文/新浪財經意見領袖專欄作家 張奧平

　　根據央行1月18日在新聞發布會上的表述，我們認為央行當前貨幣政策的邊際寬松立場已然明確。首先，面對當前供給沖擊帶來的需求收縮，造成的市場整體的預期轉弱，貨幣政策將實現三個發力，即“充足發力、精準發力、靠前發力”，體現了從總量、結構目標、時間點上這三個維度來激活市場的發展預期與信心。其中“不能拖，拖久了，市場關切落空了，落空了就不關切了，不關切就‘哀莫大于心死’，后面的事就難辦了”更是體現了央行對于市場發展預期的關切，貨幣政策的“極限”便是穩住市場預期底線。

　　其次，對于宏觀杠桿率的表述十分關鍵，“從分子看，去年總債務水平總體平穩，作為分母的GDP明顯擴大，增長比較快，特別是跟2020年比，GDP增速大幅加快，這對降杠桿作用非常突出”，“五個季度宏觀杠桿率下降，為未來貨幣政策創造了空間，杠桿越低空間越大”。這些表述體現了央行對于宏觀杠桿率的態度，短期宏觀杠桿率不會成為貨幣政策邊際寬松的摯肘，作為經濟增速先行指標的社融增速將會實現平穩回升。

　　最后，關于貨幣政策后續操作的問題，降準依然有空間，但需根據后續經濟運行情況來具體確定。具體的表述為“存款準備金率的水平都不高了，下一步進一步調整的空間變小了。但是從另外一個角度看，空間變小了但仍然還有一定的空間，我們可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用”。

　　需要注意的是，央行當前貨幣政策的邊際寬松立場所體現的是靈活適度，并不代表“大水漫灌”，實施穩健的貨幣政策依然是長期總基調。目前，市場中出現一些極端聲音認為，根據央行近期的政策利率降息以及新聞發布會的表述，將會一改央行穩健的貨幣政策總基調，實施“超寬松”的貨幣政策，認為房地產市場或是資本市場將會迎來新一輪的“暴漲”，這樣的理解是十分錯誤的，更無益于經濟的穩增長。央行貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長。目前，上游通脹難題逐步緩解，促進經濟增長是央行貨幣政策的核心目標。當前貨幣政策的靠前發力，主要是引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持力度，穩定宏觀經濟大盤，為推動經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

　　(本文作者介紹：知名創投專家、財經作家，如是資本董事總經理)