：執(zhí)行時(shí)，掌握好消費(fèi)券發(fā)行力度可減輕消費(fèi)的替代作用；消費(fèi)券覆蓋所有行業(yè)可兼顧社會(huì)公平；消費(fèi)券資金來(lái)源由中央解決，制定合理發(fā)放規(guī)則可保證合法合規(guī)；當(dāng)前物價(jià)回落，需求不足，發(fā)放消費(fèi)券可對(duì)通脹有一定控制。

　　消費(fèi)券是短期刺激消費(fèi)的手段，在長(zhǎng)期擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵是提高居民收入，穩(wěn)定收入預(yù)期。消費(fèi)券發(fā)放結(jié)束后，總結(jié)發(fā)放經(jīng)驗(yàn)，分析核銷數(shù)據(jù)，識(shí)別不同行業(yè)的情況、供需雙方的匹配程度，短期可提高決策的精準(zhǔn)性，更好地發(fā)揮消費(fèi)券的作用；長(zhǎng)期助推消費(fèi)升級(jí)，在長(zhǎng)期還需“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，強(qiáng)化再分配政策、提高居民消費(fèi)占比。

　　2  消費(fèi)券發(fā)放的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

　　消費(fèi)券是政府運(yùn)用財(cái)政收入對(duì)居民或者企業(yè)補(bǔ)貼的一種政策，多用于經(jīng)濟(jì)下行階段，旨在修復(fù)消費(fèi)。發(fā)放形式上，政府常以抵扣券、現(xiàn)金券或現(xiàn)金的方式刺激消費(fèi)，國(guó)外傾向于現(xiàn)金補(bǔ)貼，國(guó)內(nèi)傾向于發(fā)折扣消費(fèi)券；數(shù)字技術(shù)的發(fā)展極大提高了消費(fèi)券的發(fā)放效率。消費(fèi)券在很多國(guó)家（地區(qū)）都有發(fā)放先例，專家學(xué)者們對(duì)消費(fèi)券能否產(chǎn)生刺激消費(fèi)作用并無(wú)統(tǒng)一定論，但國(guó)內(nèi)外有很多發(fā)放消費(fèi)券的案例，對(duì)我國(guó)當(dāng)前具有參考意義。

　　2020年以來(lái)，美國(guó)推出多項(xiàng)刺激法案，其中包含直接派發(fā)現(xiàn)金支票，分別于2020年4月、2020年12月和2021年3月發(fā)放到個(gè)人1200美元、600美元和1400美元，針對(duì)年收入低于75000美元的居民。現(xiàn)金補(bǔ)貼增加了居民可支配收入，消費(fèi)需求增加帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但導(dǎo)致美國(guó)的高通脹攀升。

　　2008年次貸危機(jī)后中國(guó)推出的家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策以財(cái)政補(bǔ)貼的形式對(duì)特定群體補(bǔ)貼，其本質(zhì)與消費(fèi)券無(wú)異，政策效果顯著。2009-2012年，全國(guó)累計(jì)銷售家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品2.98億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額7204億元，受此帶動(dòng)，社零總額增速在2009年快速止跌回升。

　　2020年3月以來(lái)我國(guó)各省市線上與線下相結(jié)合發(fā)放消費(fèi)券，采用折扣促銷和滿減等形式，覆蓋餐飲、文旅、家電、汽車等行業(yè)。截止2022年7月20日，全國(guó)消費(fèi)券發(fā)放規(guī)模大于166億，其中華東、華北地區(qū)發(fā)放規(guī)模在57%左右，華中、華南地區(qū)在23%左右。

　　3  建議

　　3.1  設(shè)置50%以上補(bǔ)貼率，針對(duì)全部居民、全行業(yè)發(fā)放

　　消費(fèi)券發(fā)行力度要大，可發(fā)放千億、萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)券，帶動(dòng)全民消費(fèi)。在發(fā)放范圍上，消費(fèi)券應(yīng)覆蓋所有行業(yè)、按人均發(fā)放，體現(xiàn)普惠性和公平性，可用身份證輔助；設(shè)置一定補(bǔ)貼率，如80%，即消費(fèi)滿100元，使用80元的形式。覆蓋所有行業(yè)可減少針對(duì)特定行業(yè)產(chǎn)生的尋租現(xiàn)象，最大限度保證公平；設(shè)置較大的補(bǔ)貼率有效減少儲(chǔ)蓄漏出，真正發(fā)揮消費(fèi)券的“杠桿效應(yīng)”。

　　中國(guó)香港特區(qū)在全民消費(fèi)券的實(shí)驗(yàn)中做了大膽嘗試，2021年中國(guó)香港特區(qū)向所有擁有香港地區(qū)永久居留證的市民發(fā)放價(jià)值5000港幣的電子消費(fèi)券，消費(fèi)場(chǎng)景豐富，覆蓋本地零售、餐飲和服務(wù)業(yè)商戶的實(shí)體及網(wǎng)上店鋪，短期內(nèi)提振消費(fèi)顯著。消費(fèi)券發(fā)放于8月份，2021年香港二季度消費(fèi)增速低于GDP增速，而三季度消費(fèi)增速已然比GDP增速高1.1個(gè)百分點(diǎn)，四季度消費(fèi)比GDP增速持續(xù)高0.6個(gè)百分點(diǎn)。鑒于消費(fèi)券效果顯著，香港決定2022年再向居民派發(fā)1萬(wàn)港幣電子消費(fèi)券。

　　3.2  線上發(fā)行為主，多平臺(tái)結(jié)合，有條件城市試點(diǎn)數(shù)字人民幣

　　在發(fā)放形式上，線上發(fā)放為主，線下發(fā)行為輔，多平臺(tái)結(jié)合。線上發(fā)放的平臺(tái)類型多樣，包括支付寶、微信（微信公眾號(hào)、小程序）、中國(guó)銀聯(lián)云閃付、地方政府或企業(yè)開發(fā)的APP等。疫情期間線上消費(fèi)的爆炸式增長(zhǎng)和我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率的快速提升為線上發(fā)行消費(fèi)券提供了良好的基礎(chǔ)。截至2022年6月，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)10.51億，較2021年12月增長(zhǎng)1919萬(wàn)，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)74.4%，較2021年12月提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。線上發(fā)放消費(fèi)券優(yōu)勢(shì)眾多。從發(fā)放過(guò)程看，線上發(fā)放具有“成本低”、“見(jiàn)效快”、“覆蓋范圍廣”、“定向精準(zhǔn)”的特點(diǎn)。平臺(tái)交易公開透明，能通過(guò)實(shí)時(shí)大數(shù)據(jù)分析技術(shù)識(shí)別和阻斷刷單交易，實(shí)時(shí)跟蹤每筆消費(fèi)券去向，保證商戶核銷消費(fèi)券的真實(shí)性，減少行政成本；消費(fèi)券直達(dá)百姓、用時(shí)少；針對(duì)不同行業(yè)、不同區(qū)域范圍和不同人群定向發(fā)放。鄭州2020年4月3日首批5000萬(wàn)元消費(fèi)券發(fā)放僅用了150秒，杭州4月3日發(fā)放的1.5億元消費(fèi)券在不到100秒內(nèi)發(fā)放完畢。

　　發(fā)放結(jié)束后，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)掌握大量消費(fèi)支出數(shù)據(jù)和消費(fèi)券流動(dòng)記錄，配合專業(yè)團(tuán)隊(duì)定量評(píng)估消費(fèi)券發(fā)放對(duì)消費(fèi)的刺激作用，輔助政府部門衡量政策實(shí)施效果；多批次發(fā)放消費(fèi)券可總結(jié)發(fā)放經(jīng)驗(yàn)，形成一套成熟高效的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，更好地推廣發(fā)放經(jīng)驗(yàn)。據(jù)商務(wù)部2020年5月8日披露的信息顯示，已有28個(gè)省市，超過(guò)170個(gè)地市統(tǒng)籌地方政府和社會(huì)資金累計(jì)發(fā)放190多億元消費(fèi)券，其中大多數(shù)是地方政府借助支付寶、微信、云閃付、美團(tuán)等第三方支付平臺(tái)發(fā)放。對(duì)于沒(méi)有相應(yīng)電子產(chǎn)品或未覆蓋網(wǎng)絡(luò)的家庭，可配合線下發(fā)放消費(fèi)券輔助進(jìn)行。

　　有條件的城市采用數(shù)字貨幣形式發(fā)放消費(fèi)券。數(shù)字人民幣是一種以數(shù)字技術(shù)為依托的現(xiàn)金貨幣，由國(guó)家信用背書、具有無(wú)限法償性，主要用于滿足公眾在移動(dòng)端支付的需求，替代流通中的現(xiàn)金（M0），與紙鈔等價(jià)。

　　當(dāng)前數(shù)字人民幣的試點(diǎn)正如火如荼進(jìn)行，試點(diǎn)區(qū)域已經(jīng)拓展到15個(gè)省市的23個(gè)地區(qū)，試點(diǎn)場(chǎng)景覆蓋了生活繳費(fèi)、餐飲服務(wù)、交通出行、購(gòu)物消費(fèi)、政務(wù)服務(wù)及金融服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。自深圳羅湖拉開數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)的序幕以來(lái)，數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)一直在穩(wěn)步推進(jìn)，北京、成都、蘇州、西安等地區(qū)推出了特定場(chǎng)景的數(shù)字人民幣消費(fèi)券。

　　建議以數(shù)字人民幣形式發(fā)放消費(fèi)券的目的在于：一是數(shù)字人民幣紅包的作用等同于消費(fèi)券，且更加精準(zhǔn)高效，可在一定程度上提升消費(fèi)水平。數(shù)字人民幣等同于現(xiàn)金，沒(méi)有利息；當(dāng)前數(shù)字人民幣紅包不能轉(zhuǎn)出到銀行卡，也不能提現(xiàn)，只能用于消費(fèi)時(shí)抵扣，因此可在一定程度上促進(jìn)消費(fèi)。2020年12月，蘇州實(shí)現(xiàn)了“首次數(shù)字人民幣線上場(chǎng)景支付”，用戶可在京東商城消費(fèi)。二是當(dāng)前我國(guó)對(duì)于數(shù)字人民幣的認(rèn)知還不夠，還需通過(guò)數(shù)字人民幣試點(diǎn)提升公眾關(guān)注度，為數(shù)字人民幣的最終落地做準(zhǔn)備。

　　數(shù)字人民幣的發(fā)展前景廣闊、對(duì)我國(guó)具有重大意義。1）從政策實(shí)施上看，可豐富政府精準(zhǔn)發(fā)放現(xiàn)金、精準(zhǔn)刺激經(jīng)濟(jì)的能力，利于提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的精準(zhǔn)性，縮短貨幣政策傳導(dǎo)鏈，財(cái)政資金也可直達(dá)企業(yè)。數(shù)字人民幣可追溯性強(qiáng)，數(shù)字人民幣紅包可高效率地發(fā)放對(duì)困難群體的現(xiàn)金補(bǔ)貼。2）數(shù)字人民幣將豐富跨境支付體系，助力人民幣國(guó)際化過(guò)程，對(duì)我國(guó)的金融安全具有重要意義。當(dāng)前跨境支付體系是以SWIFT與CHIPS為核心建立的全球網(wǎng)絡(luò)，由美國(guó)主導(dǎo)，假使美國(guó)在跨境支付上對(duì)我國(guó)進(jìn)行金融制裁，我國(guó)金融安全將遭受威脅。3）當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)已儼然全面數(shù)字化，數(shù)字人民幣作為一種面向未來(lái)的貨幣形式勢(shì)在必行，提前布局可及時(shí)收獲數(shù)字紅利。國(guó)際清算銀行最新調(diào)查報(bào)告顯示，65個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的中央銀行中約86%已開展數(shù)字貨幣研究，正在進(jìn)行實(shí)驗(yàn)或概念驗(yàn)證的央行從2019年的42%增加到2020年的60%。4）與現(xiàn)有第三方支付相比，支持離線支付，支付更加便捷，可滿足網(wǎng)絡(luò)覆蓋不到地區(qū)的使用，更具普惠性。

　　3.3以中央發(fā)行特別國(guó)債、向地方轉(zhuǎn)移支付的方式進(jìn)行

　　在資金來(lái)源上，可以定向與公開市場(chǎng)操作相結(jié)合發(fā)行特別國(guó)債，中央向地方轉(zhuǎn)移支付，既可保障消費(fèi)券發(fā)行力度，又可兼顧公平，也不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)。特別國(guó)債是為特定目標(biāo)發(fā)行的，具有明確用途的國(guó)債，具有專款專用、用途靈活、不列赤字的特點(diǎn)。我國(guó)曾發(fā)行過(guò)三次特別國(guó)債，最近的一次是2020年發(fā)行的1萬(wàn)億“抗疫特別國(guó)債”，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎沖擊的影響，特別國(guó)債全部轉(zhuǎn)移給地方，資金直達(dá)市縣基層，用于擴(kuò)大投資和消費(fèi)，保就業(yè)、保基本民生、保市場(chǎng)主體。

　　建議發(fā)行特別國(guó)債的理由是：一是今年我國(guó)財(cái)政面臨減收增支的壓力，稅收收入下降疊加減稅降費(fèi)政策，財(cái)政收入進(jìn)度慢于往年而財(cái)政支出較快，需要有新的開源手段緩解財(cái)政壓力，而特別國(guó)債的發(fā)行審批較為靈活，不計(jì)赤字。今年前三季度我國(guó)公共財(cái)政收入完成全年預(yù)算的72.9%，低于前三年同期的均值79.2%。

　　二是參考2007年特別國(guó)債，特別國(guó)債的發(fā)行可以是定向與公開市場(chǎng)操作相結(jié)合的形式。定向發(fā)行對(duì)銀行間流動(dòng)性影響較小，公開市場(chǎng)操作會(huì)給債市帶來(lái)一定供給沖擊，但沖擊是暫時(shí)的，特別國(guó)債發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)的擴(kuò)張將會(huì)熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

　　在消費(fèi)券資金的分配上，出于區(qū)域間公平的考量，應(yīng)由中央籌集資金，通過(guò)轉(zhuǎn)移支付的形式按比例分發(fā)到地方。當(dāng)前，消費(fèi)券的發(fā)放為各地自主發(fā)行，尚未出臺(tái)統(tǒng)一發(fā)放消費(fèi)券的政策和做法。消費(fèi)券實(shí)質(zhì)上是用財(cái)政補(bǔ)貼的形式刺激消費(fèi)，其大規(guī)模發(fā)放勢(shì)必以財(cái)政資金作為支撐。財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的地區(qū)發(fā)放消費(fèi)券的積極性較高，財(cái)政實(shí)力較弱的地區(qū)則無(wú)法發(fā)放消費(fèi)券，二者形成兩極分化的狀態(tài)，不利于整體消費(fèi)的增長(zhǎng)。當(dāng)下地方政府面臨較大的財(cái)政壓力，房地產(chǎn)相關(guān)的收入是地方財(cái)政收入的主要來(lái)源，但房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，土地財(cái)政收入大幅降低，因此中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付對(duì)刺激地方消費(fèi)具有重大意義。今年前三季度，土地出讓金收入作為地方財(cái)政收入的主要來(lái)源，同比-28.3%。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)家)