文/意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場美元波動在于技術調整及對加息的備應是關鍵，美元節制升值宗旨與防范美聯儲加息刺激的超前手法是焦點，其中周四為重點。全周美指從98.5418點上至99.1263點，升值0.59%；區間跨度在99.4297-97.7071點，振幅1.73%；而周四波動較為劇烈，美元目的在于對應通脹和加息舉措，以阻止美元過度升值對經濟的不良沖擊與影響。另外就是我國人民幣表現比較復雜，尤其離岸調整加快十分顯著，周五區間跨度在6.32-6.36元之間，收盤為6.3567元。但我國在岸受制交易時間與時差維持6.3394元收盤，偏向貶值傾向尚不明朗，但兩地人民幣升值高點均有6.30元表現，停留時間短暫，未來趨勢尚難預料。

　　當前外匯市場表現凸顯美元指數節制升值手法，畢竟周四美聯儲例會加息事件將是刺激美元升值的重點，進而市場輿論炒作也提前發散美國經濟不良預期，這就是高盛預計美國經濟衰退概率有35%的可能。包括耶倫財長也提示美國通脹將是長期現象，這都給美元貶值留有余地的說辭，美元方向與趨勢指引明朗，美元貶值國策堅定。

　　重要之點在于美國通脹是加息必然性。一周焦點集聚美國最新2月通脹數據發布。周三夜間美國勞工部發布指標與市場預期吻合，2月數據7.9%的表現更加堅定美聯儲加息，甚至加息50點仍存在可能。然而，美元指數表現震蕩加劇，97-99點300余點的寬幅震蕩十分巧妙的抵御美元升值手法顯著。目前美國就業指標穩健適宜美聯儲加息，美國經濟穩定有利于美聯儲加息，美股回調力度加強做好加息準備，預計美聯儲3月15日例會加息完全無異議，主要焦點在于加息幅度與未來節奏，加息50點存在可能，美元刺激因素短暫傾向值得關注。

　　配套手法集中美股暴跌順勢主動調整。一周美股下跌行情繼續演繹，其中道指已經是連續第5周下跌，下跌幅度為1.99%，這是2019年5月以來道指最差的連續不良表現，但美股前瞻性并未改變牛市周期與邏輯。此外標準普爾下跌2.88%，納斯達克下跌3.53%，兩者與上述道指的技術調整為主，消化泡沫與配合美元雙重作用并舉。加之前期美股高漲牛市創新紀錄已經造就美股回調充足的空間與條件，進而美股暴跌或修復行情依然具有時間和空間，以暴跌手法節制美元升值組合效應是政策宗旨與經濟需求。

　　關聯焦點轉至地緣事態舒緩價格回調。由于烏克蘭的妥協，俄烏沖突暫時得到舒緩，市場極端上漲的投機炒作稍事休整顯著，其中國際石油價格回調速度較快，紐約石油期貨價格一周下跌5.5%，但實際從最高點到最低點的震蕩達到19.93%，最高130.50美元到最低104.48美元，波動較為顯著。倫敦石油期貨價格振幅為23%，區間水平為130.13-107.13美元，最終兩地收盤分別為109.33美元和112.30美元。隨之商品價格和農產品價格回調同步和差異性表現突出，期間鎳的行情超乎尋常，主要交易所的監管對策及時制止暫緩非常局面延續。由于商品上漲局面的極端性，尤其俄烏局勢的不良影響涉及面廣，刺激因素較強，而至今并未消除極端事態與對峙局面，因此IMF直言今年世界經濟增長將會下調。預計未來石油和商品上漲態勢依舊存在再創新高可能，企業與市場成本與套利風險極端行情難以避免。

　　預計本周市場焦點敏感而重要，期間對匯率的影響或超乎尋常，甚至不排除美指竄上100點的可能，但時間會非常短暫，不確定因素之多或有利于美元貶值氛圍炒作情緒的發揮和主導。其中美國對俄羅斯的制裁將充滿不確定性，真假之間存有疑惑之處，甚至國際地緣關系更加復雜化將不利于歐洲經濟表現，這其中歐元和英鎊走勢的分化性將是美指重要的參數與協助關鍵參數及配合策略。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)